加息將令人民幣匯率承壓?寫在美聯儲加息前
作者：百檢網 時間：2021-12-16 來源：互聯網
? ?在本周五(9月18日)北京時間2:00，
? ?各方分歧不斷擴大
? ?美聯儲9月議息會議將在16日至17日召開，當前“加息派”和“不加息派”各執一詞，兩派的理由都顯得*為充分。
? ?在支持9月加息的人看來，8月份美國
? ?此外，造成08年金融危機的房產泡沫問題如今又或再度浮現。常年在美國的清溪資本合伙人司徒捷此前對本報表示，“當前美國沿海大城市的房價已經非常可怕，如加州灣區、波士頓等地區的房價已不斷飆升。2009年，30萬美金可以買下一套南加州的普通住房，而到了2012年時就要50-60萬，目前可能已經接近100萬，可見，房市泡沫已經醞釀。”
? 鎏洋置業(上海)有限公司CEO顧瑛告訴《**財經日報》，美國二季度房屋中位數為18萬美元，比一季度上漲了1.1%，和去年同期相比上漲了3.3%。從全國來看 ，現在的房價仍然要比2007年二季度出現的房價峰值——19.64萬美元低8.3%。有四個城市的房價增值翻倍：丹佛上漲15.4%，達拉斯年增12.5%，圣何塞增長12.4%，舊金山為11%。
? ?然而，“不加息派”也言之鑿鑿地肯定，美國
? ?**，盡管失業率已降至新低，但美國的勞動參與率仍處于較低水平。此外，由于大宗商品價格走低，美國的通脹率遠未達到2%的加息門檻;其次，加息后將導致美元進一步上升，部分觀點認為這將進一步打擊美國跨國企業的出口競爭力。根據美聯儲經濟學家的估算，迄今為止的美元升值，將導致2015年美國GDP增速下降0.6%。
? ?此外，當前全球金融市場動蕩不安，美聯儲可能會對此有所顧慮，不希望加息再次加劇全球震蕩，反過來殃及自身。
? ?三大渠道影響新興市場
? ?不論美聯儲加息與否，其溢出效應已經在
? ?招商證券宏觀研究部門發布報告指出，綜合考慮出口依存度、
? ?報告指出，歷史證據表明，加息將主要從三個渠道影響新興市場。即從大宗商品來看, 美聯儲加息帶來的美元走強可能壓制大宗商品價格，這對于大宗商品出口國就意味著出口收入的減少和貿易項下收支的惡化，為了維持國際收支的平衡，這些國家就不得不以資本項目盈余(即借外債)來彌補經常項目的赤字,這拉高了外債杠桿率，國際收支入不敷出，債務違約便不可避免。大宗商品凈出口國主要為俄羅斯、巴西、沙特阿拉伯、墨西哥等。
? ?而從利差來看，美元地位決定美聯儲貨幣政策主導了國際資金流動的方向,美聯儲加息意味著實際利率的上行，這或加劇新興市場國家資金回流美國，導致曾經過渡擴張的
? ?*后，從匯率角度來看則問題更為復雜，若盯住美元匯率的制度意味著跟隨美元升值，這會造成本幣實際匯率的高估，從而削弱本國出口產品的競爭力，若在經濟惡劣的情況下勉強維持匯率，有限的外匯儲備無法維持匯率制度，*終會導致匯率制度的崩潰;若任由貨幣貶值，雖然在出口上有望占有優勢，但也難免資本外流。
? ?加息將令人民幣匯率承壓?
? ?當前，美元指數仍在95的水平徘徊，一旦正式開啟加息周期，多方外匯分析師都曾向《**財經日報》表示，“我們看到100的水平”。盡管如此，中國人民幣匯率短期可能受到影響，但并無長期貶值基礎。
? ?回顧2014年，
? ?業內觀點認為，“一次性貶值”其實是在美聯儲加息前提前為人民幣釋放了部分貶值壓力。而隨著美元進入加息周期，人民幣難免短期會受到影響，但預計這一幅度在2015年會被控制在5%的范圍之內。
? ?央行貨幣政策委員會成員黃益平在接受《**財經日報》專訪時表示：“中國積累了這么多外匯儲備的目的就是要在經濟體系不穩定、經濟調整過度的時候用來調整。外匯儲備就是為了在“雨天”使用的，不用的外匯儲備只是有威懾作用而已。因此，央行的維穩行動是正常的，現在的適度干預是擔心匯率本身的波動幅度過大，但*終目的是讓市場供求能對匯率形成機制發揮更大作用。”
? ?他也指出，盡管人民幣在短期有貶值的壓力，但中長期來說人民幣仍存在升值空間。
? ?世界經濟論壇“全球金融體系”行動倡議主席Anders Borg也對《**財經日報》表示，“長期而言，沒有什么根本性的理由讓人民幣貶值。我知道中國有比較大的制造業，但是我認為并沒有什么根本的理由要讓人民幣
? ?值得注意的是，不論9月是否加息，本次議息會議過后，加息為各界帶來的不確定性都將下降。招商證券宏觀研究部門認為，“加息政策靴子落地其實是有助于減少全球資本流動的不確定性，因為市場已經對美國加息已經有了較為充分的預期。并且，美聯儲對未來聯邦基金利率預期中值的下調也表明美國貨幣政策的收緊力度將低于預期，短期內更多地是向市場傳遞美國
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