歷經兩個月的窄幅波動之后，棉花價格在11月下旬步入下跌行情。3月份紐約期貨合約在跌穿94美分/磅的重要支撐位之后，曾一度跌破88美分/磅，*近似乎形成新的波動區間：90美分/磅－94美分/磅。A指數也自2010年9月以來首次跌破100美分/磅。*近，由于全球經濟不穩定性增強，棉花同其他大宗商品一起步入價格下行通道。近期股市反彈以及對歐盟的眾多支持聲音并沒能對大宗商品價格產生類似的積*影響。
纖維需求普遍低迷，工廠纖維訂單的匱乏導致棉花價格下跌。盡管工廠的需求量很低，但中國政府的棉花收儲項目成為一個積*購買因素。到目前為止，中國政府已收購了630萬包本地棉，另據近期的美棉出口數據，估計中國政府已采購了250萬包美棉。中國政府對其他地區的棉花采購數字還未公開，但僅對中美兩國的采購量已達880萬包，這部分棉花短期內不會流向市場。因此，中國政府的收儲計劃可能部分緩解因全球棉花豐收和工廠需求疲軟而產生的價格下行壓力。
美國農業部將本年度全球棉花的產量余量調高了250萬包，這意味著棉花價格的下行壓力將大于其先前的預期。據目前預測，2011/12年度全球棉花產量余量為1210萬包，僅次于152 0173 3840/85年度的1790萬包和2004/05年度的1250萬包，居歷史第三。全球棉花產量相對穩定（僅比上月的預測下降了46.8萬包，從1.239億包下降至1.234億包）以及全球消費量的下降（從1.143億包下調至1.113億包，下降了290萬包）使本月預測的全球棉花產量余量出現上升。從而使全球棉花的庫存使用比從48.1%增加至51.8%，創下自2008/09年度以來的新高。
對全球棉花產量影響*大的是美國，其產量預期比上月下調了47.3萬包，僅為1,580萬包。對2011/12年度全球棉花消費量下降產生影響的國家較多，在變化量居前8位的國家中僅巴基斯坦的下降量在10萬包以下。印度以100萬包的下降量居首位，其他幾個國家分別為：中國和土耳其各下調了50萬包，美國和印尼各下調了20萬包，孟加拉下調了15萬包，巴西下調了10萬包。
在目前低迷的需求形勢下，中國政府的收儲計劃在未來幾個月能對全球棉花價格起到多大的支撐作用是棉花市場面臨的主要問題。本年度1210萬包的全球棉花產量余量已被中國政府880萬包的現有收儲量抵消73%，這預示著2011/12年度僅有330萬包的全球產量余量會對棉花價格產生下行壓力。然而，由于全球工廠的需求低迷，并且某些受庫存容量限制的國家，如印度，其收獲已完成，正試圖將多余的產量轉移到國際市場，在這種形勢下，中國政府的收儲計劃很難托起全球的棉花價格。
棉花價格9個月的連續下降已經使棉花的競爭力不及其他農作物。因此，2012/13年度棉花種植面積下降已成為可預見的結果。作為全球主要預測機構的國際棉花咨詢委員會（ICAC）對下一年度的首輪預測數據顯示全球棉花的種植面積將下降8%，假設單產小幅上升，下一年度全球棉花產量預期會下降6%。然而，更大的難題依然來自于需求面。ICAC預測，下一年度全球棉花消費量將上升3%，這意味著產量和消費量基本持平，但是，傳統終端消費市場宏觀經濟形勢的持續低迷給需求面帶來很大的不確定性。