作者:百檢網(wǎng) 時間:2021-12-16 來源:互聯(lián)網(wǎng)
2015年我國紡織服裝內(nèi)外需求持續(xù)不振,2016年一季度外需有所恢復。2015年總體營業(yè)收入增長10.8%,毛利率由44.9%微降至44.1%,2016年一季度與2015年差別不大。
紡織服裝板塊15年強勢,16年與大勢趨同。
從行業(yè)宏觀情況上看,2015年我國紡織服裝內(nèi)外需求持續(xù)不振,2016年一季度外需有所恢復。總需求低位徘徊,商場零售增速首次出現(xiàn)負值。GDP及社會消費品零售總額延續(xù)下滑勢頭,服裝零售持續(xù)整體低迷。2015年外需持續(xù)低迷,棉價下滑、內(nèi)外棉價差縮小,2016年3、4月出口回升,棉價下滑逐漸企穩(wěn),內(nèi)外棉價差逐步縮小。
品牌類上市公司持續(xù)分化、龍頭品牌優(yōu)勢日益明顯。2015年總體營業(yè)收入增長10.8%,毛利率由44.9%微降至44.1%,2016年一季度與2015年差別不大。扣除海瀾之家、森馬服飾后,品牌類企業(yè)2015年營收幾乎零增長,凈利潤下滑18.6%,16年一季度收入增速有所恢復,毛利率叫上年同比略微上升。
生產(chǎn)型上市公司出口金額增速下滑背景下,行業(yè)同樣出現(xiàn)分化格局。2015年棉紡織企業(yè)業(yè)績穩(wěn)中有升,2016年Q1繼續(xù)增長勢頭。2015年周轉(zhuǎn)方面,由于棉價下滑趨勢企穩(wěn),棉企開始重新補充原材料,2015年存貨和應收賬款周轉(zhuǎn)減慢,現(xiàn)金流方面略有好轉(zhuǎn)。
行業(yè)的基本面呈現(xiàn)出總體低增長的態(tài)勢,但實際上行業(yè)內(nèi)部的分化已然展開,行業(yè)變革的新趨勢已然形成。對待行業(yè)內(nèi)的標的,應該從兩個維度把握:1.對于具備價值支撐,但缺乏明確催化、未形成新成長(愛基,凈值,資訊)邏輯的標的,在其被低估時布局。2.抓住行業(yè)變革的趨勢,篩選戰(zhàn)略上符合變革趨勢的標的,在恰當?shù)臅r間點布局,享受行業(yè)變革紅利。
投資主線圍繞產(chǎn)業(yè)變革趨勢。前端渠道變化帶來的需求變化,消費者的個性化需求由來已久,但是由于單獨消費者信息過度碎片化,傳統(tǒng)企業(yè)很難通過自身品牌有限的線下渠道數(shù)據(jù)去搜集消費者的具體偏好。網(wǎng)紅作為線上自媒體平臺,通過自身獨特內(nèi)容的創(chuàng)造,在匯集大量具有相同興趣愛好粉絲的同時,也通過互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)匯集了之前傳統(tǒng)渠道難以匯集的個性化需求,使得個性化需求在網(wǎng)紅等新興渠道處得到了集中體現(xiàn)。
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