編者按：南陽棉花流通協會于上周五(6月18日)舉行了棉花形勢研討會。以下內容由南陽協會秘書處根據會員發言整理。
　　
　　一、市場分析
　　2003年全球棉花價格大幅上漲，特別是在八、九月份中國棉花減產導致大量進口棉花以后，棉花價格更是出現了飆升，國際棉價也“水漲船高”，紐約期貨交易所(NYBOT)的棉花價格一度達到了82.95美分/磅的高價；但是隨著進口高峰期的結束，國際國內棉花價格開始出現回落，特別是近期國內棉價有加速下跌的趨勢，而棉花電子撮合價格和鄭州商品交易所期貨價格更是出現了急劇的跳水行情，棉花價格的后期走勢成了眾多涉棉企業*為關注的話題。經過分析我們認為：造成目前棉花價格下跌的客觀因素主要有以下幾個方面：
　　(一) 國家宏觀調控對棉花行業的沖擊
　　為避免經濟的過度波動，防止出現更嚴重的通貨緊縮，國家及時提出了科學的發展觀，并重拳出擊，采取了市場與行政干預相結合的調控手段，具體表現在連續幾次大幅調高銀行貨款準備金率，收縮銀根，嚴格控制鋼鐵、電解鋁、房地產以及紡織品等行業的貸款規模。作為近期國家控制的十大行業之一，紡織企業深受影響，從資金供應到產品銷售，都面臨著嚴峻考驗。由于紡織品成本較高，庫存積壓嚴重，再加上出口退稅率降低等利空因素不斷顯現，紡織企業普遍出現了利潤空間萎縮甚至虧損的現象。受市場心理預期的影響，現在多數紡織企業一般采取以產定購的辦法，用多少購多少，盡量降低原料庫存，規避風險，購棉欲望明顯不強。棉花流通企業迫于還貸壓力，競相壓價，拋售現貨庫存，也是棉價下跌的原因之一。
　　(二)增發100萬噸配額導致棉花供求關系發生變化
　　權威部門公布的統計數據顯示，03年度我國棉花產量487萬噸，發放進口配額共230萬噸(其中包括增發的100萬噸配額)，總供應量為700萬噸，而同期需求量是680萬噸，這樣看來，目前棉花總的狀況是供求基本平衡，供略大于求，棉花供求缺口不復存在，棉價上漲缺乏基本面的支撐。
　　(三) 新年度棉花市場預測嚴重影響棉花現價
　　從連續幾個月美國農業部和美國棉花咨詢委員會發布的多份月度報告看，新的棉花年度，全球棉花產量將提高10%以上，而消費量的提高幅度則不足2%，期末庫存量也將大幅增加。中國的統計數據顯示，04年的棉花種植面積將達8400萬畝，產量將達到創紀錄的600多萬噸。樂觀的統計及預測數據，使涉棉企業普遍看好本棉花年度。種植面積擴大，供需矛盾趨于緩和，致使棉花現價大受沖擊。
　　(四) 全球匯率及利率的變化造成棉花等商品價格大幅波動近期美國經濟數據持續樂觀，通貨膨脹日趨明顯，美元匯率大幅上漲，美聯儲加息如箭在弦。由于人民幣匯率與美元匯率緊密掛鉤，又由于中國與美國經濟的關聯度不斷加強，美元一旦開始加息，人民幣升息的壓力勢必增大。受以上宏觀大環境的影響，一段時間以來，美國、中國等全球主要國家的能源、金屬、農產品等重要商品價格恐慌性下跌，棉花價格也深受其累，并且目前并沒有明顯的止跌跡象。
　　(五) 棉花期貨上市對棉價造成一定的影響
　　人們*為關注的棉花期貨已于本月初在鄭州商品交易所上市交易。由于期貨界人士相對認可作為期貨市場雛形的電子撮合價格，棉花期貨上市后參與炒作的又多是老期貨人士，再加上樂觀的市場預期，所以一段時間以來，棉花期貨價格不高且價格偏低，這樣就使不少涉棉企業通過期貨市場提振棉花價格的判斷落空。實際上棉花期貨的上市在一定程度上給現貨價格帶來了負面影響。
　　(六) 技術性分析
　　152 0173 3840年我國棉花真正市場化以后，到去年9月份，現貨棉*高價大概在14000元/噸左右，也就是說14000元是前幾年較大的棉價上漲阻力位，而棉價一旦突破這一阻力，這一價位就成為下一次棉價下跌的重要支撐。從目前棉花撮合市場和期貨市場看， 03-04年度除了二級棉花價格還在14000元/噸以上外，其它品級都已突破了這一價位并仍在繼續下跌，這說明當前棉花基本面還在持續惡化，14000元附近并沒有出現我們預期的反彈行情，不過這正符合棉花價格波動的特殊規律。
　　雖然當前人們對現貨價格和撮合價格以及期貨價格到底哪一個價格更能客觀地反映真實的供求關系存有爭議，但從現貨價格的下跌幅度來看，應還在中間價區，今后一段時間，現貨價格會否加速下跌，應引起足夠的重視。綜上分析，我們認為04年將是涉棉企業重新洗牌、棉花價格回調整理的一年，我們要科學理性地對待，必要時應果斷決策。
　　二、目前棉花行業存在的問題
　　雖然當前棉花價格的下跌受諸多因素的影響，符合棉花價格運行的規律和特點，但不可否認，棉花行業自身也存在不少問題，表現在：
　　(一)從棉花市場化以后，棉花行業缺乏統一管理，人們各自為戰，再加上本行業囿于傳統觀念，缺少市場創新意識。
　　(二) 在棉價大幅上漲的時候盲目樂觀，大理囤積惜售，風險意識淡薄；棉價下跌時候，從眾跟風，無所適從，悲觀失望。這次棉花價格的下跌，心理因素實際上起到了推波助瀾的作用，棉花企業自身難辭其咎。
　　(三)棉花行業原來作為調控手段的國儲棉大部分已經出售(據統計國儲棉現庫存量為8萬多噸)，市場缺乏科學的調控手段。
　　(四)一些大的涉棉企業有充分的資金投入，目前棉花庫存較大。由于當時進價較高，在棉花價格急劇下跌的市場形勢下，形成較大的潛虧。
　　三、棉價持續下跌造成的負面影響
　　(一)挫傷棉農的植棉積*性，影響我國棉業的國際地位
　　統計資料顯示，目前我國棉花種植面積和棉花產量都居世界**位，直接從事棉花生產的農業人口有2億左右，國家出臺的每一項棉花政策都與他們休戚相關。如果沒有很好的調控措施和管理的手段，棉花減產的時候棉價過度上漲，而在棉花豐收的年份棉價又過度下跌，從長期來看，棉花價格的頻繁大幅波動將*大地挫傷農民的植棉積*性， 棉花企業沒有資金收購，“打白條”、坑農、害農的情況可能重演，不利于棉花生產的穩定發展，并且與國家重視的“三農”問題、增加農民收入的基本國策相違背。棉花價格漲跌無序，嚴重影響國產棉花在國際市場上的地位，使市場競爭力下降。
　　(二)不利于棉花行業規范市場
　　棉花經營放開以后，各類棉花經銷企業遍布全國各地，數量龐大，給統一管理和行業規范帶來了*大的難度。不論是國營企業還是民營企業，你爭我奪，搶資源，拉客戶，整個市場處于混亂無序的狀態，發揮行業優勢，抵御價格波動，化解經營風險根本無從談起。據了解，今年全國棉花經銷企業高成本囤積棉花的現象十分普遍，實虧和潛虧都非常巨大。如果目前的下跌行情持續惡化，不排除一些企業將破產倒閉，這將會給地方經濟帶來沉重打擊，并且可能帶來意外的金融風險。
　　四、對當前棉花市場的認識和建議
　　雖然今年的棉花價格出現了大幅下跌走勢，但是從長期來看，隨著美國、歐盟等發達國家紡織工業的遷移，未來幾年我國紡織規模總體仍將呈現高速擴張的態勢，棉花需求潛力巨大，而我國棉花生產能力有限，結轉庫存大幅降低，棉花供需矛盾日益突出并將長期存在。棉花價格長期下跌并不符合我國的國情，實際上從近期棉花價格下跌的特點上不難看出，其中不乏心理恐慌和過分渲染的成分。
　　基于以上市場現狀，我們認為當前*緊迫的任務應該是國家有關部門及時采取得力措施，積*引導棉花的生產、銷售和加工，改善整個行業的競爭環境，加大銀行對紡織企業的貸款力度，恢復紡織企業的信心；考慮適度增加國家棉花儲備，抑制棉花價格的過度下跌，挽救眾多涉棉企業；充分發揮全國性行業組織和機構的優勢，統一信息發布，統一管理，完善調控手段，強化風險意識，不斷加強全行業抵御風險的能力。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　南陽棉花流通協會