1月12日，中國(guó)人民銀行發(fā)布的2020年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，2020年12月末，廣義貨幣（M2）余額218.68萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.1%，增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高1.4個(gè)百分點(diǎn)。這已是M2增速連續(xù)第10個(gè)月保持“兩位數(shù)”。

　　“貨幣信貸增長(zhǎng)基本實(shí)現(xiàn)了年度目標(biāo)。”中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示。

　　2020年6月，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在第十二屆陸家嘴論壇上表示，預(yù)計(jì)2020年全年人民幣貸款新增近20萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模增量將超過(guò)30萬(wàn)億元。

　　從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，信貸、社會(huì)融資規(guī)模增量均實(shí)現(xiàn)了當(dāng)時(shí)設(shè)定的目標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，2020年全年人民幣貸款增加19.63萬(wàn)億元，同比多增2.82萬(wàn)億元；初步統(tǒng)計(jì)，2020年社會(huì)融資規(guī)模增量超過(guò)30萬(wàn)億元，累計(jì)為34.86萬(wàn)億元，比2019年多9.19萬(wàn)億元。這兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)均比2019年明顯多增。

　　新增貸款、社會(huì)融資規(guī)模目標(biāo)能夠達(dá)成，與2020年以來(lái)一系列貨幣政策密集落地有關(guān)。年內(nèi)3次降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性1.75萬(wàn)億元，金融系統(tǒng)在2020年完成了向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利1.5萬(wàn)億元的目標(biāo)。央行分層次、有梯度出臺(tái)了3000億元抗疫保供再貸款、5000億元復(fù)工復(fù)產(chǎn)、1萬(wàn)億元普惠金融再貸款再貼現(xiàn)政策，創(chuàng)設(shè)普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息和普惠小微企業(yè)信用貸款兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，政策力度****。

　　中國(guó)銀行研究院研究員李義舉表示，新冠肺炎疫情發(fā)生后，我國(guó)貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大，有利于企業(yè)渡過(guò)前期流動(dòng)性緊缺的難關(guān)，保護(hù)了市場(chǎng)主體，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇打下了基礎(chǔ)。這在數(shù)據(jù)上表現(xiàn)為人民幣貸款快速增長(zhǎng)，尤其是企業(yè)獲得的中長(zhǎng)期信貸明顯增加。數(shù)據(jù)顯示，2020年全年企（事）業(yè)單位貸款增加12.17萬(wàn)億元，其中，中長(zhǎng)期貸款增加8.8萬(wàn)億元。

　　市場(chǎng)更為關(guān)注的是數(shù)據(jù)中的變化。

　　央行發(fā)布的數(shù)據(jù)中，M2雖然繼續(xù)保持“兩位數(shù)”的較高增速，但與近幾個(gè)月水平相比，略有回落。溫彬認(rèn)為，這表明貨幣政策正逐漸回歸常態(tài)。

　　近期，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在接受經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，2021年貨幣政策要“穩(wěn)”字當(dāng)頭，保持好正常貨幣政策空間的可持續(xù)性。在總量方面，易綱表示，要保持M2和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。

　　對(duì)于M2和新增社會(huì)融資規(guī)模的回落，李義舉分析稱，從宏觀杠桿率來(lái)看，截至2020年三季度，非金融企業(yè)部門杠桿率與2019年同期相比上升了8.4個(gè)百分點(diǎn)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系。這要求貨幣政策保持穩(wěn)健而非加大寬松力度。在此背景下，M2增速略有回落有利于平衡好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)與防風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系。

　　更值得關(guān)注的一個(gè)積*變化是，信貸結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。壓降房地產(chǎn)相關(guān)融資、支持資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征進(jìn)一步顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2020年12月居民部門貸款新增5635億元，分別比上月和上年同期少增152 0173 3840億元和824億元，其中，中長(zhǎng)期貸款新增4392億元，分別比上月和上年同期少增657億元和432億元。溫彬認(rèn)為，居民新增貸款的減少，說(shuō)明了收緊房地產(chǎn)融資的相關(guān)政策正逐漸發(fā)揮效果。

　　貨幣政策接下來(lái)走勢(shì)將如何？東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，2021年宏觀政策向常態(tài)化回歸是大方向，但不會(huì)發(fā)生驟然收緊的“急轉(zhuǎn)彎”，也不會(huì)出現(xiàn)“政策懸崖”。下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策仍將保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，保持靈活精準(zhǔn)、合理適度。