隔夜美棉錄得一月來*大單日跌幅，因美國農業部(USDA)9月供需報告數據利空。國內棉花跌至152 0173 3840元/噸一帶后企穩反彈，但量能配合不佳，存在承壓再度下探的可能。分析人士指出，USDA供需報告調高棉花產量，略調低棉花消費量，對國際市場影響偏空。該報告對國內市場影響中性，當前影響國內棉價走勢的主要因素是儲備棉成交情況。新棉集中上市期，棉花價格面臨向下壓力，之后價格有望恢復上漲態勢。

　　USDA報告偏空美棉大跌

　　美國農業部周一公布的9月供需報告顯示，全球棉花產量調增19.3萬噸至2231萬噸，其中美棉產量調高5.8萬噸至351.5萬噸；全球棉花消費量調減0.7萬噸至2421.8萬噸；期末庫存調增4.3萬噸至1955.4萬噸，其中美棉期末庫存調增4.4萬噸至106.7萬噸。

　　報告將美國2016/2017年度棉花產量從8月時的1,588萬包上調至1,614萬包，這導致到2016/2017作物年度結束時，庫存將達到490萬包，高于8月時預估的470萬包。報告公布后，洲際交易所(ICE)期棉錄得約一個月來*大單日跌幅。而就在上周五，美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，投機客四周來首次提高棉花期貨凈多頭頭寸，增加3,645手，至72,941手。

　　美國農業部9月的棉花報告上調了全球產量、消費微幅下調，庫存略上調，報告略偏空，導致美盤大跌。產量方面，上調幅度較大的是澳大利亞。前期市場的關注點都在美國、印度和巴基斯坦：美棉大幅增產比較確定，印巴產量后期還有待進一步評估，但這三個國家的情況已經基本被市場消化，但澳大利亞的增產略意外，給外盤造成了一定壓力。

　　“美棉增產幅度比較大，因此走勢弱于國內。目前印度國內棉價83美分左右，巴基斯坦棉價在76美分左右。不過美棉累計簽約了110萬噸，占預期出口總量的44%，進度良好，因此下方空間不會很大，可能以低位震蕩的走勢來贏得銷售時機。”其實美國農業部的報告只是微調，整體上來說并沒有改變全球棉花的供需，實際上影響很小，市場波動更多是情緒上波動和預期的變化。

　　USDA供需報告調高棉花產量，略調低棉花消費量，對國際市場影響偏空。但該報告對國內市場影響中性，當前影響國內棉價走勢的主要因素是儲備棉成交情況。

　　向上趨勢未變

　　“考慮到宏觀經濟在企穩、全球進入產不足需的階段和中國國內減產幅度較大但需求良好的因素，棉花大趨勢仍然向上。當然還要關注國家的拋儲政策，只要國儲沒有大幅低價拋儲，那么棉價向上的趨勢不會改變。”

　　由于過去幾年的大熊市，內地種棉面積大幅萎縮，目前大部分企業都紛紛進軍新疆，規劃新戰略。同時近年棉花企業虧損關停的不少，經營非常謹慎。內外棉價差縮小使下游消費有所恢復。此外，我國地域廣闊，有縱深發展的優勢，國家對新疆紡織發展提供了大量優惠政策，新疆紡織發展迅速。

　　，目前國內供給來源較為單一，儲備棉成交情況以及政策的變化主導棉花價格走勢，且近期國內供需平穩，短期國內棉花將呈震蕩走勢，操作上建議投資者暫時離場觀望。

　　“目前國內市場即將進入棉花集中采收期，下游市場新季訂單詢價增多。儲備棉投放將于9月底結束，距離棉花集中上市還有15-20天左右的時間，紡織企業加大棉花競拍量，近期國內棉價堅挺。新棉集中上市期，棉花價格面臨向下壓力，之后價格可能上漲。

　　目前國內棉花產業鏈還是處于結構調整中。在去庫存階段，棉花價格更多是受棉花政策影響，國內棉花產業鏈，無論是上游軋花廠還是下游貿易商、紡織廠、服裝廠等，經營狀況并不好。后期整個棉花行業主要是去庫存、調供需、調結構，棉花價格整體上還是處于震蕩上升趨勢。