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焦娟/唐苓:尋找小市值公司中的價值洼地

作者:百檢網 時間:2021-12-16 來源:互聯網

? ? 紡織服裝行業2015年4條投資邏輯梳理:1)龍頭紡企因國內外棉價差的縮小,2015年將受益于行業恢復性增長,棉花播種面積明顯下降,以及越南TPP協議預計簽署(出口關稅減免優惠)或為短期催化劑(華孚色紡、百隆東方、聯發股份、孚日股份、魯泰A);2)弱勢紡企加速轉型(凱瑞德);3)重點品牌服裝家紡公司業績恢復已強于行業,品牌經營扎實的企業將主導細分子行業的互聯網升級路徑,關注定制化產業趨勢的興起(喬治白、奧康國際、報喜鳥);4)主題性的投資機會將貫穿全年,涉及國企改革(關注際華集團、申達股份、龍頭股份)、迪士尼(美盛文化)等。
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? ? 短期建議關注2015年以來漲幅較小,且基本面大邏輯向好的小市值個股。紡織服裝板塊2015年PE估值50倍以下的個股(按15年以來的漲幅從小到大排序):魯泰A(48%,16倍)、海瀾之家(63%,23倍)、際華集團(78%,34倍)、偉星股份(94%,23倍)、孚日股份(97%,46倍)、森馬服飾(97%,32倍)。按照WIND一致預期,以上個股2015年凈利潤增速分別為魯泰A(11%)、偉星股份(15%)、際華集團(15%)、森馬服飾(23%)、海瀾之家(34%)、孚日股份(152 0173 3840%)。行業增長的邏輯清晰且確定性強,強烈建議逐步配置。其中,按照市值篩選,以及基本面綜合考量,建議重點關注偉星股份(62.4億總市值)、孚日股份(88億總市值)。
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? ? 風險提示:海外復蘇不達預期,國內零售市場持續低迷,終端需求不振;行業運營成本持續攀升;行業競爭加劇;棉花市場需求不達預期,政策變動風險。
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