在上周四農產品期貨形成6月下旬調整以來階段性低點后，展開大幅波動，在*近的幾個交易日里期價大幅漲跌，短期的多空操作很容易被市場“洗劫”，尤其對于隔夜持倉而言，那么在面臨十一長假來臨，操作難度進一步加大的情況下，后期走向，我們認為應在把握總體趨勢中進行投資：
　　一、正確理解當前商品市場暴跌后的報復性反彈
　　在整體商品，尤其是農產品從今年6月下旬至今跌幅平均在20％-30％之后，本身從技術的角度，存在超跌反彈的需求，更大程度上，我們認為目前的周邊環境不確定，會加劇接下來行情的急劇波動，或者說將左右近期的商品市場。在諸多農產品品種，包括棉花，大豆，以及白糖等被擊穿市場承受的心理底線，更重要的是國家所認可的低部價格后，對于政策出臺的呼吁，以及心理的趨穩意向已經如“箭在弦上”，只是何時迸發的問題，那么外圍市場所主導的商品價格系統性走低，自然在某個時期成為漲跌的一個重要引子，就如同本周一、周二的行情；
　　二、內盤大幅波動，資金收縮戰線
　　在本周以來所有交易的商品期貨品種中，除金屬之外，農產品悉數成為減倉的對象，以本周二當日情況，今年以來跌勢迅猛的棉花、白糖，相對減倉比例*為明顯，緊隨其后的是玉米、豆類品種，唯有小麥表現有些獨特。總體上由于外盤波動劇烈，全球由于金融市場救市帶來諸多的不確定性仍在增強，加上國內價格經歷大幅下滑之后，行情短期內上漲又凸現乏力，無法獲得持續反彈動力，使資金操作的趨勢明顯處于真空期，暫時性收縮成為目前的*佳選擇，而預計這種局面還將持續；
　　三、全球陷入“政策市”，期市避風港短期陷尷尬
　　從9月17日國際市場黃金價格暴漲87美元、9月22日國際原油期價創出單日*大漲幅近20美元，新一輪的商品市場進入了加劇波動階段，在目前形勢下，由于國際救市的一系列不確定性，從而使依靠美元指標的大宗商品市場無法完全遵循簡單的“反向”關系，期貨市場不再成為資金在股市下跌中的輕松避嫌場所，對于未來而言，如何權衡世界經濟在此次金融風暴過后的發展狀況，才是確定商品期貨趨勢發展的重要因素。
　　面對目前的金融風暴，全球紛紛陷入“政策市”之中，也進而對前期市場一直看跌的商品市場產生了諸多的疑慮，投資者應該思考的是，由次級貸引發的此次危機，美國所出臺的措施是否*終解決了危機爆發的本質問題即貸款償還問題，以及市場的信心，和全球實體經濟由此引發的發展緩慢問題，都是值得懷疑的。
　　四、外盤節日漲跌劇烈可能性加大，趨勢操作才能致勝
　　面臨十一長假，各大交易所紛紛提高交易保證金，對于國內市場資金而言，規避假日風險意愿增強，我們也強烈建議客戶在接下來的兩個交易日盡量少持倉，同時從另外一個角度，也增加了節日期價持倉的風險，那就是十一期間外盤可能會呈現出暴漲或者暴跌的可能性：在目前美國7000億救市方案懸而未決之下，國際形勢在長達一周多的時間里，完全可以發生急劇變化，加上往年節日期間行情大幅波動慣例，期間的持倉風險無疑會超過往年，也由此，投資者需要慎重考慮留倉問題。
　　對于需要留倉的投資者而言，從上述的分析中，我們認為，農產品供應階段性增加、需求遭遇抑制的局面，將成為影響行情*大的基本面因素，因此，在經歷了寬幅振蕩之后，商品市場必將回歸到其*大的供需層面上來：就各個農產品期貨品種走勢而言，如同今日的小麥、玉米，將續演補跌行情；白糖（901合約）預計將打破3000元的價位，棉花在反彈之后重新遭遇套保盤打壓，必將追隨籽棉收購價的下滑趨勢，回歸合約低位；豆類油脂也將陷入低位弱勢盤整后的方向性選擇之中，所有商品的價格底部空間，將由具體的生產種植成本決定，但這個成本**不是業內所信口測算的，而是國家所*終認可的。
　　因此，**需要警惕的是國家政策，從去年同期商品市場的暴漲，到今年以來的暴跌，農產品價格相對進入了國家所認可的合理區間，也就在很大程度上決定了接下來價格將陷入區間整理的過程之中。（首創期貨 董雙偉）