進(jìn)入三月份，時(shí)值季節(jié)交替，天氣變化無常，氣溫也跟著忽高忽低，與當(dāng)下的棉花市場(chǎng)也有幾分相似，各類消息的烘托以及棉花政策的不確定性，讓棉花市場(chǎng)再現(xiàn)起伏，中國因素成為激起全球棉花市場(chǎng)波動(dòng)的重要力量，也是穩(wěn)定國際棉花市場(chǎng)的平衡砝碼。

本月國際棉花市場(chǎng)在中國需求和收儲(chǔ)政策的提振下，可謂精神倍增，延續(xù)新年度觸底反彈的行情，加上國際機(jī)構(gòu)對(duì)未來種植面積下降、供應(yīng)減少的預(yù)測(cè)，進(jìn)一步刺激市場(chǎng)昂首向上，以中國市場(chǎng)為目標(biāo)，逐步向中國價(jià)格靠攏。除中國之外的市場(chǎng)供應(yīng)壓力漸小，供求趨于平衡甚至預(yù)期供應(yīng)緊張的炒作更堅(jiān)定了市場(chǎng)重心上移的沖動(dòng)。ICE棉花期貨市場(chǎng)靈敏的反應(yīng)了本月市場(chǎng)的變化，152 0173 3840合約在上月反彈的基礎(chǔ)上越過84美分／磅，從85美分連續(xù)大幅拉升至92美分，創(chuàng)出了一年來的高點(diǎn)，完成了觸底反彈的上升走勢(shì)；隨后在印度和中國拋儲(chǔ)的利空消息壓制下，盤面順應(yīng)調(diào)整要求，月末大幅回落至86美分／磅，*后在88美分／磅上下得到支撐，并盤整蓄勢(shì)尋求再次突破。12月份合約受近期市場(chǎng)影響較弱，盤面變動(dòng)幅度較小，月中在86―88美分／磅之間波動(dòng)，總體維持強(qiáng)勢(shì)上升姿態(tài)，但遭受來自中國庫存壓力和棉花政策支撐雙向合力，盤面反復(fù)震蕩維持強(qiáng)勢(shì)的格局不變。現(xiàn)貨市場(chǎng)在期貨市場(chǎng)連續(xù)上漲的**下，以及供應(yīng)壓力漸輕、需求緩慢恢復(fù)、庫存水平降低等基本面的支持下，逐漸擺脫長期低迷冷清的陰霾，價(jià)格不斷回升，交易日趨活躍，供求趨向平衡甚至局部緊張狀態(tài)。Cotlook A指數(shù)在上月突破90美分／磅的基礎(chǔ)上繼續(xù)上調(diào)，直至近99美分／磅的年中高位。月末，USDA報(bào)告美棉種植意向高于預(yù)期，中國宣布加大拋儲(chǔ)力度，頓時(shí)世界棉花市場(chǎng)壓力驟現(xiàn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)也終止了連續(xù)上升的行情，月末以94美分／磅報(bào)收。美國棉花出口保持順暢，主要來自中國和東南亞等國買入，國內(nèi)去庫存化加速，庫存處于低位水平。印度、巴基斯坦國內(nèi)市場(chǎng)棉價(jià)經(jīng)過大幅上漲，在高位獲得支撐，特別是高等級(jí)棉花供應(yīng)趨緊，以致企業(yè)購買謹(jǐn)慎，一定程度上抑制了趨于活躍的市場(chǎng)需求。中國進(jìn)口棉市場(chǎng)價(jià)格不斷走高，進(jìn)口棉指數(shù)也從93美分／磅接近100美分／磅，大幅拉低了與中國棉花價(jià)格差異，企業(yè)認(rèn)可度降低，觀望氣氛濃重，庫存增大。

中國需求依然強(qiáng)大，增發(fā)配額正逐步落實(shí)，經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)帶來消費(fèi)的緩慢恢復(fù)，必將對(duì)國際棉花市場(chǎng)形成長期支撐；同時(shí)國際市場(chǎng)與中國棉花價(jià)格差距的縮小，又會(huì)抑制企業(yè)對(duì)外棉的追捧，而中國加大拋儲(chǔ)力度使市場(chǎng)供應(yīng)更加寬松，在這有保有壓的大環(huán)境下，國際市場(chǎng)將在保持強(qiáng)勢(shì)震蕩中趨于平穩(wěn)。

三月份的國內(nèi)棉花市場(chǎng)正值新棉備耕時(shí)期，也是新舊政策交替的敏感期，市場(chǎng)對(duì)政策的猜測(cè)多于供求關(guān)系本身，政策市的概念表現(xiàn)得****，以不變應(yīng)萬變成為市場(chǎng)*現(xiàn)實(shí)的寫照。收儲(chǔ)政策已經(jīng)完成其使命，*終以650萬噸的總量掌控了市場(chǎng)流通，維護(hù)了棉農(nóng)利益，對(duì)國際國內(nèi)棉花市場(chǎng)形成強(qiáng)力支撐，保護(hù)棉花市場(chǎng)因受經(jīng)濟(jì)危機(jī)拖累而免于深陷泥潭。拋儲(chǔ)政策仍在繼續(xù)，截止本月底，共計(jì)劃拋出335萬噸，成交100萬噸。進(jìn)入三月份以來，拋儲(chǔ)成交呈現(xiàn)前低后高的特點(diǎn)，價(jià)格小幅上升，基本接近于現(xiàn)貨水平，既滿足了紡織用棉需求，又平抑了市場(chǎng)波動(dòng)，也反應(yīng)出紡織市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的跡象，特別是高等級(jí)棉花的需求旺盛。

就是這一收一放政策掌控著棉花市場(chǎng)的供需，推動(dòng)市場(chǎng)擺脫低迷趨于平穩(wěn)，在期貨市場(chǎng)更多得到體現(xiàn)。本月鄭棉期貨在盤整、觀望中走過，對(duì)政策的期待掩蓋了市場(chǎng)本身的訴求。主力1309合約在20000―20500元／噸之間徘徊，下跌意愿不強(qiáng)，但上漲動(dòng)力亦不足；遠(yuǎn)期合約1401合約受近期政策影響較小，行情相對(duì)穩(wěn)定，基本在收儲(chǔ)價(jià)格附近窄幅波動(dòng)，其他合約均價(jià)大體穩(wěn)定在20000元／噸之上；市場(chǎng)整體在政策沒有明確之前，保持謹(jǐn)慎觀望姿態(tài)，以拋儲(chǔ)和收儲(chǔ)價(jià)格為指導(dǎo)作小幅震蕩動(dòng)作。撮合市場(chǎng)隨著紡織市場(chǎng)需求的局部好轉(zhuǎn)開始趨于活躍，市場(chǎng)流通資源緊張的情況日甚一日，企業(yè)嘗試從撮合尋找貨源滿足生產(chǎn)需要，撮合價(jià)格保持強(qiáng)勁，與期貨價(jià)格看齊，近期堅(jiān)挺向上，逐漸穩(wěn)定在20000元／噸的水平；遠(yuǎn)期由于政策不明走勢(shì)稍弱，與現(xiàn)貨價(jià)格相差無幾，總體下跌空間有限，上漲壓力明顯。

現(xiàn)貨市場(chǎng)仍然以收儲(chǔ)、拋儲(chǔ)為主，加工企業(yè)抓住*后機(jī)會(huì)加緊入儲(chǔ)，很少參與現(xiàn)貨銷售。現(xiàn)貨價(jià)格仍受收儲(chǔ)支撐，又有新年度無限量收儲(chǔ)預(yù)期，延續(xù)穩(wěn)步向上的步伐，月中從19326元／噸小幅升至19375元／噸，但市場(chǎng)處于有價(jià)無市、有市無棉的狀態(tài)，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易十分有限。紡織企業(yè)把拋儲(chǔ)作為補(bǔ)充原料的主要渠道，參與熱情逐漸升高，有國家穩(wěn)定的政策承諾，目前仍堅(jiān)持隨用隨買。下游紡織市場(chǎng)保持穩(wěn)定，大量需求并未出現(xiàn)，高檔棉紗有小幅上漲，銷售進(jìn)度加快，中低端產(chǎn)品銷售情況幾無改觀，企業(yè)開工率不高，產(chǎn)品去庫存化加快，市場(chǎng)信心有所改善，期待經(jīng)濟(jì)不斷走強(qiáng)，等待政策更多支持。進(jìn)口棉也是企業(yè)原料的重要來源，大量外棉到港致使倉庫緊張，進(jìn)口配額的發(fā)放并未激起進(jìn)口棉交易的高漲，外棉價(jià)高以及企業(yè)對(duì)后期拋儲(chǔ)有更多期待是主因。

收儲(chǔ)將絕大多數(shù)資源收入國庫，掌控了市場(chǎng)供應(yīng)，對(duì)國際國內(nèi)棉花市場(chǎng)完成了托市之舉，并引導(dǎo)市場(chǎng)緩慢恢復(fù)。持續(xù)大量拋儲(chǔ)成為決定后市演變的關(guān)鍵政策，完全有理由主導(dǎo)市場(chǎng)供求節(jié)奏以穩(wěn)定市場(chǎng)，避免價(jià)格的大幅波動(dòng)，伴隨適度的配額政策以彌合內(nèi)外市場(chǎng)價(jià)格倒置問題，新年度收儲(chǔ)細(xì)節(jié)的敲定將著眼于未來棉花市場(chǎng)穩(wěn)中求強(qiáng)。