上周（11.26-11.30）國內棉花現貨市場成交清淡，紡織企業一方面缺少資金，另一方面銷售前景也不樂觀，以致整體采購意愿低迷，隨購隨買，實際成交價弱勢盤整，部分地區小幅走低。中國棉花價格指數周均價152 0173 3840元/噸，較前一周跌6元；229級棉到廠均價14232元/噸，漲1元；527級到廠均價12461元/噸，跌11元。同期電子盤放量增倉，重心繼續下移。其中電子撮合主力合同MA0803*后交易日均價14499元/噸，較周一跌49元，訂貨量增加2160噸。
　　一、市場回顧：
　　1、現貨市場：“空”氣加劇，心態各異，市場持續僵持格局。
　　據筆者對中國棉花價格指數報價單位采訪調查，本年度紡織生存壓力劇增，目前一些企業正面臨停產、重組的危機。一方面是資金問題，據悉，由于臨近年底，銀行普遍加緊了對資金的控制，部分已停止對紡織企業貸款。紡織企業付不起現款，只能承兌匯票或是打白條拖欠，供棉單位普遍對此意見較大；二是訂單不盡人意，企業表示，時至12月份，圣誕節、春節日益臨近，理應為紡織旺季，然后旺季不旺是今年一年來紡織市場*突出的特點，目前訂單雖有一些，但好的企業也僅僅是產銷持平，庫存壓力依舊很重。與往年此時的“零”庫存相比可謂天壤之別。另外，據調查，近期國內外棉紗價格均出現一定程度走低，其中國內純棉紗每噸下降百元，滌棉紗下降50元，這對本就處于邊緣的紡織企業無疑是又一刺激。
　　而棉花企業方面，由于操作方向與資金實力的區別，目前心態出現分歧。部分企業落袋為安心理加強，這些企業以湖北、山東等主產地區軋花廠為主，并且存棉資金多是融資或貸款。另有一部分自籌資金或是與他人合股的企業目前是“死豬不怕開水燙”，他們表示沒有利潤不會賠本賺吆喝。還有一部分就是資金雄厚的外商和大的棉花集團，目前依舊在積*采購囤積。
　　上周國內現貨市場在供需雙方心態各異的情況下繼續呈現僵持格局。實際成交價高等級穩定為主，中低等級小幅下滑。據對不同省份統計分析，湖南、湖北降幅稍顯突出，其中湖南省229級和329級周均價分別為14100元/噸和13580元/噸，較前一周跌61元和48元；湖北省229級、329級為14183元/噸和13560元/噸，降24元和40元；此外，河北省329級13608元/噸，降32元；不過河南省由于企業對新疆棉采購增多，129級均價14708元/噸，較前一周漲58元。
　　2、撮合市場：增倉擴量，小幅走低。
　　上周電子撮合共成交55660噸，較前一周增加15400噸，增幅38%。其中首尾兩個交易日成交量較大，均突破12000噸，兩日成交占周成交量46%。訂貨量增加3220噸，累計訂貨79960噸。其中遠期合同訂貨增加明顯，MA0804、MA0805、MA0806分別增加3440噸、1200噸和3000噸，由近及遠的展倉交易突出，主力成功完成了由MA0801向MA0803轉移。
　　從交易行情看，該周成交漲跌互現，整體跌幅明顯低于鄭棉，撮合基于現貨的屬性有所顯現。其中主力合同MA0803*后交易日均價14499元/噸，高于同日鄭棉CF803結算價99元，而其周均價14534元/噸，僅較前一周跌31元。筆者分析，上周電子撮合走低主要是受到了紐約棉花期貨下跌的影響，從技術面分析，下跌壓力依舊明顯，但現貨的支撐也不可小視，本周需要密切關注現貨面的動銷與交易商的心態變化。
　　3、國際市場：“陰”云密布，紐期繼續走低，外棉優勢顯現。
　　上周，紐約棉花期貨由于12月合約臨近交割，受賣盤打壓，除周三短暫反彈外，其他四日均以陰線收盤，市場弱勢特征明顯，均線系統繼續走低，重心下移。該周近期12月合約58.90美分/磅，較前一周跌115點；3月合約周均價64.75美分/磅，跌81點。另據據CFTC（美國商品交易管理委員會）*新公布的基金持倉報告，截至11月27日紐約棉花期貨市場基金非商業性期貨加期權持倉中多單65739張，較前一周減少2593張；空單21838張，增加3475張。凈多單43901張，減少6069張。紐期市場基金凈多單繼續減少，向下壓力依舊很大。
　　在紐約期貨的帶領下，上周國際現貨漲跌互現，均價變化不大，以盤整為主。其中Cotlook（亞洲）A指數周均價69.21美分/磅，漲0.16美分，1％關稅下折算價格為13288元/噸，滑準稅下折算價格13936元/噸，前者已低于中國棉花價格指數周均價245元，后者高于國內403元。另據統計，12月3日進口棉價格指數FC Index M為68.58美分/磅，1%關稅下折算價格為12995元/噸，滑準稅下折算價格為13730元/噸，內外棉差價擴大，外棉價格優勢趨于明顯。
　　另據*新美棉出口周報，截止11月22日這周，美國凈簽約出口本年度陸地棉56336噸，較前一周增9％，較近四周平均增加21％；裝運37535噸，較前一周減少10％，較近四周平均減少7％。中國當周簽約進口本年度陸地棉8505噸，較前周減少2％，占當周美本年度陸地棉出口總量的15.1％；裝運10614噸，增加11％。據統計，本年度以來中國累計簽約美棉39.3萬噸，裝運32.1萬噸。
　　二、市場展望：
　　“十七大”閉幕以后，股市上的暴跌與棉花市場的低迷如出一轍，近日有機構預測，隨著新一輪資金的進入，股市可能整裝上陣，重新走出一拔反彈行情。棉花市場內資金問題是*顯而易見，也是*突出的利空因素，但其實*根本的利空還是本年度紡織品市場的訂單減少，競爭力下降。而可能扭轉這一局面的是國家宏觀政策的出臺及大環境的改善。
　　據本網*新調查，截止目前全國收購進度已逾七成，若按本網11月初調查產量726萬噸計算，收購量已超過500萬噸，當前應該是本年度庫存占壓資金*為集中的時期，也是棉花企業資金周轉*為困難的時期，同時元旦、春節日益臨近，一些企業還將面臨還貸壓力。因此，無論從哪個角度考慮，短期棉花市場仍難改弱勢格局，但向下空間也不會很大。筆者仍樂觀的認為，短期的蜇伏是為了給后期的上漲作準備。