正如國家外匯管理局國際收支司司長管濤所說“市場上是有升值的壓力，但跟以前相比并沒有那種明顯的升值預(yù)期。”他說，從國內(nèi)看，今年以來中國經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)中趨緩，進(jìn)出口比較低迷，還有一些信用違約事件開始暴露；從外部看，美聯(lián)儲(chǔ)Q E加速退出。以上這些都是分化匯率預(yù)期、推動(dòng)資本流動(dòng)波動(dòng)的觸發(fā)因素。特別是當(dāng)人民幣匯率波動(dòng)加大以后，對前期看漲人民幣單邊升值的套利交易形成擠出效應(yīng)，并釋放出平倉購匯的需求，反過來進(jìn)一步推動(dòng)匯率的波動(dòng)和資金流出的壓力。

　　管濤稱，從宏觀上講，人民幣匯率正在趨向均衡合理水平。國際上通常用經(jīng)常項(xiàng)目差額占G D P的比重來衡量一個(gè)國家的國際收支平衡狀況。從2010年開始，我國經(jīng)常項(xiàng)目順差占G D P的比重已經(jīng)回落到國際認(rèn)可的合理標(biāo)準(zhǔn)以內(nèi)，2013年我國經(jīng)常項(xiàng)目順差占G D P比重為2%。從微觀上講，今年一季度，我國貨物貿(mào)易順差加上非金融類的直接投資凈流入合計(jì)283億美元，同比下降41%，而同期銀行結(jié)售匯的順差同比增長57%，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)引起的順差減少、但結(jié)售匯順差增加，反映了企業(yè)順周期財(cái)務(wù)運(yùn)作加大了套利資金流入的壓力。從這個(gè)意義上來講，目前的人民幣匯率走勢可能就不能簡單地從商品供求關(guān)系來看，一些心理預(yù)期、價(jià)格重估等非流量、非交易因素都可能對匯率水平產(chǎn)生影響。

　　花旗銀行(中國)有限公司副行長、金融市場部總經(jīng)理胡盛華對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說，*近時(shí)期的人民幣貶值很大程度上體現(xiàn)了海外投資者的觀點(diǎn)。現(xiàn)在，海外投資者對人民幣的看法已經(jīng)不再一邊倒，升值已經(jīng)不再是**多數(shù)的觀點(diǎn)。他表示，人民幣*近的貶值更有利于外匯市場的成熟。在過去，遠(yuǎn)期售匯的比例要高于遠(yuǎn)期購匯的比例，而現(xiàn)在，遠(yuǎn)期售匯和遠(yuǎn)期購匯的比例已經(jīng)更加平均，市場形成了既有購匯風(fēng)險(xiǎn)又有售匯風(fēng)險(xiǎn)的雙向風(fēng)險(xiǎn)。“我認(rèn)為，短期內(nèi)，人民幣匯率將雙向波動(dòng)，不會(huì)形成較強(qiáng)的單邊趨勢性，不過長期來看，無論是經(jīng)濟(jì)基本面還是中外之間的利差，都支撐人民幣匯率繼續(xù)走高。到年底，人民幣匯率或達(dá)到6.1至6的水平。”

　　壓力：企業(yè)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)能力需提升

　　實(shí)際上，從企業(yè)的角度來講，大部分企業(yè)還是期盼匯率能夠更加穩(wěn)定。浙江泰達(dá)微電機(jī)有限公司生產(chǎn)微電機(jī)、制冷電機(jī)，九成產(chǎn)品出口，去年出口額約1000萬美元，企業(yè)副總經(jīng)理錢永連說，“匯率保持穩(wěn)定*理想。但是我們也知道不太可能。”

　　另一家出口企業(yè)人士則表示，短期人民幣匯率劇烈波動(dòng)會(huì)對企業(yè)簽單造成負(fù)面影響，比如，歐美市場不愿意與中國企業(yè)簽長單，只簽短單，這對企業(yè)穩(wěn)定而言*為不利，企業(yè)希望人民幣匯率保持相對穩(wěn)定或者匯率趨勢明朗。

　　不過，中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際貿(mào)易研究室主任宋泓表示，在匯率風(fēng)險(xiǎn)逐漸增大的新形勢下，企業(yè)還是要通過提高自身競爭力來減少風(fēng)險(xiǎn)。

　　“境內(nèi)企業(yè)適應(yīng)和管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力正在逐步提高。”管濤表示，這次匯率波動(dòng)也給市場上了生動(dòng)的一課。過去在人民幣匯率長期單邊升值、波動(dòng)較低的時(shí)候，企業(yè)主要是管理人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)，所以大量開展了遠(yuǎn)期結(jié)匯，而對于外幣負(fù)債的敞口風(fēng)險(xiǎn)沒有進(jìn)行有效地對沖。這次匯率波動(dòng)以后，前期的一些國內(nèi)外匯貸款或者從海外借的外幣負(fù)債，就會(huì)承受一定的壓力。3月份以后，隨著匯率波動(dòng)的加大，已經(jīng)有越來越多的企業(yè)開始對沖前期外幣負(fù)債敞口，增加了遠(yuǎn)期購匯。

　　管濤建議，企業(yè)應(yīng)客觀全面地認(rèn)識(shí)匯率避險(xiǎn)工具的作用，不能簡單地說匯率變動(dòng)后就會(huì)損失，還要具體問題具體分析。不同的交易策略產(chǎn)生的財(cái)務(wù)后果是不一樣的，如果衍生品交易是基于實(shí)際的貿(mào)易和投資背景，那么對沖風(fēng)險(xiǎn)的套保行為是幫助企業(yè)把匯率波動(dòng)的不確定性變成確定性，提前鎖定收益或者成本，然后企業(yè)可以集中精力生產(chǎn)經(jīng)營。但是如果沒有貿(mào)易和投資的背景，只是追逐風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)行為，那么一旦看錯(cuò)了方向，就有可能會(huì)承擔(dān)實(shí)際的損失。