上周（3.10-3.14），國內(nèi)現(xiàn)貨市場持續(xù)穩(wěn)中有升的“慢牛”格局，周前期走勢較為穩(wěn)健，后期受電子盤重心下挫，市場又傳利空消息，買賣雙方心態(tài)發(fā)生變化，行情出現(xiàn)滯漲。中國棉花價格指數(shù)（CCIndex328級）周均價為152 0173 3840元/噸，較前一周漲30元；國內(nèi)229級棉到廠均價為14413元/噸，漲25元；527級為12649元/噸，漲9元。同期電子盤震蕩走低，重心下挫，其中電子撮合主力合同MA0807周均價15200元/噸，較前一周跌179元。
　　一、上周回顧：
　　1、現(xiàn)貨市場：多空因素交織，市場再現(xiàn)迷離。
　　上周國內(nèi)現(xiàn)貨市場整體走勢以平穩(wěn)為主，其中周前期成交穩(wěn)健，行情依舊穩(wěn)中有升。周后期受到市場多方面利空消息打擾，業(yè)內(nèi)信心有所動搖，紡織企業(yè)觀望濃厚，個別甚至小幅下調(diào)報價，棉企的心有不甘與紡織的低調(diào)采購使行情陷入漲跌兩難的境地，雙方均存觀望與僥幸心理，實際成交較為清淡。
　　調(diào)查獲悉，近期源源不斷的籽棉交售行為另一些業(yè)內(nèi)產(chǎn)生疑慮，時至三月中旬，所有的口徑都表示籽棉收購已進(jìn)入尾期，預(yù)計市場留存量不過5%，但緣何部分省份軋花廠日入籽棉仍超過15萬斤？又為何小軋花廠的資源遲遲難以用盡？產(chǎn)量似乎仍是難解之謎。
　　棉副方面，在經(jīng)過前一段時間的連續(xù)上漲之后，上周在棉油的帶領(lǐng)下，棉籽、短絨等行情紛紛走低，市場觀望趨濃。
　　2、電子撮合：成交減少，重心下移。
　　上周全國棉花交易市場商品棉電子撮合交易共成交57280噸，較上一交易周減少45140噸，減幅56%。訂貨量增加2440噸，累計訂貨量為119260噸。
　　該周撮合行情持續(xù)震蕩走低，重心明顯下移。其中主力MA0807*高價15477，*低15100，一周波動近400元，周均價15200元/噸，較前一周大幅下挫179元。而近期合同MA0803周均價14393元/噸，跌133元，已低于同等級現(xiàn)貨20元。鑒于撮合的現(xiàn)貨屬性，筆者認(rèn)為，撮合行情短期可能圍繞現(xiàn)貨上下波動，但長時間不應(yīng)該出現(xiàn)大幅背離。
　　3、國際市場：紐期上演“過山車”，內(nèi)外棉差價依舊太大。
　　上周紐約棉花期貨“過山車”般的行情仍讓人大跌眼鏡，先是在基金多頭的推動下大幅上漲，后兩日由于部分資金抽離，同時谷物走低，期棉連續(xù)下挫。其中近期5月合約周均結(jié)算價80.15美分/磅，較前一周跌577點，7月合約為82.42美分/磅，跌525點。據(jù)CFTC（美國商品交易管理委員會）公布的基金持倉報告，截至3月11日ICE棉花期貨市場基金非商業(yè)性期貨加期權(quán)持倉中多單81173張，較前一周減少14374張；空單9666張，增加59張。凈多單71507張，減少14433張。基金的撤離，意味著本波行情告一段落。
　　在紐約期貨的帶領(lǐng)下，上周國際現(xiàn)貨也波瀾壯闊，均價大幅下跌。其中Cotlook A指數(shù)周均價80.92美分/磅，跌5.70美分，1%關(guān)稅下折人民幣14748元/噸，滑準(zhǔn)稅下折人民幣15248元/噸。依舊高于中國棉花價格指數(shù)901元和1401元；而同期進(jìn)口棉價格指數(shù)FC IndexM（相當(dāng)于328級）周均價82.35美分/磅，跌4.20美分； 1%關(guān)稅下折人民幣15005元/噸，滑準(zhǔn)稅下折人民幣15503元/噸。分別高于國內(nèi)1158元和1656元；該周雖外棉報價有所收斂，但顯然下跌力度不夠，若想迎得國內(nèi)用棉企業(yè)的青睞，仍需進(jìn)一步降低姿態(tài)。
　　另據(jù)USDA出口周報， 3.1-3.6日美國凈簽約出口本年度陸地棉9662噸，比前一周減少56％，較近四周平均減少83％；裝運47673噸，較前一周減少22％，與近四周平均持平。中國當(dāng)周簽約進(jìn)口美國陸地棉僅998噸，比前一周劇減87％；裝運9299噸，減少40％。據(jù)統(tǒng)計，截至3月6日，中國已累計簽約進(jìn)口美棉58.6萬噸，同比增加36.5萬噸，累計裝運46.1萬噸，同比增加24.5萬噸。
　　二、市場展望：
　　目前棉花市場可謂多空交織，但各種因素對后市走勢的作用比重不盡相同，因此認(rèn)清形勢，做出合理判斷則是制勝的關(guān)鍵。
　　目前市場上的利多因素包括：1、剛性的供求缺口論，即依舊增長的紡織消費及產(chǎn)不足需的棉花供應(yīng)之間的矛盾，這也是對一個年度平均價格水平及整體走勢判斷的*根本依據(jù)，這個因素也為全球棉花的牛市格局定下了基調(diào)。2、奧運年到來，經(jīng)濟的快速增長及相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品價格的飛漲，對內(nèi)需是一個很大的刺激；而原油價格不斷上升，使用棉單位改用化纖等可替代品的想法可能落空。
　　市場上的利空因素包括：1、人民幣升值、美國經(jīng)濟衰退對棉花市場的潛在壓力；2、從緊的貨幣政策對靠“貸款”生存的紡織企業(yè)的壓力不容樂觀，這對于紡織企業(yè)來講是“殺手戩”，也是導(dǎo)致企業(yè)困境的根本所在，但我們不能因為這樣就太過悲觀，“狼和羊的故事”應(yīng)該讓我們受到啟發(fā)，這同時也彰顯了國家的調(diào)控目的和方向；3、時至三月下旬，四月開始收購加工企業(yè)的六個月的貸款期貨陸續(xù)到期，還貸問題逐漸浮出水面，對現(xiàn)貨市場是一個不大不小的壓力；4、新疆棉每噸補貼400元，使得近日一些企業(yè)開始降價銷售新疆棉；5、據(jù)有關(guān)方面消息，近期150萬的滑準(zhǔn)稅配額即將下發(fā)，雖然以目前的外棉價格進(jìn)口并不合適，但美棉能短短幾天漲上去，再跌下來也不是沒有可能。
　　整體看來，盡管目前市場似乎利空的因素更多一些，但其實*主要還是看國家的宏觀調(diào)控，國家“支持三農(nóng)”已經(jīng)由原來的口號落到了實處，畢竟農(nóng)民是大多數(shù)，對農(nóng)業(yè)的扶持很重要的一個環(huán)節(jié)就是要穩(wěn)步提高農(nóng)產(chǎn)品的價格水平，同時避免價格大幅波動，因此對于棉花的未來不應(yīng)太過悲觀，——道路雖然曲折，但前途依舊光明。