5月中旬后，國(guó)內(nèi)棉花期貨整體展開(kāi)震蕩上行態(tài)勢(shì)，上周更是創(chuàng)出“四連陽(yáng)”，不過(guò)，近兩日期價(jià)一改此前的偏強(qiáng)走勢(shì)，出現(xiàn)大幅殺跌。截至昨日收盤(pán)，棉花期貨主力152 0173 3840合約報(bào)12575元/噸，下跌545元/噸或4.15%。分析人士表示，儲(chǔ)備棉拋儲(chǔ)量增加、6月步入消費(fèi)淡季及前期棉花期價(jià)漲幅明顯導(dǎo)致價(jià)格傳導(dǎo)受阻等因素，促使期價(jià)出現(xiàn)顯著下調(diào)。鑒于目前的市場(chǎng)供求情況，預(yù)計(jì)在新棉上市之前，若未出現(xiàn)影響產(chǎn)量的異常天氣，棉價(jià)將會(huì)維持寬幅震蕩走勢(shì)。

對(duì)于近日棉花期貨出現(xiàn)的大幅下跌，華泰期貨分析師徐原媛表示，從供給方面看，原因在于市場(chǎng)拋儲(chǔ)量的增加。據(jù)測(cè)算，到年度末市場(chǎng)棉花都?jí)蛴?需求方面，進(jìn)入6月，市場(chǎng)步入消費(fèi)淡季。此外，前期期價(jià)出現(xiàn)的上漲主要是由投機(jī)資金推動(dòng)，但由于漲幅明顯高于現(xiàn)貨及下游紗線(xiàn)，令價(jià)格傳導(dǎo)受阻，導(dǎo)致期價(jià)出現(xiàn)回落。

“在儲(chǔ)備棉持續(xù)輪出情況下，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，如果出庫(kù)環(huán)節(jié)能完全解決，儲(chǔ)備棉對(duì)市場(chǎng)的沖擊較大。”光大期貨分析師許愛(ài)霞表示，由于貿(mào)易商參與競(jìng)拍比例增加，有需求的紡企不得不加價(jià)，加上儲(chǔ)備棉在提貨環(huán)節(jié)有出現(xiàn)“卡要現(xiàn)象”(卡速度、要求額外加費(fèi)用)，出庫(kù)環(huán)節(jié)備受詬病，加上上周五儲(chǔ)備棉日投放量由原來(lái)的3萬(wàn)噸減少到2萬(wàn)噸，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)儲(chǔ)備棉出庫(kù)速度和競(jìng)拍總量有擔(dān)憂(yōu)，本周一、周二日競(jìng)拍量重新回到3萬(wàn)噸，導(dǎo)致棉價(jià)周一沖擊前高未果后出現(xiàn)回落。

一般來(lái)說(shuō)，國(guó)儲(chǔ)棉主要是為了補(bǔ)充市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)棉的不足，補(bǔ)充市場(chǎng)供應(yīng)，穩(wěn)定價(jià)格，從定價(jià)機(jī)制上看，對(duì)棉價(jià)其實(shí)有助漲殺跌的作用。許愛(ài)霞表示，國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨價(jià)格上漲，國(guó)儲(chǔ)底價(jià)提高，出于買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心態(tài)，會(huì)導(dǎo)致國(guó)儲(chǔ)競(jìng)拍價(jià)格走高，進(jìn)而影響現(xiàn)貨，反之亦然。

目前來(lái)看，主導(dǎo)當(dāng)前棉花價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素在于儲(chǔ)備棉出庫(kù)進(jìn)度及9月倉(cāng)單問(wèn)題。徐原媛表示，由于儲(chǔ)備棉出庫(kù)進(jìn)度較慢，下游紡企需要棉花補(bǔ)庫(kù)，造成棉花階段性供應(yīng)短缺，但從總量上看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不缺棉花。此外，9月倉(cāng)單關(guān)系到盤(pán)面走勢(shì)，據(jù)測(cè)算，倉(cāng)單數(shù)量是有保障的，但不排除出現(xiàn)*端情況。

許愛(ài)霞表示，從目前市場(chǎng)情況看，盡管今年國(guó)內(nèi)棉花種植面積繼續(xù)減少，但考慮巨量的國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存要消化，市場(chǎng)壓力依然不減，加上6月、7月進(jìn)入紡織行業(yè)淡季，棉價(jià)很難出現(xiàn)像上周那樣的流暢上漲行情。“鑒于目前的市場(chǎng)供求情況，預(yù)計(jì)在新棉上市之前，若未出現(xiàn)影響產(chǎn)量的異常天氣，棉價(jià)將會(huì)維持寬幅震蕩走勢(shì)。此外，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注國(guó)儲(chǔ)棉拍賣(mài)情況，國(guó)儲(chǔ)競(jìng)拍價(jià)格走高，進(jìn)而會(huì)影響現(xiàn)貨，反之亦然。”

徐原媛認(rèn)為，從基本面來(lái)看，棉市整體情況轉(zhuǎn)好，不過(guò)，介于疆棉做倉(cāng)單成本及下游紗線(xiàn)盈利臨界點(diǎn)，短期期價(jià)上行空間恐有限，上方壓力位在13000元/噸-13500元/噸。長(zhǎng)期來(lái)看，棉花期價(jià)仍處于震蕩筑底過(guò)程。