據ICAC*新月報，2017/18年度全球植棉面積預計增長5%，其中中國、印度、美國三大主產棉區面積的同比增幅分別為3%、7%、12%，同時巴基斯坦、澳大利亞、巴西及非洲等產區植棉面積無一例外都呈現增長，2017/18年度全球棉花總產量也水漲船高，供需差距進一步縮小；而據CCI統計，截止4月底，印度2016/17年度新棉上市量已達到499.97萬噸，進度已趕上并超過2014/15、2015/2016年度同期，而印度國內棉價終于低下高傲的頭顱，實現四連陰，S-6出廠價跌破3月3日以來*低點，出口商和印度紡織廠觀望情緒全面升溫，預計仍將有大量的2016/17年度印度棉、巴基斯坦棉將被推向國際市場，高品質抗跌易漲，低品質甩貨無人接盤的現象將越來越普遍。筆者判斷2016/17年度全球的棉花消費雖然處于恢復階段，但遠沒有USDA、ICAC預測的那么樂觀(2451.4萬噸、2408萬噸)，原因如下：

一、印度、巴基斯坦及部分東南亞國家棉花消費被高估。據USDA的4月報告，2016/17年度印度、巴基斯坦、孟加拉國、土耳其的國內消費分別為517.1萬噸、224.3萬噸、152 0173 3840.5萬噸、137.2萬噸，增長勢頭比較明顯。但值得注意的是：其一、由于印度、國際棉價攀高并居高不下，包括印度、巴基斯坦、越南、印尼等很多紡紗廠大量改紡滌棉、滌粘、棉粘等混紡紗及純滌紗、人棉紗(CVC)，紡企配棉比例明顯下滑。據統計，2016年1-12月的紗線產量同比減少了0.05%，特別是純棉紗的產量下降幅度較大，同比減少2.01%；混紡紗產量同比增長5.74%；非棉紗產量同比增長了5.12%；其二、印巴等紗廠和織布廠、服裝廠減停產比例不斷上升，用棉量持續下滑。受印度國內棉價畸高、印度盧比對美元匯率大幅走強及人工、能源價格持續上漲的影響，印度紗廠、織造企業處境艱難，不僅紡織品服裝出口遭遇瓶”，近期紗價FOB、CNF、CIF的較大幅度下挫更令紡紗廠難以招架，因此減產、消化庫存成為企業的共識。

二、中國2017年儲備棉的輪出銷售量將低于部分機構、貿易企業預期。從統計來看，截止4月底，2017年儲備棉輪出成交總量為119.8萬噸(3月份63萬噸，4月份59.8萬噸)，4月份成交比例下降至71.1%；而隨著儲備棉輪出2011-2013年度新疆棉的占比逐月下滑、輪出截止至8月底及近期棉紗、百檢產銷難度加大，紡織企業隨用隨買，多看少拿的操作升溫；而貿易商由于2016/17年度新疆棉、儲備棉占壓大量資金，入市搶拍的節奏也將放緩，預計5-7月份儲備棉成交呈“降溫，休眠”階段，成交比例和成交價格大開大合希望不大，2017年儲備棉出庫總量很難打破300萬噸；另據中國棉花協會統計，截止3月底全國中轉庫棉花庫存約203萬噸，由此測算5月上旬棉花中轉庫存不低于170萬噸，而且由于2016/17年度地產棉公檢僅十幾萬噸，因此中轉庫存80%以上是新疆棉；而中國企業大量ON-CALL簽約進口2016/17年度美棉、澳棉、巴西棉等，與儲備棉、新疆棉產生強烈對沖。

三、全球貨幣收緊政策對各國紡織、服裝產業的影響不容低估。雖然美國**季度GDP增速只有0.7%，同時消費者支出也受到抑制；雖然勞工部公布的3月CPI較前一個月下滑0.3%，核心價格指數下滑0.1%，這是自2010年以來核心價格指數首次下滑；但美聯儲6月份加息的預期卻愈來愈強烈，一些機構認為“預計美聯儲下一次加息是在6月份，隨后在9月再度加息”，而美國政府“縮表”也在馬不停蹄的展開；中國、印度及其它發展中國家“縮表”也暗中進行，棉花、紡織、服裝企業面臨信貸額度下調、利率上浮等一系列利空。今年3月，中國央行總資產為33.74萬億元，相較1月下降了1.09萬億元，降幅達3.1%。與此同時，由于監管力度加大，商業銀行呈現出縮表趨勢。2016/17年度中國棉花消費能否達到789.3萬噸(USDA數據)需拭目以待。