作者:百檢網(wǎng) 時(shí)間:2021-12-16 來源:互聯(lián)網(wǎng)
四季度是北半球棉花的集中供應(yīng)期。9月份以來國內(nèi)棉價(jià)持續(xù)走強(qiáng),儲備棉成交價(jià)和成交率均處于高水平。我們認(rèn)為,棉價(jià)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢的概率較大。
籽棉搶收不可避免
2014-2016年,在新疆試行棉花目標(biāo)價(jià)格改革的三年來,內(nèi)地植棉收益不斷下滑,棉花種植面積持續(xù)萎縮。由于內(nèi)地棉花資源不斷減少,軋花廠紛紛赴新疆建廠或包廠,新疆棉花加工能力嚴(yán)重過剩。
由于人力成本不斷上漲,手采棉成本高企,為降低生產(chǎn)成本,新疆大力推廣機(jī)采棉。從近年來的收購情況看,新疆籽棉收購期集中在9-10月,其中機(jī)采棉基本集中在9月底-10月中下旬,大概約20天左右的時(shí)間。此外,從籽棉質(zhì)量角度分析,國慶期間中期花大量上市,質(zhì)量處于*高水平,軋花廠在棉花質(zhì)量方面沒有后顧之憂。因此,在短短的一個(gè)月的時(shí)間內(nèi),軋花廠需要采購一年的貨源,搶收不可避免。
從季節(jié)性價(jià)格走勢分析,棉花價(jià)格一般在9-10月相對堅(jiān)挺,國慶前后棉花價(jià)格是階段性高點(diǎn)。
北半球棉花集中上市
全球棉花主產(chǎn)國主要有中國、印度、美國、巴基斯坦、巴西、烏茲別克、澳大利亞等。USDA數(shù)據(jù)顯示,2015年全球棉花產(chǎn)量2099.7萬噸,其中北半球主產(chǎn)國產(chǎn)量152 0173 3840.5萬噸,占比74.7%。棉花主產(chǎn)國主要集中在北半球,9-11月是棉花的集中上市期。
從中國棉花進(jìn)口的季節(jié)性走勢分析,11-12月棉花進(jìn)口明顯放量,從側(cè)面印證了北半球棉花集中上市期,棉花供應(yīng)量大。
棉價(jià)或先揚(yáng)后抑
從儲備棉角度,儲備棉輪出在9月底結(jié)束,新棉集中加工銷售在10月中上旬展開,為避免棉花供應(yīng)空檔期的用棉緊張局面,9月開始,紡織企業(yè)加大儲備棉的競買力度,成交率保持高位,成交價(jià)相對堅(jiān)挺。從棉花企業(yè)角度看,新疆棉花加工能力嚴(yán)重過剩,而且國慶前后棉花的質(zhì)量*好,棉花企業(yè)在收購過程中搶收籽棉將不可避免。從紡織企業(yè)角度分析,紡織需求增加及年度初期的備貨對價(jià)格形成支撐。
棉花企業(yè)完成籽棉收購和加工任務(wù)后,工作重心轉(zhuǎn)向銷售,12月底面臨按比例還貸壓力。此外,北半球棉花集中上市,11、12月印度棉、美棉到港量增加,將壓制國內(nèi)棉價(jià)走勢。從季節(jié)性走勢分析,11月前后是國內(nèi)外棉價(jià)的季節(jié)性低點(diǎn)。
綜上所述,在國內(nèi)新舊棉的交替階段,棉花價(jià)格存在支撐;在新棉集中上市后,棉價(jià)面臨下行壓力。
單邊操作方面,1701合約建議關(guān)注9-10月或16000元上方的建空機(jī)會(huì);1705合約建議關(guān)注11-12月或13200元下方的建多機(jī)會(huì)。在套利操作方面,建議進(jìn)行買1705賣1701操作。
可能存在的風(fēng)險(xiǎn)有如下幾個(gè)方面:政策風(fēng)險(xiǎn):現(xiàn)階段國內(nèi)棉花供應(yīng)主要來自儲備棉投放,儲備棉的投放節(jié)奏完全掌握在相關(guān)部門手中,政策方面存在較大變數(shù);天氣:如果低溫陰雨天氣持續(xù),勢必造成棉花收購期推遲,如果遇上早霜天氣,將影響棉花的產(chǎn)量和質(zhì)量;宏觀:全球經(jīng)濟(jì)走勢存在較大不確定性。
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