??排隊近3年，二度沖擊IPO，有友食品股份有限公司終見上市曙光，成功過會，有望登上“鳳爪**股”的寶座。

??事實上，長江商報記者整理發現，盡管有友食品近三年盈利穩定，年利潤超一億，但近八成依賴泡椒鳳爪，過于依賴單一產品成為了制約有友食品發展的重要因素。

??中國品牌研究院研究員朱丹蓬在接受長江商報記者采訪時表示，上市對于有友多元化、多品類布局起到一個很關鍵的資金及資源支撐作用。按照有友的體量和利潤而言，想要進行多元化目前是沒有這個實力的，所以借助資本及市場力量，可以快速做到。

??研發投入均不足1%

??從業績數據看， 2014–2017年，有友食品實現營業收入分別為8.80億元、7.52億元、8.27億元、9.9億元；凈利潤分別為1.19億元、1.08億元、1.22億元、1.9億元。其中，公司泡椒鳳爪實現銷售收入分別為6.45億元、5.75億元、6.30億元及7.83億元，占公司相應期間主營業務收入的比例分別達73.56%、76.63%、76.62%及79.13%，對公司盈利能力具有重大影響。

??隨著市場競爭加劇的風險，近對有友食品來說，風險也是不可忽視的。有友食品自身也認識到隱憂，并表示從長遠發展考慮，這種較為單一的產品結構也使公司面臨一定的經營風險。近600多家鹵類休閑食品產業集群效應明顯，一旦市場競爭者通過低價策略爭奪市場份額或其他投資者基于對行業良好預期而新進入市場的話，激烈的競爭勢必令公司承壓。

??2015 年公司效益較 2014 年出現了一定程度的下滑，同期，下游經銷商數量減少34家，生產員工工資銳減。業內分析認為，有友若無法持續提升核心競爭優勢，將會在未來的市場競爭中處于不利地位。同時，不斷擴張帶來的資金壓力，也在無形中也促使其加速登陸資本市場。

??目前，市場上有友食品推出的新品似乎是青黃不接。有友食品在研發投入也明顯低于同行業，均不足1%。招股書數據顯示，2014–2017年1–6月份，有友食品研發投入分別約為152 0173 3840.38萬元、100.72萬元、278.19萬元、143.46萬元，占當年營收比例分別為0.17%、0.15%、0.34%、0.29%。

??產能利用率降至九成以下

??招股書顯示，此次有友食品募集的資金中有3.19億元用作“有友食品產業園項目”。該產業園完全達產后將每年新增泡鹵類休閑食品產能3.08萬噸。而有友食品2014年-2016年產能均為3.1萬噸，2017年上半年為1.8萬噸，這意味著產業園達產后有友產能將擴大近1倍。

??然而，值得關注的是，自2014年起，有友食品主要產品產銷率逐年降低，2014年-2017年上半年泡椒鳳爪產銷率分別為101.84%、100.47%、99.92%、98.17%。同時，有友食品產能利用率也呈下降趨勢。2014年-2017上半年，產能利用率分別為92.83%、81.27%、87.75%、88.9%。

??這意味著如果該產業園量產，有友庫存或將面臨產品“消化不良”的風險。

??有友未來前景如何？在孫巍看來：“有友上市將會給投資者一次較好的投資退出機會，同時也會增強企業的品牌公信力和融資能力，由此企業進入雙軌制的高速軌道。當然，有友的產品單一化程度較高，在市場上同質化競爭嚴重，企業還缺乏有技術含金量較高的競爭優勢，有待于做好深度分銷，同時插上互聯網社交電商翅膀。”

??朱丹蓬則坦言，從整個客戶布局來看，有友并不可能一下子做結構性改善。“因為它的品類決定經銷商的類型不會太大，另外，其體量以及利潤也決定了不會有太大的經銷商跟它去合作，所以從整個品類的前景來看，并不是特別明朗，也不是非常的好，從我們從產業端結合渠道端去看，短時間內如果說沒有進行有效的一個多元化或者多品類的布局話，結構性改善問題是解決不了的。”