上個月A指數和紐約期貨指數均創出了一系列的新高，與年初相比，它們都上漲了約35美分/磅。2月份的**個星期，A指數就超過了205美分/磅。同一周內，3月份合約價格的獲利將紐約期貨指數推升至152 0173 3840美分/磅以上。這些價格反應出人們對2011/12年度棉花價格預期的升高。近期，2011年12月份期貨合約價格已攀升至125美分/磅以上，代表2011/12年度的新棉報價的A指數（新棉）價格攀升至140美分/磅以上。動蕩性依然為棉花市場的主要特征，紐約期貨指數的日波動幅度達到10美分/磅。紐約期貨市場新的交易規則從2月7號開始生效，此次修訂允許價格在高位運行時可以有更大的震蕩幅度，僅2月7號**，5月和7月的合約價格就上漲了7美分/磅。

盡管近來棉花價格波動劇烈，但USDA在*新的報告中幾乎沒有對其供求預測做任何修改。全球棉花產量預期下調20.5萬包，從1.155億包減少至1.153億包。烏茲別克斯坦是**一個產量預期變化顯著的國家，其產量預期較先前下調了15萬包。全球棉花消耗量維持在1.166億包，僅較一月份的預期下調了2.8萬包。就國別來看，棉花消耗量預期下調的國家為孟加拉（-10萬包）和臺灣（-7.5萬包），但這兩個國家的消耗預期下調量被烏茲別克斯坦的消耗預期增加量（+15萬包）部分抵消了。烏茲別克斯坦的產量預期減少和消耗預期增加是全球棉花交易數據發生變化的**重要影響因素；烏茲別克斯坦的出口預期下調25萬包。全球期末庫存仍然為4280萬包不變，其中1月份的庫存消耗比為36.7%。

受今年棉花價格屢創新高的影響，預計2011/12年度全球棉農對棉花的種植熱情將會有所提高。據中國棉花協會對中國棉農的棉花種植計劃的調查顯示，2011/12年度中國的棉花種植面積將增長9.8%，而據美國國家棉花總會對美國棉農的種植計劃的調查顯示：下一個棉花年度，全美的棉花種植面積將增長14.0%，從2010/11年度的1100萬英畝增加到2011/12年度的1250萬英畝。預計種植面積增幅*大的是得克薩斯州，其種植面積將會增長11.5%（64.2萬英畝）。美國中南部的種植面積將增長18.9%（36.3萬英畝），東南部的種植面積將增長12.8%（33.3萬英畝）。西部地區陸地棉的種植面積將增長27.0%(9.9萬英畝)。預計美國皮馬棉的種植面積將會增加23.1%，從20.4萬英畝增加至25.1萬英畝。

盡管預期的2011/12年度美國棉花種植面積遠遠高于過去三年中的任一年份，但其依然明顯低于過去130萬英畝至160萬英畝的慣常種植面積范圍。當下屢創新高的棉花價格也無法使美國棉花的種植面積進一步增長，這表明棉花依然面臨來自替代性谷物的競爭。近期玉米和大豆的價格也和棉花一樣比翼齊飛。盡管玉米和大豆在2009/2010和2010/11年度獲得了創紀錄的大豐收，但其價格依然接近2008年夏的歷史高位。

隨著玉米和大豆產量的提升，需求的增長成為驅使價格上漲的主要原因。從1995/96年度開始，玉米的全球需求量逐年上升，2010/11年度玉米的需求量較15年前增長了57.1%。全球對大豆需求的增幅更是驚人；2010/11年度的大豆需求量較1995/96年度高出126.1%。相對于玉米和大豆，棉花的需求量受經濟危機的影響較大，其需求量*大的2006/07年度較1995/96年度僅高出43.5%。新興市場的經濟增長是以上各種農作物需求量大增的主要驅動力。就中國而言，人均服裝消費支出已達到15年前的3倍。新興市場對肉類的需求同樣出現高速增長，這就需要更多的玉米和大豆作飼料，從而導致玉米和大豆價格迅猛增長。隨著新興市場的持續增長，對一系列大宗農產品的旺盛需求將給供應和價格帶來巨大的壓力。