【消息面】

上游環節跟蹤：

(1)國產棉方面：在印棉政府收購提價、美棉出口向好及國內出疆運費上調等潛在支撐下，棉價存在反彈預期，但階段性供給寬松預期未變，市場尚無有效的上漲基礎。截止 10 月 25 日,中國棉花價格指數(CC Index 328B)收于 152 0173 3840 元/噸(-1 元/噸,日漲跌幅，下同)，較主力 1801 合約基差為 937 元/噸(-16)，基差小幅走弱，但仍保持在較高水平。內地棉籽收購價為 1.05 元/斤(持平)，籽棉收購價格為 3.48(持平)元/斤，折合盤面利潤率為-5.27%(對應 CF801 合約，下同)，南疆北疆棉籽收購價均為 0.81(持平)，北疆機采棉籽棉收購價格為 3.05(持平)，折合盤面利潤率為 6.24%，南疆手摘棉收購價格為 3.58(持平)，折合盤面利潤率為-9.49%。

截至 10 月 24 日，全國累計加工 139.31 萬噸，日加工量 5.09 萬噸。其中新疆累計加工 137.53 萬噸，日增量 5.03 萬噸。兵團累計加工 50.16 萬噸，地方累計加工 87.37 萬噸，全國累計公檢 97.41 萬噸，公檢進度明顯快于上年度水平。

(2)截止 10 月 25 日,中國棉花進口指數(FC Index M)收于 79.62 美分/磅(-0.20)，折滑準稅約為 14646 元/ 噸(-23)，較同級地產棉價差為 1341 元/噸(未考慮配額價格，+22)。進口指數回落，國內外價差小幅走擴。

(3)主要國棉區生產情況跟蹤

美國：德州天氣仍保持晴朗但氣溫偏低，目前脫葉劑已在更多成熟的棉田噴灑，預計將很快開始采摘;印度：古吉拉特邦干燥高溫，馬哈拉施特拉邦天氣晴朗，但安德拉邦沿海有雷暴預警，或對棉花生長造成影響;巴基斯坦：旁遮普天氣正常，信德持續高溫天氣，或對棉花收獲產生影響;國內：新疆東部地區有雨雪天氣，大風降溫雨雪天氣或對棉花成熟收曬造成一定影響。

中游環節跟蹤：

(1)紗線方面：粘膠短纖行情仍偏弱，市場人士多持看空預期，場內價格較為混亂。截止 10 月 25 日,純棉紗 C32S 普梳均價為 23440 元/噸(-10 元/噸)，較主力 CF801 合約基差為 490 元/噸(-65),紡紗利潤為 354 元/噸 (-9);滌短 1.4D*38mm 均價為 8950 元/噸(+0)，利潤為+706 元/噸(-28);粘膠短纖 1.5D*38mm 均價為 15450 元/噸(+250)。
其中，滌綸短纖和純棉紗價差為 14490 元/噸(- 10);粘膠短纖和純棉價差為 7990 元/噸(-260);進口純棉紗 C32S 普梳到廠均價 23280 元/噸(-20),較同級國產紗線價格 160 元/噸(+10)。

(2)布料方面：整體價格保持平穩態勢。截止 10 月 24 日,32 支純棉斜紋布價格指數為 5.820 元/米(+0)， 40 支純棉精梳府綢價格指數為 8.087 元/米(+0)。

下游產業鏈消息平靜

綜合看，國內外價差壓力仍存，疊加內地工商業庫存高位，且隨新棉大量上市，供過于求愈發明顯，對棉價壓力逐步顯現，短期棉花棉紗或將維持震蕩偏弱走勢。（興業期貨）

【基本面】

1.機構看市觀點匯總：

1>弘業期貨：紐約期棉周三小幅下跌

紐約期棉周三小幅下跌，收割壓力加大以及德州天氣憂慮緩和，令市場氛圍轉為偏空。ICE12月期棉合約收跌0.23美分，或0.33%，報每磅69.31美分。昨日國內鄭棉主力1801合約高開高走，全天在15000元/噸處窄幅運行，*終漲10元/噸后日K線報收小十字形狀;隔夜鄭棉沖高回落，小幅減倉。

棉紗主力1801合約繼續貼水運行，盤中窄幅波動，交投清淡;夜盤沖高回落，減倉20手。目前正值北半球新棉集中上市，國際以及國內棉價壓力增加。截至目前，全國以及新疆棉花加工和公檢速度同比加快，籽棉價格止跌企穩，軋花廠開工率不高。且下游紡企原材料庫存充足，棉花季節性調整壓力較大。后期較易引發因天氣、運力等做多情緒，亦不可過分看空，操作上建議投資者觀望或短多;棉紗方面，棉紗消費仍然處于旺季但已經開始逐漸淡出。操作上，建議觀望為主。

2>華泰期貨：美棉小幅下跌，國內短期見底

ICE棉花期貨昨日小幅下跌，收割壓力加大以及德州天氣憂慮緩和，令市場氛圍轉為偏空。主力ICE12月期棉下跌0.33美分/磅，報每磅69.21美分。Rose Commodity聯合創始人兼研究與分析部門主管Louis Rose表示，不認為市場分為偏多，隨著收割工作的推進，很快有大量供應上市；國內方面，鄭棉與棉紗則跟隨美棉震蕩。*終棉花主力1801合約收盤報15050元/噸，上漲15元/噸，棉紗主力1801合約收盤報2950元/噸，漲55元/噸。

現貨價格下跌CC Index 3128B報152 0173 3840元/噸，較前一交易日維持下降1元/噸；FC Index M到港價79.62美分/磅，下跌0.20美分/磅。下游紗線小幅下跌，32支普梳紗線價格指數23440元/噸，40支精梳紗線價格指數26900元/噸。總之，美棉小幅震蕩，目前新花大量上市，短期國內行情仍將以震蕩為主。

由于目前新疆籽棉收購價偏高，棉企注冊倉單意愿不強，同時我們了解到目前出現出疆運費有所上漲，對于投資者而言短期可維持波段操作，長期投資者可以逢低買入。同時近期棉紗現貨逐步堅挺，我們可以等待棉紗企穩后亦可逐步逢低買入。

今日*新國內棉花價格

截止發稿，鄭棉期貨價格指數報15031元/噸，漲幅0.09%；鄭棉主力（1801合約）價格報15035元/噸，跌幅0.07%；棉花9月期貨價格報15325元/噸，跌幅0.07%；棉花11月期貨價格報14980元/噸，跌幅0.27%；截止目前，今日鄭棉期貨價格穩中分化。

今日*新國內棉花價格行情走勢

鄭棉主力5分鐘圖

5分鐘走勢圖上，上個交易日鄭棉1801合約價格整體呈現震蕩走勢，今日早盤鄭棉1801合約價格處于震蕩下行趨勢，布林帶中軌目前走勢向上，綠色能量柱逐漸放量，MACD在0軸下方粘合，短期內棉花01合約價格或呈多空震蕩趨勢。