PPP:機遇與挑戰并存
作者：百檢網 時間：2021-12-16 來源：互聯網
? ? 近日，發改委發布了第二批PPP推介項目，并同時對**批PPP項目進行了更新。數據顯示，目前，發改委PPP項目庫總計包含2125個項目、總投資3.5萬億元，PPP項目簽約率已提至31.5%；而隨著國務院、財政部、發改委等部委一系列推進政府與社會資本合作(PPP)政策的出臺，各地紛紛公布PPP投資項目清單尋求社會資本參與。可以說，2015年中國的PPP市場已經進入一個大規模實施的階段。但如何積*推廣及運用PPP模式，仍有許多問題需要解決
? ? PPP市場進入大規模實施階段
? ? PPP(Public－Private－Partnership)模式，是指政府部門與社會資本之間的一種合作經營模式，是公共基礎設施中的一種項目融資模式。在該模式下，政府部門與社會資本之間通過一系列的協議安排，達成一種平等合作的伙伴關系。按照廣義概念，PPP是指政府公共部門與私營部門合作過程中，讓非公共部門所掌握的資源參與提供公共產品和服務，從而實現合作各方達到比預期單獨行動更為有利的結果。
? ??日前，由上海金融業聯合會主辦，中國投資咨詢有限責任公司、中國金融信息中心聯合主辦的“**屆中國PPP融資論壇”在滬舉辦。上海金融業聯合會副理事長、申萬宏源證券有限公司董事長儲曉明闡明了PPP項目融資模式的基本要素，“PPP項目融資模式有利于轉化政府職能，減輕財政負擔，政府可以從繁重的事務中脫身出來，從過去的基礎設施公共服務的提供者變成一個監督的角色，有利于促進投資主體的多元化，利用私營部門來提供資產和服務，為政府部門提供更多的資金和技能，促進投融資體制改革，有利于提高投資效率、提高服務質量、控制風險。”他表示，黨的十八屆三中全會決定允許社會資本通過特許經營等方式參與城市基礎設施投資和運營。目前，各級政府社會各界對于PPP進行了積*有益的探索和實踐，一系列的辦法、規定相繼出臺，一批批的項目進入操作階段。
? ? 記者了解到，為推廣政府和社會資本合作模式，今年5月，發展改革委建立了**國家部委層面PPP項目庫，向社會公開推介了**批PPP項目，向社會公開推介1043個項目、總投資1.97萬億元。目前，**批推介項目取得積*進展，有329個項目已經簽約，簽約率為31.5%。
? ? 近日，發展改革委發布了第二批PPP推介項目，共計152 0173 3840個項目、總投資2.26萬億元，涵蓋農業、水利、交通設施、市政設施、公共服務、生態環境等多個領域。同時，發展改革委對**批PPP項目進行了更新，保留了繼續推介的PPP項目637個、總投資1.24萬億元。目前，發展改革委PPP項目庫總計包含2125個項目、總投資3.5萬億元。
? ? 根據發改委數據，簽約項目主要集中在市政設施、公共服務、交通設施等領域。在發改委PPP項目庫眾多領域中，這些領域項目數量排在前列。
? ??具體來看，329個項目中，污水、垃圾處理項目104個，占31.6%；供水、供熱、燃氣等項目61個，占18.5%；學校、醫院、體育等項目41個，占12.5%；鐵路、公路、港口等項目38個，占11.6%。
? ? 污水、垃圾處理、供水供熱等項目因為項目本身有現金流，且模式成熟，簽約率明顯高于其他項目。
? ? 從投資規模看，1億元以下的項目65個，占簽約項目的比例為19.7%；1億~10億元項目177個，占53.8%；10億~50億元項目58個，占17.6%；50億元及以上項目29個，占8.9%。10億元以下項目占73.5%，由此可見，簽約的項目金額普遍在10億元以下。
? ??其中，也有大項目簽約。比如北京地鐵16號線在11月底簽約，該項目總投資495億元，社會資本方北京京港地鐵有限公司拿下該項目。按照《北京地鐵16號線項目特許協議》，京港地鐵采用PPP模式參與16號線的投資、建設和運營，并獲得北京地鐵16號線30年的運營權。
? ? 而地方推出的PPP項目更遠超發改委公布的數據。根據民生證券研究院執行院長管清友的估算，目前國家推出的示范、推介項目與已簽約但未納入中央項目庫的項目之和已經超過2400個，合計金額至少達5萬億元。在地方財政收入大幅下滑、融資平臺公司被剝離政府融資職能之后，地方政府也愈加重視PPP模式，這也直接推動了PPP項目落地的進度。
? ? “2015年，中國的PPP市場已經進入了一個大規模實施的階段，如何積*推廣運用PPP模式，未來面臨機遇和挑戰。”儲曉明表示。
? ? PPP項目落地仍有困難
? ??在“**屆中國PPP融資論壇”上，財政部PPP中心副主任焦小平作了“PPP在中國”的主旨演講。焦小平認為，PPP不僅是政府的融資手段，更多的是一種公共產品公共服務新的市場供給方式。
? ? 目前，中國已然掀起了政府和社會資本合作的熱潮，僅一年多的時間，各地已經推出超1800個PPP項目，總投資額超3.4萬億元。不過，目前一些PPP項目落地仍有困難，其中一大原因就在于融資難。“PPP就像一場足球賽，上半場通過科學規范，充分競爭的方式選擇一個*有能力*適合的資本項目人，下半場*關鍵的要解決融資的問題。”焦小平表示，PPP融資是資金密集型，且投資時間長。如果一次融資和二次融資解決不好，PPP的落地是解決不了的。
? ? PPP為什么難落地？焦小平說，“**是很多政府部門還把PPP以融資為主，并沒有做到一種根本的變革；第二是政府機構能力和社會資本機構能力都很弱；第三是PPP的市場突然放大，專業機構對PPP新的內涵把握不住，理論和專業研究走在實踐的后面。”
? ??中國投資資訊有限公司董事長聶敏也介紹，從去年的9月到今年的10月16日相關的部委已經出臺了41個文件，在這種背景下，我們也看到金融市場對PPP的熱情**的高漲。但同時，在PPP融資中也存在一些困惑，主要是有這樣幾個方面:**是看不透。很多的金融人認為看不透，在實際操作中存在信息不透明和信息不對稱的問題。其中包括項目投資關鍵信息的獲取較難、項目披露不及時等。其次是看不準。實際操作中，會遇到合理回報、政府履約和退出難的問題。
? ? 上海市發改委投資處副處長張方在之后的圓桌論壇上也表示，PPP落地難有幾個方面:**，政府要轉型比較難。因為以前政府是公共產品直接的供應者，現在要轉型為一個和社會資本的合作者和PPP項目的監管者，角色的變化確實是比較難的。第二難在于要風險共擔，利益共享。這個利益怎么樣劃分比較難，政府應該承擔法律政策還有*低需求的風險，特別是現在提出供給側的管理，對政府提出了一些新的要求，隨著經濟社會的發展，老百姓對于公共產品的期望也越來越高。第三個科學的評估，物有所值的判定也比較難。物有所值到底有哪些指標體系？國際的經驗怎么樣在我們地方落地？而且財政還要風險的管控，現在財政開始管三年的預算計劃，要管到二十年之后，對政府也是很難的挑戰。所以從三個突出的“難”來看，在PPP的過程中，還是一個積*穩妥有序推進的過程。
? ? 完善PPP項目法規建設
? ? 而談及PPP難落地可能存在的原因，國開行上海分行規劃發展處處長于柢東還指出，其原因**是法律法規不盡完善，在實際操作層面存在包括稅收等一系列法規問題。其次，社會資本難以把控PPP項目的風險。再次，政企在項目利益分配上沒有一個標準，難以達成共識。*后，社會資本和政府雙方在培育契約精神上還有待加強。
? ??“**在法律層面，事后救濟到底是用民事法還是行政法，還沒有想清楚；第二，在特許經營里頭要不要排他性競爭、要不要招拍掛？第三，很多PPP項目中的土地收益，國土資源部那邊要公開招拍掛，短期之內有很大的障礙。”上海財經大學高等研究院院長助理、教授陳杰說。
? ? “因為PPP是一個機制，不是一個模式，只是一些理念性的東西，沒有商業模式。PPP的每一個項目，都要量身定做。設計一個項目周期非常久，手續也繁雜，所以一定要找到合適的人與合適的機制。”保監會投資建管處主任科員羅桂連也參與了討論。
? ? 那么，如何克服這些困難？聶敏提出了幾點對策。**，完善法律法規建設。1、建議對內容披露有明確的規定，以此來約束地方政府主動披露信息，保證投資人和金融機構獲得全面的信息。2、建議建立地方政府的信用評級制度，支持相關中介機構開展地方政府的信用評級業務，為投資人和金融機構的PPP投資奠定良好的基礎。3、建議將PPP的履約情況納入現行的地方政府行政考核里，以降低社會投資的成本。
? ??同時，完善投資退出的市場。1、完善PPP的融資市場，積*吸引和整合金融資源，構建涵蓋股權投資、信貸、擔保、保險的多層次的PPP融資的市場。2、拓展社會資本的退出渠道，建議加快PPP融資的二級市場融資的建設，形成PPP的股權、債權證券化，豐富社會資本的退出渠道。3、調整投資的理念，建議銀行等金融機構可以結合PPP項目的特征，開發適合PPP項目的金融產品，完善和修正一些風險政策和審批標準。此外，要發揮中介機構的專業作用，提高PPP項目的融資效率。
? ? 上海城建投資發展有限公司副總經理劉香也給出了兩點想法:**，對于PPP項目建設管理，希望政府能夠逐步的放松，我們*近這些招標都是招施工、資本，但整個項目的建設管理，這些權限如果政府不放手的話，政府很難從公共產品的提供者轉為監督者。第二，全國在推PPP項目，現在PPP項目的社會資本主要是施工單位，這些項目的收益來自于施工利潤，而不是投資管理和建設過程中所產生的，因此目前的PPP要做到物有所值其實是很難的。
? ? “我個人認為PPP投資者應該是一個聯合體，PPP是資本密集型加技術和管理密集型，必須要專業機構參與，專業機構必定會找一些財務投資者合作。**個階段建設期相對風險比較高，這時候需要高風險高收益，投資期限比較短，三到五年的，等到這個項目進入穩定運營以后，這時候就要找那些風險承受能力很低的，追求穩定回報的，還有一類可以寄希望于財富全程投資的民間資金。”羅桂連則表示。
? ? 不過，焦小平*終強調，PPP*終的目標是建立全國統一規范、透明、公開的PPP大市場，而且中國在三年內會成為全球*大的PPP市場。
? ??金融機構如何參與PPP
? ? 然而，隨著各地紛紛公布PPP投資項目清單尋求社會資本參與，金融機構也看到PPP市場巨大的商機。可以說，金融機構在PPP項目融資中扮演著重要角色，同時，推廣PPP項目對金融機構也提出了更高的要求。金融機構到底如何參與PPP？
? ? 興業銀行資產管理部總經理顧衛平表示，商業銀行參與PPP，是全生命周期的參與，從項目的采購、公司設立、到項目建設、項目移交，都可以有相應的產品對接。PPP為商業銀行提供了機遇，同時帶來挑戰，但總體上機遇大于挑戰。PPP促進了商業銀行自身的轉型，傳統的信貸、一些資本市場的工具如資產管理、理財、私人銀行客戶等都可以跟PPP對接。PPP項目促進商業銀行從傳統存貸向綜合服務的金融商轉變，對于項目的管理、評估來說也有轉變。
? ??顧衛平認為，因為PPP項目主要是基于SPV的項目公司來融資，而且它沒有資產，主要是鑒于對項目的評估、未來的收入和未來現金流的平衡來進行資金投入安排的。所以，商業銀行從過去對資產負債表的評估(要有抵押物，還要分析三年的報表)，轉向對SPV公司項目(項目本身、項目特征、收支盈虧平衡、現金流的結算)來作為評估的基點。此外，商業銀行的風險管理也發生了很大的變化，因為PPP項目既存在商業風險，也有一些政策性的風險，還有輿論導向等其他不確定的風險。
? ? “PPP的不確定性太大，牽涉到的利益主體太多，期限也太長，把一個不確定性的東西扔給商業機構，會讓商業機構很難接受。”交通銀行資產管理業務中心副總裁羅金輝建議，分階段，特別是項目高風險的建設期，要有某種形式的擔保。投資回報方面也不要微利，要能夠補充機構在這個階段承擔的風險。而在項目后期，如果有了收益，政府可以把收益做成收益債，或者政府承諾購買服務，并計入預算。這樣，長期投資者，不管是理財資金還是保險資金，都可以接受更低的回報作為補償。
? ? 浦發銀行總行資產管理部副總經理楊再斌也表示，“PPP一頭熱一頭冷，根本原因還是計劃經濟和市場經濟的沖突，政府一方面想按照PPP的模式來干，但又不是讓商業機構和政府進行市場化的談判，而是自己制定一套模式和規則，這種規則往往和市場的行為不一定完全契合。但并不是說商業銀行就沒有參與的機會了。從另一個角度來說，PPP有這么多的"不確定"，如果商業銀行通過業務創新的模式，解決了這些"不確定"，反而會獲得市場的先機。”
? ? 上海國際信托總經理助理張文橋**介紹了PPP項目的“世界特性”:運營項目一般周期特別長，金額特別大，收益的不確定性，這些主要通過法律合同風險分擔的機制來進行解決。但我國也會有些不同，包括政策環境目前還不完善、項目的審批流程比較復雜及不確定性、政府角色和理念的轉變及換屆后合作的持續性等。因此，一家金融機構從事PPP的門檻很高。
? ??張文橋認為，上世紀90年代PPP曾到達一個高峰，當時的PPP跟現在的業務從出發點而言有很大的差異:90年代PPP出發點就是政府沒有錢。現在政府有錢，并不難融資。所以現在政府推出這么多的PPP項目，張文橋認為，一方面中央政府有要求，要政府職能轉變，要引入社會資本，另一方面，對地方政府的負債結構做一個改變。然而對地方政府而言，它的訴求除了實現融資以外，還有一系列比如促進地方經濟的發展、促進地方產業結構的升級換代、促進科技創新等等。
? ? 張文橋認為，信托*擅長的是金融創新，搭架構，把社會資源整合起來。**，信托到目前為止，仍然是商業銀行和保險資金對項目進行投資的重要通道。第二，信托公司這些年的業務一直沒有離開過基礎設施。第三，信托本身具備強大的融資功能。第四，信托可以做到基金的功能。第五，可能會有一些稅收的方便。
? ? “PPP在國外興起的時候，實際上是在工業化時代，并沒有信息化，也沒有資本過剩。現在在中國談PPP，面臨著兩個很大的不同:**，高儲蓄率，老百姓手里有大量的錢；第二，高度信息化和互聯化的時代，要知道如何把老百姓手里的錢通過理財、信托的方式吸引過來，通過金融工具和PPP的項目對接，利用金融機構長期服務企業，對企業了解的優勢，去幫政府和這些運營建設機構對接資源。這也是金融機構*大的機會。”中海信托副總裁魏志剛說。
? ??不過，談及保險機構的參與度，太平洋資產管理副總經理程勁松認為，在PPP的路徑實現過程中，保險資金是有負債成本的，不是一個免費的資金。既然有負債成本，它的投資就要負責負債成本。同時保險資本的周期比較長，如果負債期限長，又找不到長久期的資產，產品定價不能覆蓋負債成本，保險資金就沒有積*性。
? ? 國泰君安研究所首席分析師孫金鉅指出，就上市公司而言，如果借助PPP模式，借助資本市場的資金優勢，一方面可以撬開更大的市場，還可以解決投資金額大，回款難的問題。整個PPP模式，從資本市場角度來看，有幾個亮點:**個是定單，2015年和2016年是很多項目簽約落地年，所以會涉及到一大批的上市公司。第二個是政策，后續有一大波關于政府和社會資本合作的政策出臺。第三是項目，目前，**批和第二批的PPP項目已經推出，第三批的PPP項目估計也會陸續出臺。?
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? ? PPP市場進入大規模實施階段
? ? PPP(Public－Private－Partnership)模式，是指政府部門與社會資本之間的一種合作經營模式，是公共基礎設施中的一種項目融資模式。在該模式下，政府部門與
? ??日前，由上海金融業聯合會主辦，中國
? ? 記者了解到，為推廣政府和社會資本合作模式，今年5月，發展改革委建立了**國家部委層面PPP項目庫，向社會公開推介了**批PPP項目，向社會公開推介1043個項目、總投資1.97萬億元。目前，**批推介項目取得積*進展，有329個項目已經簽約，簽約率為31.5%。
? ? 近日，發展改革委發布了第二批PPP推介項目，共計152 0173 3840個項目、總投資2.26萬億元，涵蓋
? ? 根據發改委數據，簽約項目主要集中在市政設施、公共服務、交通設施等領域。在發改委PPP項目庫眾多領域中，這些領域項目數量排在前列。
? ??具體來看，329個項目中，污水、垃圾處理項目104個，占31.6%；供水、供熱、燃氣等項目61個，占18.5%；學校、
? ? 污水、垃圾處理、供水供熱等項目因為項目本身有現金流，且模式成熟，簽約率明顯高于其他項目。
? ? 從投資規模看，1億元以下的項目65個，占簽約項目的比例為19.7%；1億~10億元項目177個，占53.8%；10億~50億元項目58個，占17.6%；50億元及以上項目29個，占8.9%。10億元以下項目占73.5%，由此可見，簽約的項目金額普遍在10億元以下。
? ??其中，也有大項目簽約。比如北京地鐵16號線在11月底簽約，該項目總投資495億元，社會資本方北京京港地鐵有限公司拿下該項目。按照《北京地鐵16號線項目特許協議》，京港地鐵采用PPP模式參與16號線的投資、建設和運營，并獲得北京地鐵16號線30年的運營權。
? ? 而地方推出的PPP項目更遠超發改委公布的數據。根據民生證券研究院執行院長管清友的估算，目前國家推出的示范、推介項目與已簽約但未納入中央項目庫的項目之和已經超過2400個，合計金額至少達5萬億元。在地方財政收入大幅下滑、
? ? “2015年，中國的PPP市場已經進入了一個大規模實施的階段，如何積*推廣運用PPP模式，未來面臨機遇和挑戰。”儲曉明表示。
? ? PPP項目落地仍有困難
? ??在“**屆中國PPP融資論壇”上，財政部PPP中心副主任焦小平作了“PPP在中國”的主旨演講。焦小平認為，PPP不僅是政府的融資手段，更多的是一種公共產品公共服務新的市場供給方式。
? ? 目前，中國已然掀起了政府和社會資本合作的熱潮，僅一年多的時間，各地已經推出超1800個PPP項目，總投資額超3.4萬億元。不過，目前一些PPP項目落地仍有困難，其中一大原因就在于融資難。“PPP就像一場足球賽，上半場通過科學規范，充分競爭的方式選擇一個*有能力*適合的
? ? PPP為什么難落地？焦小平說，“**是很多政府部門還把PPP以融資為主，并沒有做到一種根本的變革；第二是政府機構能力和社會資本機構能力都很弱；第三是PPP的市場突然放大，專業機構對PPP新的內涵把握不住，理論和專業研究走在實踐的后面。”
? ??中國投資資訊有限公司董事長聶敏也介紹，從去年的9月到今年的10月16日相關的部委已經出臺了41個文件，在這種背景下，我們也看到
? ? 上海市發改委投資處副處長張方在之后的圓桌論壇上也表示，PPP落地難有幾個方面:**，政府要轉型比較難。因為以前政府是公共產品直接的供應者，現在要轉型為一個和社會資本的合作者和PPP項目的監管者，角色的變化確實是比較難的。第二難在于要風險共擔，利益共享。這個利益怎么樣劃分比較難，政府應該承擔
? ? 完善PPP項目法規建設
? ? 而談及PPP難落地可能存在的原因，國開行上海分行規劃發展處處長于柢東還指出，其原因**是法律法規不盡完善，在實際操作層面存在包括稅收等一系列法規問題。其次，社會資本難以把控PPP項目的風險。再次，政企在項目利益分配上沒有一個標準，難以達成共識。*后，社會資本和政府雙方在培育契約精神上還有待加強。
? ??“**在法律層面，事后救濟到底是用民事法還是
? ? “因為PPP是一個機制，不是一個模式，只是一些理念性的東西，沒有商業模式。PPP的每一個項目，都要量身定做。設計一個項目周期非常久，手續也繁雜，所以一定要找到合適的人與合適的機制。”保監會投資建管處主任科員羅桂連也參與了討論。
? ? 那么，如何克服這些困難？聶敏提出了幾點對策。**，完善法律法規建設。1、建議對內容披露有明確的規定，以此來約束地方政府主動披露信息，保證投資人和金融機構獲得全面的信息。2、建議建立地方政府的信用評級制度，支持相關中介機構開展地方政府的信用評級業務，為投資人和
? ??同時，完善投資退出的市場。1、完善PPP的融資市場，積*吸引和整合金融資源，構建涵蓋股權投資、信貸、擔保、保險的多層次的PPP融資的市場。2、拓展社會資本的退出渠道，建議加快PPP融資的二級市場融資的建設，形成PPP的股權、債權證券化，豐富社會資本的退出渠道。3、調整投資的理念，建議銀行等金融機構可以結合PPP項目的特征，開發適合PPP項目的金融產品，完善和修正一些風險政策和審批標準。此外，要發揮中介機構的專業作用，提高PPP項目的融資效率。
? ? 上海城建投資發展有限公司副總經理劉香也給出了兩點想法:**，對于PPP項目建設管理，希望政府能夠逐步的放松，我們*近這些招標都是招施工、資本，但整個項目的建設管理，這些權限如果政府不放手的話，政府很難從公共產品的提供者轉為監督者。第二，全國在推PPP項目，現在PPP項目的社會資本主要是施工單位，這些項目的收益來自于施工利潤，而不是投資管理和建設過程中所產生的，因此目前的PPP要做到物有所值其實是很難的。
? ? “我個人認為PPP投資者應該是一個聯合體，PPP是資本密集型加技術和管理密集型，必須要專業機構參與，專業機構必定會找一些財務投資者合作。**個階段建設期相對風險比較高，這時候需要高風險高收益，投資期限比較短，三到五年的，等到這個項目進入穩定運營以后，這時候就要找那些風險承受能力很低的，追求穩定回報的，還有一類可以寄希望于財富全程投資的民間資金。”羅桂連則表示。
? ? 不過，焦小平*終強調，PPP*終的目標是建立全國統一規范、透明、公開的PPP大市場，而且中國在三年內會成為全球*大的PPP市場。
? ??金融機構如何參與PPP
? ? 然而，隨著各地紛紛公布PPP投資項目清單尋求社會資本參與，金融機構也看到PPP市場巨大的商機。可以說，金融機構在PPP項目
? ? 興業銀行資產管理部總經理顧衛平表示，商業銀行參與PPP，是全生命周期的參與，從項目的采購、公司設立、到項目建設、項目移交，都可以有相應的產品對接。PPP為商業銀行提供了機遇，同時帶來挑戰，但總體上機遇大于挑戰。PPP促進了商業銀行自身的轉型，傳統的信貸、一些資本市場的工具如資產管理、
? ??顧衛平認為，因為PPP項目主要是基于SPV的項目公司來融資，而且它沒有資產，主要是鑒于對項目的評估、未來的收入和未來現金流的平衡來進行資金投入安排的。所以，商業銀行從過去對資產負債表的評估(要有抵押物，還要分析三年的報表)，轉向對SPV公司項目(項目本身、項目特征、收支盈虧平衡、現金流的結算)來作為評估的基點。此外，商業銀行的風險管理也發生了很大的變化，因為PPP項目既存在商業風險，也有一些政策性的風險，還有輿論導向等其他不確定的風險。
? ? “PPP的不確定性太大，牽涉到的利益主體太多，期限也太長，把一個不確定性的東西扔給商業機構，會讓商業機構很難接受。”交通銀行資產管理業務中心副總裁羅金輝建議，分階段，特別是項目高風險的建設期，要有某種形式的擔保。投資回報方面也不要微利，要能夠補充機構在這個階段承擔的風險。而在項目后期，如果有了收益，政府可以把收益做成收益債，或者政府承諾購買服務，并計入預算。這樣，長期投資者，不管是理財資金還是保險資金，都可以接受更低的回報作為補償。
? ? 浦發銀行總行資產管理部副總經理楊再斌也表示，“PPP一頭熱一頭冷，根本原因還是計劃經濟和市場
? ? 上海國際信托總經理助理張文橋**介紹了PPP項目的“世界特性”:運營項目一般周期特別長，金額特別大，收益的不確定性，這些主要通過法律合同風險分擔的機制來進行解決。但我國也會有些不同，包括政策環境目前還不完善、項目的審批流程比較復雜及不確定性、政府角色和理念的轉變及換屆后合作的持續性等。因此，一家金融機構從事PPP的門檻很高。
? ??張文橋認為，上世紀90年代PPP曾到達一個高峰，當時的PPP跟現在的業務從出發點而言有很大的差異:90年代PPP出發點就是政府沒有錢。現在政府有錢，并不難融資。所以現在政府推出這么多的PPP項目，張文橋認為，一方面中央政府有要求，要政府職能轉變，要引入社會資本，另一方面，對地方政府的負債結構做一個改變。然而對地方政府而言，它的訴求除了實現
? ? 張文橋認為，信托*擅長的是金融創新，搭架構，把社會資源整合起來。**，信托到目前為止，仍然是商業銀行和保險資金對項目進行投資的重要通道。第二，信托公司這些年的業務一直沒有離開過基礎設施。第三，信托本身具備強大的融資功能。第四，信托可以做到基金的功能。第五，可能會有一些稅收的方便。
? ? “PPP在國外興起的時候，實際上是在工業化時代，并沒有信息化，也沒有資本過剩。現在在中國談PPP，面臨著兩個很大的不同:**，高儲蓄率，老百姓手里有大量的錢；第二，高度信息化和互聯化的時代，要知道如何把老百姓手里的錢通過理財、信托的方式吸引過來，通過金融工具和PPP的項目對接，利用金融機構長期服務企業，對企業了解的優勢，去幫政府和這些運營建設機構對接資源。這也是金融機構*大的機會。”中海信托副總裁魏志剛說。
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