經(jīng)過上周的快速上漲后，目前鄭棉回到152 0173 3840—16000元/噸區(qū)間振蕩。目前在軋棉成本和紡織企業(yè)采購的支撐下，鄭棉難以回落，但未來拋儲預期明確，供應寬松格局較為明顯，近期鄭棉或維持高位振蕩。

軋棉成本支撐明顯

本棉花年度以來，新疆地區(qū)籽棉收購價維持強勢，10月初曾經(jīng)達到7.8元/公斤以上的高價，雖然后期出現(xiàn)回落，但也在7.2元/斤以上，且屬于質(zhì)量較差的籽棉。內(nèi)地方面，由于總產(chǎn)量非常少，籽棉價格更是堅挺，棉農(nóng)基本上不會讓步。按照籽棉成本進行核算，新疆地區(qū)皮棉成本在15100元/噸以上。目前新疆地區(qū)皮棉標準級站臺價在15600元/噸左右，企業(yè)有部分盈利。

從交售進度來看，今年進度明顯偏慢，國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，全國新棉采摘進度為85.0%，同比下降6.9個百分點，較過去四年均值下降6.0個百分點，其中新疆采摘進度為83.8%；全國交售率為79.1%，同比下降0.8個百分點，較過去四年均值上漲1.6個百分點，其中新疆交售進度為90.8%。從整個產(chǎn)業(yè)鏈進行分析，由于國內(nèi)的軋花廠產(chǎn)能過剩明顯，而籽棉資源相對比較缺乏，軋花廠的議價能力較差。對很多軋花廠而言，在每噸棉花利潤較低的情況下，使得他們必須加大加工量，來攤薄平均成本。所以軋花廠在收購棉花時不得不進行搶收，畢竟如果收了可能會虧損，不收一定會虧損。因此，后期籽棉收購價格可能還會上調(diào)，軋棉成本支撐明顯。

紡織企業(yè)補庫需求升溫

紡織企業(yè)曾經(jīng)在9月補充了大量國儲棉，以應對目前青黃不接的市場。目前市場上可流通的陳棉資源僅不到30萬噸，堅持不到11月底。目前紡織企業(yè)的補庫需求釋放已經(jīng)迫在眉睫。近期，新疆地區(qū)的內(nèi)地紡織企業(yè)詢價增多，采購逐步出現(xiàn)，提振了軋花廠的信心。目前，市場主要面臨棉花運輸出疆困難的難題，在運輸問題沒有得到有效緩解以前，內(nèi)地棉花供需情況依然會維持比較緊張的狀態(tài)，短期內(nèi)棉價還將維持強勢。

如果按照每月60萬噸的輪出量，明年可以輪出360萬噸棉花，足以滿足市場需求。因此市場對拋儲后市場的預期相對悲觀。對拋儲前的供需情況，核算如下：今年9月底，我們統(tǒng)計有工商業(yè)庫存合計122萬噸，加上國內(nèi)產(chǎn)量合計450萬噸，總計572萬噸；進口方面，按照去年的節(jié)奏，棉花年度前5個月進口45萬噸；供應總計617萬噸。需求方面，以65萬噸/月計算，合計需求為325萬噸。據(jù)以上數(shù)據(jù)計算，截至明年2月底，市場棉花庫存將達到292萬噸，壓力明顯。

綜上所述，雖然短期內(nèi)鄭棉受到明顯支撐難以出現(xiàn)下跌，但遠期拋儲將平衡市場供需，抑制市場上漲，近期鄭棉維持高位振蕩的概率較大。