近日，養元飲品發布2019年一季報。數據顯示，該公司實現營業收入24.95億元，同比下滑12.53％；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤8.50億元，同比下滑8.56％。

具體來看，今年一季度，養元飲品經銷渠道的收入為24.07億元，較上年同期下滑13.34％；直銷渠道的收入為8705.18萬元，較上年同期增長17.59％。養元飲品今年一季度的銷售情況可以說是“全線崩塌”，七大地區的銷售收入全部下滑，其中東北地區、西北地區、華北地區、華中地區更是“重災區”，下滑幅度分別達28.84％、24.90％、16.99％、14.89％。

值得一提的是，去年同一時期，養元飲品營業收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤曾分別同比增長20.12％、80.25％。

諸多財經平臺指出，養元飲品2019年一季度增長乏力，主要是受春節提前的影響，此外，該公司在一定程度上受到了牛奶網絡下沉的沖擊影響，壓力較大。通過納食輿情系統監測發現，近一個月里六個核桃的走勢呈斷崖式下滑，雖然六個核桃在宣傳上以注重研發方面的曝光度，但對于銷量的挽回依然于事無補。

圖源Pixabay

成本1塊錢，易拉罐竟占一半

養元飲品是國內規模*大核桃飲料龍頭企業，家喻戶曉的“六個核桃”便是它旗下產品，也是其核心利潤來源。

根據之前招股說明書了解到，一罐六個核桃的成本組成大致是這樣的：易拉罐（0.57元），核桃仁（0.25元），白砂糖（0.05元），其它原材料（0.13元）。

納食君注意到，翻開六個核桃的成本數據，結果不免有些令人尷尬。按照專家的說法一罐六個核桃，*值錢的就是易拉罐。與王志安所說的一樣。

2018年，養元飲品實現營收81.44億元，凈利潤更是達到了26.78億元。易拉罐的采購金額占采購額比重為58.45%，仍位列首位；而核桃仁的采購金額占采購額比重僅為15.98%。

此外，從食品標簽也上不難看出，“六個核桃”并不真的含有6個核桃。中國網的相關文章稱，“六個核桃”的營養成分中標注，每100克這樣的飲料含有0.6克蛋白質（遠低于牛奶蛋白質含量3克，豆漿蛋白質含量1.8克），按照240ml計算，一罐“六個核桃”的蛋白質含量大概是1.44克，與一個核桃含蛋白質1.34克對比，顯然只含有不到1.5個核桃。

不過，與縮水的核桃數量相比，喝六個核桃是否真的可以補腦？從核桃含量數據上看，讓人十分尷尬。據相關媒體報道，這也是六個桃核上市之前遲遲未能從證監會獲批的主要障礙之一。

廣告砸數億，洗腦消費者

六個核桃前身叫養元保健飲品，由于年年虧損，被老東家衡水老白干以399萬元賤賣。可哪知11年后的六個核桃，年收入高達91億元，而老白干的總市值也不過90億元，老東家簡直要哭暈在廁所。

更牛的是，六個核桃2015年的凈利潤高達26億元，凈利潤率30%。白酒中的茅臺凈利潤率在47%、五糧液28%左右；乳業巨頭蒙牛，還有涼茶中的老大王老吉，凈利潤率都在5%左右。

鋪天蓋地的廣告，讓它快速崛起。具體而言，養元除了邀請知名女主播陳魯豫、王源當代言人外，還砸錢冠名了央視《*強大腦》《挑戰不可能》、湖南衛視《好好學吧》、山東衛視《我是先生》等益智類節目。

翻開六個核桃的2018年年報，可以看到，養元飲品廣告費用達2.79億元，占10.32億元的總銷售費用的比重高達27.03%。

與高額的營銷支出相比，“六個核桃”的研發費用就少的可憐，根據招股說明書，2014-2018年，養元智匯的研發費用分別為247萬元、545萬元、785萬元、1110.3萬元、2152 0173 3840.31萬元。

但值得注意的是，養元遠沒到可以輕視研發的地步。招股說明書顯示，目前公司主要生產銷售以核桃仁為原料的植物蛋白飲料，且核桃乳是其中的主要產品。2014年至2017年，養元飲品分別實現營收約為82.62億元、91.17億元、89億元、77.4億元。

*新年報顯示，2018年，核桃乳的營業收入為80.2億元，占公司主營業務收入的比重為98.51%，占比繼續提高。其他植物蛋白飲料的生產量、銷售量均比上年減少，分別減少8.06%、13.91%。

也就是說，養元飲品產品種類較為單一的狀況仍未得到改善。按目前的走勢來看，2019年營收情況恐將不會好于去年。與此同時，不斷增長的營銷費用，也似乎說明了營銷的作用正在減弱。