國家宏觀調(diào)控近日集中發(fā)力，其中針對棉花收購遲緩的問題，出臺了收儲新疆棉的措施，成為上周市場關(guān)注焦點。在全球金融危機不斷深化、消費需求明顯放緩的大背景下，宏觀調(diào)控更多的是為市場注入信心，在當(dāng)周**批22萬噸收儲計劃順利完成的同時，有關(guān)部門也再次表明了將適時增加收儲量，勢把托市進行到底的決心。受收儲托市的影響，當(dāng)周現(xiàn)貨跌勢于周中后期趨緩，中國棉花價格指數(shù)（CC Index 328級）周均價為12152 0173 3840元/噸，較前一周跌339元；229級棉到廠均價12594元/噸，跌329元；527級為11582元/噸，跌204元。同期電子撮合大幅震蕩，周五跌勢趨緩，成交量微減，訂貨明顯增加。
一、上周回顧：
1、現(xiàn)貨市場：收儲緩解心理壓力，市場弱勢格局未改觀
上周二國家開始執(zhí)行新年度**批收儲計劃，根據(jù)市場形勢變化，周三臨時調(diào)整收儲交易方式，將成交價格鎖定在12600元/噸，按照時間優(yōu)先的原則競賣成交。在市場上皮棉價格持續(xù)下滑，籽棉收購僵持觀望的背景下，交易方式的調(diào)整有利于穩(wěn)定市場棉價、保障棉農(nóng)收益，同時得到了廣大交易商的熱烈響應(yīng)，包括當(dāng)天在內(nèi)的三個交易日，競賣交易都以迅雷不及掩耳之勢成交，22萬噸收儲計劃于周五全部完成。
受到國家收儲托市，特別是將收儲價格確定在12600元/噸的影響，當(dāng)周中后期現(xiàn)貨跌勢有所趨緩。雖然市場信心略有修復(fù)，但總體下行趨勢仍難以逆轉(zhuǎn)。據(jù)了解，紡織廠下游紗線銷售雖較前期順暢，但資金回籠緩慢，流動性*度緊缺，由于對棉價下滑的方向判斷沒有改變，企業(yè)進一步壓低皮棉庫存，大企業(yè)一般在一月左右，中小企業(yè)則在十天到半月。上周初期山東魏橋繼續(xù)下調(diào)皮棉接受價格，3級在11700元/噸，2級11900元/噸，一月付款，采購量略有縮減。其他紡織廠跟風(fēng)下調(diào)，但仍有很多棉花企業(yè)積*送貨，紡織廠反映，只要支付現(xiàn)款，甚至可以進一步壓價。而至上周末，山東德州周邊紡織企業(yè)3級棉的到廠價已普遍降至11400元/噸。資金周轉(zhuǎn)、財務(wù)費用迫使許多棉花企業(yè)忍痛“割肉”，由于市場信心不足，為了減少虧損，拋售實為無奈之舉。
2、籽棉收購：收購價小幅下滑，收儲作用尚不明顯
上周受國家收儲大豆、菜籽等油料作物影響，棉油價格偶有反彈，棉籽價格于周中期趨穩(wěn)，河北、山東等地甚至也出現(xiàn)反彈；同時受到收儲利好因素的影響，皮棉跌勢有所減緩。在兩方面共同影響下，加工廠收購積*性開始升溫，準(zhǔn)備擴大收購規(guī)模。無奈棉農(nóng)對收購價格仍持抗拒心理，開秤企業(yè)的收購量并沒有出現(xiàn)太大變化，一般企業(yè)仍維持在每天3-4萬斤。
上周迎來“霜降”節(jié)氣，天氣逐漸變冷，加之周中后期黃河流域棉區(qū)普遍出現(xiàn)降雨天氣，上市棉花質(zhì)量有所下降；同時棉籽的穩(wěn)定局面也并不牢固，周后期再次出現(xiàn)下調(diào)。支撐籽棉走穩(wěn)的因素尚不充足，收購價格總體仍呈小幅下滑趨勢。周五中國棉花收購參考價2.51元/斤，較上周同期下降0.06元/斤，但較前周0.18元/斤的降幅已明顯縮減。但另一方面，仍未止跌的籽棉價格讓大量棉農(nóng)對棉花種植感到失望，一些棉農(nóng)已經(jīng)采取行動拔棉種麥，一些棉農(nóng)表示將減少棉花種植，仍有很多棉農(nóng)在觀望等待國家政策出臺。隨著時間的推移，棉農(nóng)將不得不出售手中存棉，植棉收益對棉農(nóng)的打擊也將由理論變?yōu)楝F(xiàn)實。

3、電子撮合：行情震蕩加劇，周后期跌勢趨緩
上周電子撮合共成交47680噸，較前一周減少2700噸；訂貨量增加6000噸，累計訂貨56840噸。當(dāng)周行情震蕩不穩(wěn)，平均跌幅較前周有所加深。
上周撮合有以下特點：1、多數(shù)合同縮量成交。上周除MA0810退出交易，成交縮量外，近期11、12月合同也均有不到千噸的縮量，遠(yuǎn)期主力MA0903成交量更是減少4580噸。2、MA0901一支獨秀。在其他合同成交、訂貨減少的情況下，上周MA0901成交穩(wěn)定在15000噸左右，訂貨增加1560噸，與MA0903不相上下。3、行情震蕩，跌勢趨緩。上周前三個交易日，撮合繼續(xù)前周下跌趨勢并創(chuàng)出新低；周四受到前一日收儲成交價穩(wěn)定在12600元/噸影響，賣盤走高，買盤跟進，成交均價反彈超過百元；周五市場信心有所動搖，買方施壓，行情小幅下滑。全周行情震蕩加劇，周均價跌幅加深，普遍下跌300-400元/噸，但周末跌勢趨緩顯示出收儲對市場亦產(chǎn)生一定影響。
4、國際市場：紐期繼續(xù)大幅震蕩，美棉1％關(guān)稅價格優(yōu)勢凸現(xiàn)
上周紐約棉花期貨繼續(xù)大幅波動，并且常常是逆市而為。究其原因，市場信心不足，基本面和技術(shù)面多重因素交織，缺乏明確方向指引，矛盾重重是根源所在。一方面，棉價的大幅下挫帶來中國等國消費預(yù)期增加，而美國自身消費和裝運壓力又籠罩不散；盤面則受交易商心理因素不穩(wěn)的影響，短線操作頻繁，行情忽上忽下。上周棉花12月合約周均價49.08美分/磅，較前一周跌94點；3月合約周均價52.62美分/磅，跌155點。相對期貨的大幅震蕩，同期國際現(xiàn)貨則表現(xiàn)比較平穩(wěn)，主要是棉商對成交沒有信心，缺乏下調(diào)價格的動力，其精力主要集中在前期合同的履行上。上周代表國際現(xiàn)貨的Cotlook A指數(shù)周均價61.47美分/磅，漲0.50美分，1%關(guān)稅下折人民幣10762元/噸，滑準(zhǔn)稅下折人民幣12456元/噸，前者低于中國棉花價格指數(shù)周均價1417元，后者高于中國棉花價格指數(shù)周均價277元，1％關(guān)稅下外棉價格優(yōu)勢明顯。
另據(jù)美國農(nóng)業(yè)部報告，10月10日至16日一周，中國簽約美棉量減少。當(dāng)周美國凈簽約出口陸地棉71577噸，較前一周減少21％，較近四周平均減少23％；裝運50122噸，較前一周和近四周平均值均減少6％，為本年度來*低紀(jì)錄。其中中國當(dāng)周簽約進口本年度陸地棉24471噸，減少48％，占當(dāng)周美棉凈簽約出口總量的34％；裝運13562噸，減21％。
二、市場展望：
上周22萬噸的收儲計劃已完成，市場信心有所提振，但棉價下行的趨勢仍未出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。國家明確表示將繼續(xù)研究下一步收儲工作，有關(guān)繼續(xù)收儲的數(shù)量、價格、具體時間、是否收儲內(nèi)地棉等問題成為焦點，相信有關(guān)部門將認(rèn)真分析當(dāng)前內(nèi)外市場形勢、**批收儲的市場影響和反饋意見，更加審慎地制定接下來的收儲計劃。遏制棉價下滑趨勢，保障棉農(nóng)植棉收益仍是收儲的根本出發(fā)點。
上周在實施收儲的同時，針對紡織這一勞動密集型產(chǎn)業(yè)的退稅率上調(diào)措施亦出爐，雖然僅上調(diào)了1個百分點，但已顯示出國家對出口行業(yè)當(dāng)前困境的高度關(guān)注，進一步為行業(yè)“松綁”的措施值得關(guān)注。
當(dāng)前棉、紡行業(yè)的困境根源于全球金融危機帶來的需求萎縮、出口不振、市場信心受挫，國家宏觀調(diào)控一方面?zhèn)戎卦谑袌鲂判牡幕謴?fù)，一方面因調(diào)控影響存在滯后性，措施出臺又需要掌握好尺度，因此十分謹(jǐn)慎。目前各國政府都在采取多種措施拯救國內(nèi)市場和民眾信心，對調(diào)控需要投入多少，危機將持續(xù)多長時間，各國都在邊調(diào)邊看。凱恩斯主義倡導(dǎo)的“政府之手”在發(fā)揮作用的同時，也在盡量避免“過猶不及”的局面出現(xiàn)。