**部分：市場回顧
相對于本年度前幾個月而言，12月份的棉花市場顯得比較平靜，除了第三批拋儲結束后期貨市場掀起的一個比較異常的波瀾外，全月棉花價格雖有起伏，但已結束了前兩個月迅猛上漲的勢頭，尤其是籽棉收購價格基本上沒有什么變化。整體而言，棉花收購工作已經走出旺季，收購進度明顯快于去年，現貨市場趨于穩定，進口配額政策已經正式出臺，對市場影響不大。
棉花收購：本月棉花收購工作總體比較平穩，從價格上看，全月漲跌幅度都很小，基本穩定在3.7-3.75元的水平上，個別地區在3.8元以上，棉籽價格一直維持在1.55元左右，波動很小。從收購進度上看，全國進度明顯高于去年，到12月底，棉花交售率已達90%以上，比去年提高17個百分點。山東收購進度盡管較全國進度低近20個百分點，但也比去年進度快，全省地區間進展差別較大，東營一帶棉花收購已基本結束，德州一帶交售率在80%左右，進度*慢的菏澤、濟寧、惠民一帶進度僅在60%左右，這幾個地區進度慢的原因一是棉農歷來有存棉晚售的習慣，二是對目前的價格仍不滿意，存棉盼高價。由于棉花收購價格較高，隨收購隨加工隨銷售幾乎沒有利潤，目前多數棉花加工企業收購不積*，一部分企業已停收。
棉花拋儲：12月份，棉花拋儲工作進展比較順利，第三批拋儲計劃到25日全部執行完畢。在19個交易日中，拋儲價格呈現出漲幾天跌幾天漲漲跌跌交替出現的走勢，*后一個交易日棉花成交價折328級每噸152 0173 3840元，較上個月底成交價每噸高出269元。目前，國家已出臺的三批拋儲計劃已全部完成，從效果上看較好的起到了調控市場的作用。
現貨市場：本月的棉花現貨市場在上旬和中旬一直保持在上月末每噸14700元左右的水平上，直到下旬在拋儲結束和期貨市場攀高等因素的帶動下，現貨價格出現了一次小幅上漲的變化，三級棉成交價每噸提高100-200元，之后又趨于穩定。根據國家棉花監測系統監測，按全國總產675.7萬噸測算，到12月底，全國已收購棉花630.7萬噸，同比增加34.1萬噸；已銷售269.9萬噸，同比增加110.7萬噸。
12月底中國棉花價格指數（CCIndex328）均價14873元/噸，較上月底上漲115元/噸。國際棉花現貨價格漲幅較大，cotlook(A)指數月末為78.45美分/磅，較上月末上漲4.4美分/磅。美棉（E/MOT M級）月末到港價為每磅82.92美分，較上月末上漲3.82美分/磅。
期貨市場：十二月棉花期貨市場漲跌互現，上漲走勢趨緩。拋儲結束后鄭棉期貨出現了一次使人預料不到的大幅上漲的行情，28日五月主力合約結算價較前**猛漲500元，紐約期貨也被帶動上漲了2.13美分/磅，業內人士認為這其中主要是炒作的因素在起作用。月末鄭棉期貨005合約結算價格為16525元/噸，較上月底上漲755元/噸；電子撮合MA1003合約月末價格為15705元/噸，較上月底上漲200元/噸。紐約期貨月末5月合約價76.59美分/磅，較上月底上漲0.74美分/磅。
棉花進口：由于受國際棉花價格上漲影響，11月我國棉花進口量結束了前兩個月連續上漲的走勢，小幅縮減，但與去年同期相比，仍有大幅增長。據海關統計，11月份我國進口棉花11.29萬噸，較10月減少0.57萬噸，減幅4.8%，同比增加3.7萬噸，增幅48.2%； 2009年度前三個月累計進口棉花33.4萬噸，同比增長10.7%。從貿易方式看，11月份的進料加工方式進口棉花比例有所下降，保稅倉庫轉口方式大幅增長，所占比例已近三分之一。進口國別中，美國所占比例繼續大幅下降，印度棉持續回升，已成為當月**大來源國，非洲棉繼續小幅增加。從主要國家平均進口價格來看，11月份各國均有所上漲，其中美棉漲幅*大，印度棉漲幅*小。
紡織市場：12月份紡織市場棉紗價格在上旬漲幅較大，中下旬比較穩定，月末32支純棉普梳紗報價為21130元/噸，較上月末每噸上漲600元，漲幅連續第二個月高于同期棉花漲幅。紡織企業經營狀況比較平穩，一部分企業前期競拍國儲棉較多，棉花庫存比較充裕。棉花進口配額下發后，有的企業已在積*采購外棉，還有的企業認為目前外棉價位較高，表示不急于采購。隨著春節的臨近，紡織企業已進入傳統的淡季，紗線銷售漸漸出現疲弱態勢。
本月棉花原料替代品市場價格下跌，滌綸短纖月末價格為每噸9600元，較上月末每噸下跌500元，粘膠短纖月末價格為18850元，較上月末下跌50元。

第二部分：基本面分析與后市展望
全球棉花產銷存預測：據國際棉花咨詢委員會（ICAC）*新預測，2009/10年度，全球棉花產量為2200萬噸，較上次預測增加5萬噸；消費量2380萬噸，與上次預測保持一致；出口量709萬噸，調增6萬噸；期末庫存1075萬噸，調增8萬噸。
棉花生產形勢：按照國際棉花咨詢委員會預測，明年全球棉花播種面積呈現上升趨勢，其主要依據是中國、美國和巴基斯坦2010年棉田面積將有較大幅度的增加。國家農業部在12月29日召開的全國種植業會議上明確要求，2010年全國棉花種植面積要達到8500萬畝，面積較上一年增加13%。然而在12月下旬中國棉花協會召開的會議上，與會代表對明年的棉花生產形勢并不樂觀。據了解，新疆、山東、湖北明年植棉面積目前看都是下滑的趨勢，就全國而言，近期調查結果是明年植棉面積與今年基本持平。*終結果還要看播種前棉花市場價格走勢和國家政策如何調控。
宏觀經濟形勢：世界銀行官員近日表示，全球經濟復蘇可能將相對放緩，其原因是主要經濟體當前面臨的困難，如失業率及日益擴大的財政赤字等。各主要經濟體目前總體經濟形勢可以說是喜憂參半，如美國商務部近期公布11 月份工廠訂單增幅超過預期，這表明企業資本支出狀況良好且制造業活動復蘇勢頭并未改變，但全美房地產經紀商協會公布其11月份成屋簽約銷售指數月率大降16%，降幅遠高于此前預期的下降2%，這也顯示，經濟復蘇的不確定性依舊存在。2010年我國提出了調結構、穩增長、保民生的基本策略，GDP穩定在8%左右，通貨膨脹率控制在3%以下，貨幣政策以穩定為主，管住房地產的炒作，人民幣匯率保持穩定。
后市展望：上月末棉花配額政策正式出臺后，現貨市場反映比較平淡，而期貨市場的表現可以說是出人意料，第三批拋儲剛剛結束，鄭棉期貨突然大幅攀高，一時竟也搞得人心惶惶。發改委多次表示，政府有信心有能力保證棉花市場相對穩定和紡織企業用棉需求。從去年以來，國家宏觀調控效率越來越高，力度越來越大，并通過中國棉花協會發布預警信息和政策動態，特別是采取了各部門會商機制后，宏觀調控的機制進一步完善，效力也將大大增強。總的看，盡管目前棉花市場存在資源尤其是高等級棉花相對緊缺、新疆棉運輸問題短期內難以解決、進口配額中有100萬噸是針對加工貿易單位等客觀因素，但全球供求總格局和國家宏觀調控的決心和能力才是影響棉花市場走勢的決定性因素，對于后市走勢，一味攀高的心態是不可取的，相對平穩、弱勢起伏可能是今后棉花市場的基本格調。