連續(xù)兩個交易日，鄭棉在觸及低位之后，出現(xiàn)了日間明顯的反彈躁動日子，相比來看，資金變化更是值得特別關(guān)注，今日持倉量近月減倉，遠月則大幅增倉，價差呈現(xiàn)出明顯的倒掛格局，“熊態(tài)”畢現(xiàn)！
正常的期貨合約價差由于存在倉儲費用，資金利息等一系列的交割費用成本發(fā)生，遠月合約要比近月合約（不考慮跨年度作物問題）價格高出一定水平，這是牛市特征的重要表現(xiàn)，相反如果遠月合約價格低于近月合約，就比如近期一直呈現(xiàn)的大豆市場905合約價格3200元，而近月901合約價格持續(xù)維持在3600元附近水平，考慮近幾日開始出現(xiàn)的鄭棉價格水平，這種情況也愈發(fā)明顯，同時從資金運作的特點也大致呈現(xiàn)如此特點：由于資金對遠期依然不看好，從而出現(xiàn)平倉近月1月合約空單（帶動期價反彈），而相對移倉空單至遠月5月合約上（反彈幅度遠小于近月，且跌幅大于近月），這從今日公布的鄭商所持倉席位變動可以清晰的看到，在前20名的持倉多空排名席位中，除浙江永安*近短線進出操作之外，絕大多數(shù)主力在反彈過程中大幅增持空單，資金對后市看法并不樂觀；
同時，對于近2個交易日盤面的波動而言，現(xiàn)貨市場以及消息面似乎也起到了一定的推波助瀾作用。由于棉籽價格、棉油價格的反彈，從而帶動了現(xiàn)貨籽棉收購的企穩(wěn)反彈，尤其在近日山東、河北地區(qū)表現(xiàn)*為敏銳，但實質(zhì)情況卻不容樂觀的是，隨著國際油脂油料市場可能進一步滑入下降通道，棉副價格的不穩(wěn)定，難以對棉市提到實質(zhì)的支撐作用，還有就是國家盡管對棉市調(diào)控決心較大，但依舊保持對大包棉收購的政策，且無籽棉相關(guān)收購保護政策出臺，在外棉下跌的步步進逼下，棉市依舊難言樂觀。
資金對目前棉市的看法依舊沒有發(fā)生任何的實質(zhì)改觀，這有其棉市本身基本面的因素決定，在這樣的前提下，反彈到一定幅度，可能是對于企業(yè)賣出套保的更好機會，投資者需要認清目前行情的“真面目”。 （首創(chuàng)期貨研發(fā)中心董雙偉 ）