本周國際商品市場以金屬、能源類為代表的期貨品種暴漲暴跌，多空分歧加大，陡增市場風(fēng)險，盤中棉花市場雖有所跟風(fēng)，但*終仍歸于沉寂，低位區(qū)間整理。
鄭棉市場本周一探低后暴拉，同時受外盤帶動，周三突破多日來整理平臺上方高開后當(dāng)日成交持倉放量，但*終以長陰收盤，隨后連續(xù)展開調(diào)整，期價繼續(xù)回落前期低位整理平臺，同時也宣告上沖再次無效，周持倉累計46562手增加2902手，周成交45764手縮減7578手。主力CF607合約本周開盤152 0173 3840元，*低14165元，當(dāng)日*大漲幅160點，由于周二國際市場暴漲局面，周三高開于14500元，由于市場拋盤及平多盤大量涌入，當(dāng)日成交激增，期價幾近收于當(dāng)日*低，隨后兩個交易日期價繼續(xù)在14400元下方震蕩，收盤14310元，較上周末漲40點。
紐約期貨本周在創(chuàng)2005年7月來新低后，連續(xù)展開反彈，期價支撐位繼續(xù)面臨考驗。主力7月合約本周一開盤后創(chuàng)新低48.75元，周二在美元大幅反彈以及CRB暴漲帶動下，期價結(jié)束連續(xù)6連陰局面，大漲161點，并突破49美分阻力位收于50.78美分，周四美棉出口局面有所改觀，期棉下幅反彈，但收出帶長上影的小陽，技術(shù)走勢并不樂觀。
國際市場上，美棉沉重的登記庫存壓力使紐約期貨反彈乏力，加上中國關(guān)于嚴(yán)查進(jìn)口棉稅收問題，基金投資動向的不確定使棉價繼續(xù)處于低位徘徊階段。按以往歷史統(tǒng)計，從進(jìn)入5月中旬以后，紐約棉花近月7月合約持倉開始大量向遠(yuǎn)月12月合約轉(zhuǎn)移，但目前的情況發(fā)生較大改變：截至5月25日7月合約仍有107204張，12月合約持倉僅是其一半，而且移倉交易清淡，同時市場總持倉為175175張，接近于歷史高點水平，由此可以看出，STEP2補貼于8月1日的取消，對于大量紐約期貨市場上登記庫存棉花而言進(jìn)入現(xiàn)貨的意愿較為強烈，增加了近期市場的壓力；在中國上海海關(guān)發(fā)生的清查進(jìn)口棉偷逃關(guān)稅問題，目前看有繼續(xù)向青島等港口展開的趨勢，這對嚴(yán)重依賴中國進(jìn)口的美棉來說，無異于“雪上加霜”，同時已經(jīng)影響到了中國的進(jìn)口棉步伐，國際棉花價格承受較大壓力；在國際金屬暴漲暴跌的情況下，市場多空分歧加大，加劇了投資風(fēng)險，盡管處于歷史低位的棉花品種，但由于上述不確定因素，基金的投資興趣似乎并未有太大改善，觀望目前仍是基金的主要觀點。國內(nèi)方面，現(xiàn)貨的堅挺局面仍在延續(xù)，而前期紡織企業(yè)的高調(diào)姿態(tài)，目前轉(zhuǎn)移成了棉商與紡織企業(yè)的對峙局面：由于國內(nèi)后期天氣預(yù)報情況不佳，加上近日來海關(guān)嚴(yán)查進(jìn)口棉偷逃稅現(xiàn)象，進(jìn)口棉步伐有所放緩，從而市場預(yù)期紡織企業(yè)將不得不用國產(chǎn)棉來補充庫存，對地產(chǎn)棉而言形成潛在的支撐，這種看法的不在少數(shù)，也的確是影響目前階段性行情的重要因素；同時應(yīng)該看到在現(xiàn)貨堅挺的背后有其它因素也在發(fā)生作用：**在現(xiàn)貨堅挺情況下，市場成交量并未得到放大，至少從目前來看如此，這也就說明紡織企業(yè)更多的是處于觀望狀態(tài)，仍采取“冷處理”的態(tài)度；其次，從各方面得到的數(shù)據(jù)來看，目前新疆棉仍有70萬噸待出疆、企業(yè)工業(yè)庫存截至4月底達(dá)190多萬噸、進(jìn)口棉還在陸續(xù)到港，可以看出短期內(nèi)國內(nèi)市場供給資源仍較充足；*后，從紡織企業(yè)今年以來的形勢看，在傳統(tǒng)的消費旺季中已經(jīng)過去的兩個月明顯有“旺季不旺”現(xiàn)象，6月份會否有太大改變還很難講，而緊接著卻是淡季的到來，紡企消費頹勢有所增強，當(dāng)然國家統(tǒng)計局公布的紗、布產(chǎn)量今年以來連續(xù)創(chuàng)新高，但不要忽略了出口增幅同比及環(huán)比卻在下降，說明目前企業(yè)的產(chǎn)、成品庫存較高，紡企的資金占用有所加大，也在一定程度影響購棉興趣。
回顧C(jī)F607合約本年度以來的長期K線走勢，可以發(fā)現(xiàn)從高點16000元附近回落至目前位置，期價的兩次大調(diào)整（**次是2005年12月下旬結(jié)束）均是2000點的50％，目前技術(shù)位上，期價面臨著較大選擇；本周三上沖2006年以來的阻力線并未獲得支撐繼續(xù)，也宣告了突破的無效，同時結(jié)合鄭棉實盤壓力以及國內(nèi)現(xiàn)貨面來看，期價低位震蕩仍將延續(xù)，區(qū)間操作思路不變。（首創(chuàng)期貨提供）