**部分：市場回顧
2月份，棉花市場扭轉了1月份的下滑態勢，春節前后，在國際棉花市場期、現貨價格雙雙大幅攀升的帶動下，國內棉花市場也走出了跟漲的行情，但受節日影響，棉花交易總體上比較清淡。值得關注的是，國際棉花期貨和現貨價格均漲到了近兩年來的*高點。
棉花收購：2月棉花收購工作和常年一樣，收購量大幅下降，市場上資源量進一步減少，全國大部分地區收購工作已基本結束黃河流域的冀、魯、豫三省籽棉資源相對較多，就山東而言，到2月底，全省籽棉交售率在90%左右，所剩資源基本集中在有節后交棉習慣的地區，節前一周收購工作就已經陷入停滯，節后到月底絕大部分企業尚未收購，已經收購的企業收購數量也很有限。本月上、中旬全國棉花收購價格略有下降，但山東市場基本保持穩定。下旬受期貨市場影響，籽棉收購價有所上漲，但基本是有價無市。本月棉籽價格沒有發生大的變化，月底價格在每斤1.5元左右。

現貨市場：2月份受節日影響，現貨市場交易量較少，除了節前紡織企業在一段時間內集中補庫外，其他大部分時間交易清淡。本月現貨價格前期比較穩定，月末受國外期、現貨價格大幅上漲的帶動，國內現貨價格也出現了每噸200-300元的漲幅。本月國際棉花現貨價格大幅上漲，雖然幅度小于期貨市場，也漲至近兩年來*高點，由于國際棉花價格連續攀升，滑準稅下價格已經超過國內同等級棉花價格。
月底中國棉花價格指數（CCIndex328）均價152 0173 3840元/噸，較上月底上漲91元/噸。國際棉花現貨價格本月大漲，cotlook(A)指數月末為85.55美分/磅，較上月末上漲10.2美分/磅。美棉（E/MOT M級）月末到港價為每磅88.15美分，較上月末上漲10美分/磅。
期貨市場：春節長假期間，美元匯率大幅波動，但在棉花消費前景看好的帶動下，國際棉花期貨市場價格連續大幅上漲，紐約棉花期貨近期合約漲至自2008年3月中旬以來的*高點。節后，受節日期間國際棉花價格大幅上漲影響，20日，國內棉花電子撮合市場接近漲停，21日再次大漲，總體漲幅在500 點左右。鄭棉期貨22日開盤后當日5月合約結算價較上一交易日大漲575元/噸。之后雖有所回落，但月末價格遠高于上月價格。
月末鄭棉期貨005合約結算價格為16070元/噸，較上月底上漲800元/噸；電子撮合MA1005合約月末價格為15999元/噸，較上月底上漲530元/噸。紐約期貨月末5月合約價82.46美分/磅，較上月底上漲11.83美分/磅。

棉花進口：據海關統計，1月份我國進口棉花30.1萬噸，為一年以來*高點，較上月增長39%，較去年同期增長2.86倍； 2009年度前五個月我國累計進口棉花85萬噸，同比增長55.5%。從主要貿易方式來看，受配額因素影響， 1月一般貿易方式進口比例大幅增長，躍升至**位；進料加工和保稅區倉庫轉口貨物比例大幅下降；保稅倉庫進出境貨物進口比例保持基本穩定。進口國別中，從印度進口棉花量和所占比例繼續增長，仍為當月**大來源國，進口棉花17.2萬噸，占總進口量的57.1%，**優勢有所擴大；美棉比重基本穩定；烏茲別克棉有所增加。從配額使用情況看，年初進口棉配額較為充裕，關稅內進口棉價格優勢更為明顯，1月進口棉中關稅內配額進口占78%，滑準稅配額進口占18%。
紡織市場：本月紡織市場仍然保持平穩運行，棉紗價格較上個月有所上漲，月末32支純棉普梳紗價格每噸為21500元，較上月末每噸上漲400元，較去年同期每噸上漲4000元左右。整個紡織行業已基本擺脫了金融危機帶來的困局。目前，多數紡織企業庫存相對充足，棉紗庫存不多，存在的問題主要是招工難度加大，對企業正常生產造成一定影響，用工成本也相應增加。對于近期棉花價格不斷攀升，多數企業采取觀望的態度，致使棉花現貨市場交易比較清淡，預計3月中旬成交量將會加大。
本月棉花原料替代品市場價格均有上漲，滌綸短纖月末價格為每噸10600元，較上月末每噸上漲100元，而粘膠短纖月末價格為19500元，較上月末每噸上漲650元。

第二部分：基本面分析與后市展望
全球棉花產銷存預測：據國際棉花咨詢委員會（ICAC）*新預測，2009/10年度，全球棉花產量為2222萬噸，較上次預測增加4萬噸；消費量2409萬噸，與上次預測增加16萬噸；出口量730萬噸，調增17萬噸；期末庫存1046萬噸，調減7萬噸。國際棉花咨詢委員會近幾個月來連續調增消費量，調減期末庫存量，這對棉花市場是個重要的利好因素。
棉花生產形勢：據美國農業部2月20日發布的報告預測，2010年，全球棉花種植面積預計為3200萬公頃，同比增長5%；總產2471萬噸，同比增長10.5%。其中中國總產有望增長9%，達到762萬噸。而中棉所一月份調查結果卻與美國農業部對中國2010年棉花生產形勢比較樂觀的預期相反，面積不增反降，降幅在4.9%，三大棉區有增有減，其中長江棉區增7.0％，黃河棉區減7.5％，西北棉區減9.3％（北疆減13.2％、南疆減5.5％）。就山東而言，近期調查結果不容樂觀，預計2010年棉田面積減幅在5%左右，其中作為歷史重要產棉區的德州減幅在10%以上，據當地反映，造成這一狀況的主要原因一是植棉與種糧和經濟作物相比效益明顯偏低；二是現在外出打工比種地收入要高，相當多的農民工放棄種地外出打工。
宏觀經濟形勢：美國商務部近日公布，09年第四季度美國GDP折合成年率增長5.9%，為2003年第三季度以來的*快增速，增幅與預期一致，但2009年全年的GDP數據未作修正，仍為下滑2.4%，為1946年下滑10.9%以來的*大降幅，2月份消費者信心指數大幅下跌超過10點，消費者支出前景不容樂觀；歐盟受希臘等國債務危機拖累，經濟運行步履蹣跚；日本經濟發展仍面臨通貨緊縮和失業率居高不下等風險。近來，國內外貨幣政策調整力度繼續加大，2月12日，中國人民銀行年內第二次宣布上調存款準備金率，上調幅度為0.5個百分點。銀監會宣布《流動資金貸款管理暫行辦法》和《個人貸款管理暫行辦法》已于2月12日施行，嚴格控制貸款流向。2月19日，美聯儲將銀行貼現率由0.5%提高至0.75%，上調0.25個百分點。國務院總理溫家寶2月27日表示，2010年將是中國經濟形勢*為復雜的一年，中國將會鞏固經濟企穩回升的向好形勢，因此依然會實行適度寬松的貨幣政策，加強對通脹的監控。
后市展望：春節前后，是歷年棉花市場走向的一個重要節點，在國際市場的強力帶動下，節后國內市場也走出了跟漲的行情。國際棉花期、現貨價格連續大幅攀升，在一個月內，紐約期貨、cotlook(A)指數和進口棉港口報價漲幅均在10美分/磅以上，可以說是出乎預料，這種異乎尋常的現象已引起業內人士的高度關注。綜合各種因素看，這樣的上漲幅度缺乏強有力的支撐因素，盡管中國*近公布的2009年度棉花產量低于業內普遍預期，美國農業部和國際棉花咨詢委員會近期也在不斷調高2010年棉花需求量，但我國的紗產量和用棉量到底有多少水分，這是一個很重要的變量，國內外對新年度我國用棉量的預期還受著許多因素的制約，因而理想化的一味攀高的心態是不可取的，國內市場應理性的走出符合我國實際的行情。（山東省棉花協會）