新的棉花年度開始以來，國內棉紗期現貨市場雙雙出現值得關注的變化。?

其一，現貨棉紗價格出現“拐點”。??國內棉紗主流品種C32s結束長達半年之久的跌勢，價格首次出現顯著提升。如下圖所見，2016年9月-2017年3月中旬，C32s棉紗自2152 0173 3840元/噸一線穩步上漲至23500元/噸，隨后，伴隨3月6日低價儲備棉輪出，企業紡紗成本驟降，棉紗市場結束升勢，價格持續陰跌至新年度初的23000元/噸左右。半年間，C32s棉紗波動區間維持在狹小的500元/噸之內，但享受拋儲紅利下，國產棉紗與進口紗的競爭中，反復優勢不斷鞏固。

“拐點”出現在9月初！鄭棉在外盤ICE 期棉炒作颶風暴漲帶動下一度上攻16000元/噸關口，且新年度籽棉收購價格高舉高打之勢明顯，棉花上漲預期在市場中醞釀，而即將結束的拋儲，更讓用慣了低價儲備棉的紡企開始慎重考慮如何消化高成本新棉。在這樣的大背景下，棉紗便具有了蠢蠢欲動的提價沖動。以C32s棉紗為例，9月以來的短短兩周時間，平均上漲幅度達到200-300元/噸。

其二，國內棉紗期貨市場的“異動”。?

今年8月18日棉紗期貨在鄭商所上市以來，表現異常“低調”。在前兩周時間里，日交易量僅2000手左右，波動區間不中200元/噸。與其他品種上市初期的熱鬧形成鮮明對比。“異動”首次出現在9月4日。跟隨鄭棉市場大漲，當日棉紗期貨主力CY1801合約摸高23650元/噸，成交量放大近十倍至14420手。更大的“異動”發生在9月11日，CY1801合約一如去年“雙十一”行情般“上竄下跳”，高位至漲停24075元/噸，低位至22530元/噸，距離跌停僅一步之遙，讓市場直呼“看不懂”。但隨著棉花內外盤雙雙暴跌，本周五棉紗期貨又回到23000元/噸上市之初的位置徘徊。

棉花期現貨市場的走勢分化，同樣引發棉紗期現貨市場走勢的不同。棉紗期貨跟隨棉花期貨而大起大落，棉紗現貨則受新棉價格高舉高打、9月份儲備棉輪出交易火爆等支撐而表現堅挺。據了解，9月份雖然貿易商被禁止參與競拍，但儲備棉成交率仍基本維持90%以上高位，甚至在9月11日儲備新疆棉成交均價創出本輪投放*高價16450元/噸。而新疆少量上市的新棉價格更是普遍在16500元/噸之上。

其實早在8月初，因各地環保高壓影響，加工費、包裝費等上漲后，部分織廠已有上調棉紗價格的計劃。本次棉花、棉紗價格上漲后，進一步堅定了織廠漲價信心，畢竟織廠利潤一直處于盈虧水平線附近，環保整治以及人名幣持續升值更是讓其雪上加霜。

從下游百檢市場來看，8月以來織廠產銷便開始好轉，9月份在上游漲價氣氛下，市場繼續回暖。開機率也由8月中旬的60.3%上漲了3個百分點，另外據悉8月進駐的山東、江浙等地環保巡視組近日已經開始逐漸撤出，已有部分織廠和染廠通過有效整改驗收后，恢復生產情況。庫存方面也繼續下滑，截止9月14日，紗線和百檢庫存分別已降至13.9天和24.3天，較8月中旬下降了4天左右。

本周進口棉紗庫存整體變化不大。再加上人民銀行將外匯準備金降至零導致人民幣上行戛然而止，實際進口棉紗現貨價格并未出現明顯下跌。USDA9月報告預計印度新年度棉花產量將大幅增至655萬噸，果真如此，印棉價格在新棉集中上市期或有較大下跌空間，印紗沖擊國產紗的情況會再次出現嗎？風險是顯而易見的。