??北京時間7月6日午時，美國挑起了眾人“期盼已久”的貿易戰。而中國對美部分進口商品加征關稅措施已于北京時間6日12:01開始正式實施，這其中自然也有美國大豆。但隨著中美貿易戰正式拉開序幕，國內豆粕期貨看似平淡的走勢卻讓人意外。究竟中美貿易戰對國內豆粕來說是好還是壞呢？接下來，就由中國糧油信息網韓宇為大家分析，筆者認為，豆粕后市價格將會于8月中上旬迎來新高。

??美豆市場帶來提振影響

??我們先說說國外美豆市場，如上圖所示，沉寂許久的美豆盤面于7月6日突然上漲。由于中美貿易戰的“落槌”，美國大豆市場所持續恐懼的“中美貿易戰”也塵埃落定。對美豆盤面的利空炒作影響已經結束，美豆已觸底反彈。同時，盡管有貿易戰，但我國是全球*大的大豆進口國，去年購買價值120億美元的美國大豆，美國大豆出口或將依舊穩固。美國農業部(USDA)周五公布的出口銷售報告顯示，6月28日止當周，美國大豆出口銷售累計凈增102.03萬噸，市場預估區間為40-90萬噸。這也表明美豆仍有穩定出口，對美盤帶來一定利好支撐。由于中美貿易戰的影響，美豆價格在增加關稅后的上漲，以及美豆盤面的回升，對國內豆粕都帶來了一定價格上的支撐。

??當然，不僅僅在于美豆價格及盤面上的利好支撐。截至6月1日，美國大豆庫存為12.22億蒲式耳，低于預期12.25億蒲式耳，但是高于去年同期9.65億蒲式耳。雖然大豆庫存高于去年同期，但仍低于預期，致使美豆庫存減少，對國內豆粕也有一定支撐。

??8月國內豆粕將出現拐點

??如上圖所示，自4月中旬以來，國內油廠整體榨利不佳，雖然7月豆粕市場需求依舊低迷，但中美貿易戰的炒作影響，將直接影響油廠借題發揮而維持自身榨利空間，進而中美貿易戰對豆粕價格帶來了利多的消息面。

??同時，美豆供應我國多是在9月至次年2月左右，這段時間無論國內豆油還是豆粕都是每年需求的高峰期，進而將刺激國內大豆內需增加。而隨著中美貿易戰的影響，美豆關稅直接增加25%，原料價格的上漲，也將影響國內豆粕現貨價格的上漲。可能有人會問，我們還是可以通過其他國家來解決大豆問題。但屆時，巴西及阿根廷仍處于大豆種植時期，難有充足大豆供應，并且雖然6月26日，國務院關稅稅則委員會發布通知稱，自今年7月1日起，對原產于孟加拉國、印度、老撾、韓國、斯里蘭卡的進口大豆類產品從3%降至零稅率，確實會刺激這些國家增加大豆種植，但“冰凍三尺，非一日之寒”，今年的第四季度的我國大豆缺口只能通過美豆彌補。

??另外，雖然現階段國內基本面欠佳，或將限制7月豆粕現貨價格上漲空間，但隨著中美貿易戰的僵持，國內終端市場將擔心9月及以后豆粕價格的上漲，或將刺激8月需求并將提前備貨。并且，隨著8月中旬開始，隨著秋季季節性影響，國內對豬肉需求回升，或將刺激養殖業補籃增加，進而帶動豆粕需求回升。截止6月第四周，國內沿海主要地區豆粕庫存量約123萬噸，較前一周僅增長約2.9萬噸，國內油廠進口大豆庫存約有624萬噸，而國內油廠整體豆粕未執行合同卻仍約527萬噸。這樣也將導致國內市場短期難以補充這么大的缺口，致使豆粕后市價格或將出現新高。值得注意的是，由于中美貿易戰的影響，美國大豆價格將提高25%，而美豆出粕率在78%，致使7月中下旬美豆生產的豆粕價格將上漲20%左右才能維持油廠壓榨利潤。

??綜上所述，筆者認為，8月以后豆粕才將真正的“高峰”需求，豆粕現貨價格也將于彼時強勢上漲。而7月份由于中美貿易戰的炒作時間過長所致，國內終端市場對豆粕現貨以剛需對待，同時，國內豆粕基本面依舊不佳的情況下，豆粕現貨價格上漲空間也將受限。而筆者建議各貿易商，受到豆粕渠道庫存壓力偏大影響，在7月中上旬仍不易過分追漲豆粕，建議大量拋售，待7月下旬豆粕盤面“冷靜”回至低位后，可適度備貨。其中，值得注意7月美豆天氣仍有利空因素，并且中美貿易戰仍有“停火”可能。