**部分：市場(chǎng)回顧
2月份，棉花市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)了1月份的下滑態(tài)勢(shì)，春節(jié)前后，在國(guó)際棉花市場(chǎng)期、現(xiàn)貨價(jià)格雙雙大幅攀升的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)也走出了跟漲的行情，但受節(jié)日影響，棉花交易總體上比較清淡。值得關(guān)注的是，國(guó)際棉花期貨和現(xiàn)貨價(jià)格均漲到了近兩年來(lái)的*高點(diǎn)。
棉花收購(gòu)：2月棉花收購(gòu)工作和常年一樣，收購(gòu)量大幅下降，市場(chǎng)上資源量進(jìn)一步減少，全國(guó)大部分地區(qū)收購(gòu)工作已基本結(jié)束黃河流域的冀、魯、豫三省籽棉資源相對(duì)較多，就山東而言，到2月底，全省籽棉交售率在90%左右，所剩資源基本集中在有節(jié)后交棉習(xí)慣的地區(qū)，節(jié)前一周收購(gòu)工作就已經(jīng)陷入停滯，節(jié)后到月底絕大部分企業(yè)尚未收購(gòu)，已經(jīng)收購(gòu)的企業(yè)收購(gòu)數(shù)量也很有限。本月上、中旬全國(guó)棉花收購(gòu)價(jià)格略有下降，但山東市場(chǎng)基本保持穩(wěn)定。下旬受期貨市場(chǎng)影響，籽棉收購(gòu)價(jià)有所上漲，但基本是有價(jià)無(wú)市。本月棉籽價(jià)格沒(méi)有發(fā)生大的變化，月底價(jià)格在每斤1.5元左右。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：2月份受節(jié)日影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易量較少，除了節(jié)前紡織企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)集中補(bǔ)庫(kù)外，其他大部分時(shí)間交易清淡。本月現(xiàn)貨價(jià)格前期比較穩(wěn)定，月末受?chē)?guó)外期、現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲的帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)了每噸200-300元的漲幅。本月國(guó)際棉花現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，雖然幅度小于期貨市場(chǎng)，也漲至近兩年來(lái)*高點(diǎn)，由于國(guó)際棉花價(jià)格連續(xù)攀升，滑準(zhǔn)稅下價(jià)格已經(jīng)超過(guò)國(guó)內(nèi)同等級(jí)棉花價(jià)格。
月底中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)（CCIndex328）均價(jià)152 0173 3840元/噸，較上月底上漲91元/噸。國(guó)際棉花現(xiàn)貨價(jià)格本月大漲，cotlook(A)指數(shù)月末為85.55美分/磅，較上月末上漲10.2美分/磅。美棉（E/MOT M級(jí)）月末到港價(jià)為每磅88.15美分，較上月末上漲10美分/磅。
期貨市場(chǎng)：春節(jié)長(zhǎng)假期間，美元匯率大幅波動(dòng)，但在棉花消費(fèi)前景看好的帶動(dòng)下，國(guó)際棉花期貨市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)大幅上漲，紐約棉花期貨近期合約漲至自2008年3月中旬以來(lái)的*高點(diǎn)。節(jié)后，受節(jié)日期間國(guó)際棉花價(jià)格大幅上漲影響，20日，國(guó)內(nèi)棉花電子撮合市場(chǎng)接近漲停，21日再次大漲，總體漲幅在500 點(diǎn)左右。鄭棉期貨22日開(kāi)盤(pán)后當(dāng)日5月合約結(jié)算價(jià)較上一交易日大漲575元/噸。之后雖有所回落，但月末價(jià)格遠(yuǎn)高于上月價(jià)格。
月末鄭棉期貨005合約結(jié)算價(jià)格為16070元/噸，較上月底上漲800元/噸；電子撮合MA1005合約月末價(jià)格為15999元/噸，較上月底上漲530元/噸。紐約期貨月末5月合約價(jià)82.46美分/磅，較上月底上漲11.83美分/磅。

棉花進(jìn)口：據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，1月份我國(guó)進(jìn)口棉花30.1萬(wàn)噸，為一年以來(lái)*高點(diǎn)，較上月增長(zhǎng)39%，較去年同期增長(zhǎng)2.86倍； 2009年度前五個(gè)月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花85萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)55.5%。從主要貿(mào)易方式來(lái)看，受配額因素影響， 1月一般貿(mào)易方式進(jìn)口比例大幅增長(zhǎng)，躍升至**位；進(jìn)料加工和保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)轉(zhuǎn)口貨物比例大幅下降；保稅倉(cāng)庫(kù)進(jìn)出境貨物進(jìn)口比例保持基本穩(wěn)定。進(jìn)口國(guó)別中，從印度進(jìn)口棉花量和所占比例繼續(xù)增長(zhǎng)，仍為當(dāng)月**大來(lái)源國(guó)，進(jìn)口棉花17.2萬(wàn)噸，占總進(jìn)口量的57.1%，**優(yōu)勢(shì)有所擴(kuò)大；美棉比重基本穩(wěn)定；烏茲別克棉有所增加。從配額使用情況看，年初進(jìn)口棉配額較為充裕，關(guān)稅內(nèi)進(jìn)口棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)更為明顯，1月進(jìn)口棉中關(guān)稅內(nèi)配額進(jìn)口占78%，滑準(zhǔn)稅配額進(jìn)口占18%。
紡織市場(chǎng)：本月紡織市場(chǎng)仍然保持平穩(wěn)運(yùn)行，棉紗價(jià)格較上個(gè)月有所上漲，月末32支純棉普梳紗價(jià)格每噸為21500元，較上月末每噸上漲400元，較去年同期每噸上漲4000元左右。整個(gè)紡織行業(yè)已基本擺脫了金融危機(jī)帶來(lái)的困局。目前，多數(shù)紡織企業(yè)庫(kù)存相對(duì)充足，棉紗庫(kù)存不多，存在的問(wèn)題主要是招工難度加大，對(duì)企業(yè)正常生產(chǎn)造成一定影響，用工成本也相應(yīng)增加。對(duì)于近期棉花價(jià)格不斷攀升，多數(shù)企業(yè)采取觀望的態(tài)度，致使棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)交易比較清淡，預(yù)計(jì)3月中旬成交量將會(huì)加大。
本月棉花原料替代品市場(chǎng)價(jià)格均有上漲，滌綸短纖月末價(jià)格為每噸10600元，較上月末每噸上漲100元，而粘膠短纖月末價(jià)格為19500元，較上月末每噸上漲650元。

第二部分：基本面分析與后市展望
全球棉花產(chǎn)銷(xiāo)存預(yù)測(cè)：據(jù)國(guó)際棉花咨詢(xún)委員會(huì)（ICAC）*新預(yù)測(cè)，2009/10年度，全球棉花產(chǎn)量為2222萬(wàn)噸，較上次預(yù)測(cè)增加4萬(wàn)噸；消費(fèi)量2409萬(wàn)噸，與上次預(yù)測(cè)增加16萬(wàn)噸；出口量730萬(wàn)噸，調(diào)增17萬(wàn)噸；期末庫(kù)存1046萬(wàn)噸，調(diào)減7萬(wàn)噸。國(guó)際棉花咨詢(xún)委員會(huì)近幾個(gè)月來(lái)連續(xù)調(diào)增消費(fèi)量，調(diào)減期末庫(kù)存量，這對(duì)棉花市場(chǎng)是個(gè)重要的利好因素。
棉花生產(chǎn)形勢(shì)：據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月20日發(fā)布的報(bào)告預(yù)測(cè)，2010年，全球棉花種植面積預(yù)計(jì)為3200萬(wàn)公頃，同比增長(zhǎng)5%；總產(chǎn)2471萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.5%。其中中國(guó)總產(chǎn)有望增長(zhǎng)9%，達(dá)到762萬(wàn)噸。而中棉所一月份調(diào)查結(jié)果卻與美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)中國(guó)2010年棉花生產(chǎn)形勢(shì)比較樂(lè)觀的預(yù)期相反，面積不增反降，降幅在4.9%，三大棉區(qū)有增有減，其中長(zhǎng)江棉區(qū)增7.0％，黃河棉區(qū)減7.5％，西北棉區(qū)減9.3％（北疆減13.2％、南疆減5.5％）。就山東而言，近期調(diào)查結(jié)果不容樂(lè)觀，預(yù)計(jì)2010年棉田面積減幅在5%左右，其中作為歷史重要產(chǎn)棉區(qū)的德州減幅在10%以上，據(jù)當(dāng)?shù)胤从?，造成這一狀況的主要原因一是植棉與種糧和經(jīng)濟(jì)作物相比效益明顯偏低；二是現(xiàn)在外出打工比種地收入要高，相當(dāng)多的農(nóng)民工放棄種地外出打工。
宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：美國(guó)商務(wù)部近日公布，09年第四季度美國(guó)GDP折合成年率增長(zhǎng)5.9%，為2003年第三季度以來(lái)的*快增速，增幅與預(yù)期一致，但2009年全年的GDP數(shù)據(jù)未作修正，仍為下滑2.4%，為1946年下滑10.9%以來(lái)的*大降幅，2月份消費(fèi)者信心指數(shù)大幅下跌超過(guò)10點(diǎn)，消費(fèi)者支出前景不容樂(lè)觀；歐盟受希臘等國(guó)債務(wù)危機(jī)拖累，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行步履蹣跚；日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍面臨通貨緊縮和失業(yè)率居高不下等風(fēng)險(xiǎn)。近來(lái)，國(guó)內(nèi)外貨幣政策調(diào)整力度繼續(xù)加大，2月12日，中國(guó)人民銀行年內(nèi)第二次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，上調(diào)幅度為0.5個(gè)百分點(diǎn)。銀監(jiān)會(huì)宣布《流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法》和《個(gè)人貸款管理暫行辦法》已于2月12日施行，嚴(yán)格控制貸款流向。2月19日，美聯(lián)儲(chǔ)將銀行貼現(xiàn)率由0.5%提高至0.75%，上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)務(wù)院總理溫家寶2月27日表示，2010年將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)*為復(fù)雜的一年，中國(guó)將會(huì)鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的向好形勢(shì)，因此依然會(huì)實(shí)行適度寬松的貨幣政策，加強(qiáng)對(duì)通脹的監(jiān)控。
后市展望：春節(jié)前后，是歷年棉花市場(chǎng)走向的一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，在國(guó)際市場(chǎng)的強(qiáng)力帶動(dòng)下，節(jié)后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也走出了跟漲的行情。國(guó)際棉花期、現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)大幅攀升，在一個(gè)月內(nèi)，紐約期貨、cotlook(A)指數(shù)和進(jìn)口棉港口報(bào)價(jià)漲幅均在10美分/磅以上，可以說(shuō)是出乎預(yù)料，這種異乎尋常的現(xiàn)象已引起業(yè)內(nèi)人士的高度關(guān)注。綜合各種因素看，這樣的上漲幅度缺乏強(qiáng)有力的支撐因素，盡管中國(guó)*近公布的2009年度棉花產(chǎn)量低于業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期，美國(guó)農(nóng)業(yè)部和國(guó)際棉花咨詢(xún)委員會(huì)近期也在不斷調(diào)高2010年棉花需求量，但我國(guó)的紗產(chǎn)量和用棉量到底有多少水分，這是一個(gè)很重要的變量，國(guó)內(nèi)外對(duì)新年度我國(guó)用棉量的預(yù)期還受著許多因素的制約，因而理想化的一味攀高的心態(tài)是不可取的，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)應(yīng)理性的走出符合我國(guó)實(shí)際的行情。（山東省棉花協(xié)會(huì)）