（長城偉業期貨經濟有限公司常務副總裁 袁小文）
　　加入WTO后，對我國棉花特別是新疆棉花產業的巨大沖擊和挑戰也將日益顯現。根據我國政府的入世承諾，國家將通過關稅配額對棉花進口進行管理，到2004年，棉花進口配額將逐年增加到89.4萬噸，占現在國內紡織工業生產用棉量的20%左右。我國政府同時承諾，三年之后，取消棉花的專營權，外國企業可以直接進口棉花，然后在中國分銷，還可以參與中國的棉花經營。這就要求新疆棉業必須在生產、加工、經營等各方面逐步與國際市場接軌，加快建立健全棉花市場生產、流通體系。
　　1、國際棉花市場概況
　　1）NYBOT是目前全世界**的棉花期貨交易市場152 0173 3840年紐約棉花交易所應運而生，并于當年推出棉花期貨交易。隨著棉花期貨市場的不斷發展，尤其是20世紀70年代以后，棉花期 貨價格越來越受到重視，期規避風險和發現價的功能充分發揮出來，*近交割月期貨價格與孟菲斯地區（在美國被稱為棉花之都，英文為CottonCapital）的現貨價格走勢非常一致。現在紐約棉花期貨價格已成為美國政府有關棉花策的主要參考依據，也是除中國外其貨主要產棉國棉農和涉棉企業套期保值的主要場所。
　　1987年，紐約棉花交易所在棉花期貨成功運行的基礎上，又推出了棉花期權交易，并取得了良好的效果，很多棉商在利用期貨市場對其現貨套期保值時，也經常使用期權對其期貨頭寸進行保護。目前，續約期貨交易所的450家棉花會員分別來自于五種公司：自營商、經紀商、棉商、棉紡廠和棉花合作社。參與棉花期貨交易的涉棉企業很多，套期何值的比例較高，一般在35％--40％左右。由于其市場規模較大，從長期來看，很難有任何一個或幾個交易者能夠操縱市場。
　　2）各國政府利用期貨市場規避棉花價格波動風險隨著時間的推移，續約期貨交易所棉花期貨交易的作用和功能充分發揮出來。棉花期貨價格在貿易界和管理界都有很高的權威，目前已成為棉花行業和產棉國政府不可缺少的價格參考依據。美國政府參考紐約期貨交易所的棉花期貨價格對棉農進行補貼；墨西哥政保護棉農利益，由農業部出面在紐約期貨交易所對全國棉花進行套期保值操作（主要利用期權）；英國的棉花企業、澳大利嚴的植棉農場主也都在續約期貨交易所從事棉花的套期保值交易。艾倫寶公司（Allenberg Corron Co.）副總裁金寶（Spencer Kimball）先生說，美國棉花價格波動非常劇烈，沒有任何一家涉析企業不參與析花期貨交易，如果不利用期貨和期權市場，企業就不能生存到今天。目前在國際棉花貿易中，根據紐約期貨交易所*近交割月棉花期貨價格加上合理基差來確定現貨合同價格的方式非常普遍。
　　2、中國棉花市場將為棉花企業提供避險工具；
　　1）合理的調整棉花的種植結構棉花期貨上市后，能夠引導新疆的廣大棉農改變種植結構，真正實現“優質優價”；能夠依據市場，調整棉花播種面積，減少生產的盲目性，避免產量或價格巨幅波動帶來的不良影響，保證農民的收入穩中有升。新疆棉花生產的經營企業可以充分利用期貨市場的現有機制，鎖定利潤，并通過棉花交割倉庫的流轉平臺，增加棉花銷售方式和對象，提高大宗棉花交易的比率和現貨履約率，活躍現貨交易。
　　2）為加工企業鎖定原材料成本提供保障新疆棉麻、紡織等用棉企業不擔能夠在期市進行套期保值等業務，鎖定原料成本，還可以憑借期貨市場嚴格的交割標準標和制度，取得一條穩定可靠的購貨渠道，保持生產經營的連續性、穩定性、高效性，增加經濟收益。
　　3）提高棉花企業在國際市場的競爭力推出國內棉花期貨，逐步形成中國棉花行業自己的市場定價中心，參與國際定價，并進而掌握主動權，這對實現國家利益和民族利益都有著重大的戰略竟義。特別是棉花進出口貿易企業可以通過國內與國際期、現貨市場的價格相關性，及時間掌握國內外棉花市場的價格動態和*新信息，在國際競爭中獲得有利地位，從而促進新疆棉花產業的持續發展。
　　4）為政府的宏觀調控提供信息資源棉花期貨上市以后，政府可以運用市場的無形之手對新疆棉花進行宏觀調控，穩定棉花價格，減少波動風險，改變當前單純依靠成本大、代價高的儲備調控方式，而只用少量的資金來介入，真正發揮“四兩撥千斤”的作用；同時，政府還可以利用期貨市場，調整棉花收儲政策，以及對國家儲備棉進行保值運作。
　　5）促進棉花流通體制改革棉花流通體制的改革勢在必行，而棉花期貨的上市將充實棉改的具體內容和形式，明確今后的發展目標及方向，并加速這一進程，從而進一步完善棉花市場體系，使棉花現貨、期貨兩個市場相互協調，為棉花產業的發展奠定基礎。我們深信，國內棉花期貨的上市將使棉花產業進一步融入國內、國標棉花市場，在期、現貨交易相互協調的完整的市場體系之下，推動棉花產業持續高速發展。