6月30日，美國農業部發布美棉種植報告顯示，2017年美國棉花實播面積為1205.5萬英畝，較3月預測的1223.3萬英畝減少17.8萬英畝，ICE期棉市場止跌企穩。而鄭棉市場反而拉開下跌序幕，6月28日大跌2.4%，隨后期價整體承壓在152 0173 3840元/噸之下。目前紡織傳統淡季來臨，棉花消費減少，供應充足，棉價下行壓力較大。技術上看，1709合約破位下跌，恐將迎來一波跌勢。

種植天氣良好，美棉豐產預期加大

目前美棉播種基本結束，播種期間全美主產區天氣狀況良好，新花播種進度較快。根據美國農業部統計，至6月25日美棉新花播種進度98%，較上周增加4個百分點，去年同期為98%，五年平均值為99%；新花現蕾率為34%，較上周增加12個百分點，去年同期為28%，五年平均值為30%；全美15個棉區坐果7%，去年同期為6%，近五年平均為5%。與此同時，根據苗情報告，目前92%的新花生長狀況正常(優秀10%，良好46%，一般36%)；不正常比例8%(差7%，非常差1%)。

良好的播種進度以及生長狀況直接加大了下一年度美棉豐產預期，ICE期棉市場基金凈多單降至一年低位。

據CFTC*新公布的基金持倉報告，截至6月27日，ICE棉花期貨市場非商業性期貨加期權持倉凈多單44268張，較前一周減少15035張。良好的天氣狀況使得美國農業部7月月度供需報告中調增2017/2018年度新花單產，從而再次調增新年度產量的概率加大。

傳統淡季來臨，下游消費減少

進入7月，紡織行業的傳統淡季來臨。紡織企業開工率降低，棉花消費也隨之下降。盡管期貨價格不斷走低，但倉單流出速度放緩，同時儲備棉中新疆棉資源比例下降也未造成搶拍，以上均表明目前市場供應處于寬松階段。

美棉大跌、下年度增產預期，以及前期大宗商品特別是黑色系大幅下挫等因素帶來的利空影響，在國內棉花消費淡季爆發，6月28日鄭棉期貨增倉5萬余手。

供需基本平衡，不宜低位追空

6月儲備棉投放中，有兩個交易日所掛出的新疆棉少于1萬噸，但隨著中儲棉積*解決，目前儲備棉中新疆棉穩定在每日1萬噸左右。盡管相對于儲備棉投放初期的日掛出量減少5000噸，但基本可以保證目前的市場需求，這從穩定的成交價格以及成交率上便可以看出。市場基本處于供需平衡階段。

7月是紡織市場的傳統消費淡季，當前的儲備棉可以滿足市場需求，進入8月后，紡織企業補庫開始，以現有的儲備量恐難以滿足紡織企業的用棉需求，新花大量上市時間將在11月初，若出現供不應求，后期走勢恐將翻盤。

目前倉單升水平均在800—900元/噸，若期價繼續下跌，倉單升水后價格低于儲備棉中新疆棉成交價格，則儲備棉價格優勢喪失，從而對1709合約形成*大的支撐，故不建議低位追空。

紡織企業可以關注盤面點價的機會，目前盤面以高升水棉為主，但隨著期貨價格進一步走低，這部分倉單優勢相對于儲備棉大得多，紡織企業可將備貨節奏提前。