4月25日報道：*近，受美盤豆類持續大跌影響，大連豆粕期貨小幅下滑。展望后市，美豆播種在即，播種期及生長期天氣將給新作美豆生產帶來不確定性。國內豆粕需求依舊較旺，進口依舊存不確定性，豆粕期貨或繼續振蕩，下跌空間有限。

美豆播種進度較慢

由于中國采購步伐放慢，美豆周度出口數量大幅下降，加之南美大豆豐收上市，且預產不斷調高，上周一以來，美豆期貨大幅下跌，本周二刷新近十個月來低點。據美國農業部數據，上周美國大豆出口檢驗量為38.23萬噸，環比回落26%，同比下降27.5%，創出近一年來單周出口*低值。目前巴西大豆收獲進度達92%，阿根廷大豆收獲進度已超三分之一，南美大豆豐產上市將擠占美豆出口市場空間。

新作美豆已經進入播種期，由于前期降水較多，大多田塊過于潮濕，美豆播種進度較慢。據統計，截至4月21日當周，美國大豆種植率為1%，低于去年同期以及五年均值2%的水平。

國內豆粕需求旺盛

近幾個月，受非洲豬瘟疫情影響，生豬存欄量環比、同比均出現大幅下降，市場預期豆粕需求將大幅減少。但是，由于生豬存欄量下降，豬肉產出減少，豬肉價格上漲帶動雞蛋、牛肉、羊肉等相關食品價格上漲，刺激相關養殖規模增加，一定程度上彌補了生豬存欄量下降導致的豆粕需求減少數量。另外，由于美豆下跌和豆粕需求預期悲觀，豆粕價格處于近幾年來的相對低位，和其他雜粕價差縮小，豆粕性價比上升，豆粕對其他雜粕在飼料生產中形成替代，豆粕需求量增加。據監測，截至4月19日當周，國內油廠豆粕成交量為152 0173 3840.25萬噸，環比增加1.6%，同比增加103.05%，已經連續第二周上升，為去年下半年以來單周成交*高值。

油廠大豆壓榨量下降，加之下游提貨積*，油廠豆粕庫存處于偏低水平。據監測，截至4月19日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量為70.18萬噸，環比增加2.37萬噸，增幅為3.50%，但較去年同期的95.22萬噸減少26.29%，處于近幾年偏低水平。

粕強油弱下油廠挺粕

豆油和豆粕同為大豆壓榨的下游產品，在價格關系上具有一定的蹺蹺板效應。近期油脂需求低迷，豆油價格跌幅較大，不斷刷新低點，油廠為維持加工利潤，被動力挺豆粕價格。據監測，截至4月19日，國內豆油商業庫存總量為138.157萬噸，較去年同期的133.75萬噸增加4.407萬噸，增幅為3.29%，為歷年來同期*高水平。與此同時，截至4月22日，全國港口食用棕櫚油庫存總量為75.5萬噸，較去年同期的69.3萬噸增加6.2萬噸，增幅為8.9%

從需求端看，目前處于傳統消費淡季，豆油需求較差。

綜上所述，美豆進口依舊存不確定性，美豆的下跌沒能同步傳導至內盤豆粕。另外，豆油需求較差，供應充裕，價格不斷低走，而豆粕需求偏好的實際情況也支持油廠的挺粕策略，共同促成了內盤豆粕相對堅挺的走勢。美豆播種情況較差，可能引發天氣炒作，因而在扛過重重利空后，豆粕期貨或有走強可能。