??百威亞太對赴港上市可謂鍥而不舍。9月17日，全球*大啤酒公司百威英博集團旗下的百威亞太表示，計劃以每股27港元—30港元的價格發行約12.62億股股票，并于9月30日正式上市。業內人士認為，在**次赴港上市失敗后，百威亞太在賣掉部分資產之后仍謀求機會繼續上市，意味著其欲通過此方式募集更多資金以償還母公司的高額債務。

??曲折上市路

??在赴港路上被叫停的百威亞太如今再度闖關。百威亞太計劃在9月23日對IPO定價，9月30日起掛牌交易。北京商報記者致電百威英博，其相關部門負責人表示，除此百威亞太與基石投資者新加坡政府投資公司（GIC）訂立基石投資協議，GIC同意認購將按發售價以約總金額10億美元購買該等數目的發售股份。

??此次，百威亞太確定在港交所上市背后，隱藏著兩月以來曲折的上市之路。今年7月，百威亞太正式啟動為期7天的招股行動，預期于7月19日在港交所上市。但臨近預計上市之時，百威英博于7月13日突然發表聲明表示，因現行市場情況等因素已決定不再推進百威亞太子在中國香港的IPO計劃。

??時隔兩個月之久，百威亞太便再次重啟在港上市計劃。9月12日，百威英博在其官網發布公告稱，百威亞太（不包括澳大利亞業務）恢復將少數股權在香港聯交所的上市申請。值得注意的是，與上次百威亞太沖擊IPO有所不同的是，此次招股說明書顯示，百威亞太已剝離澳大利亞地區業務。

??值得注意的是，百威亞太還增加了基石投資者，即新加坡政府投資公司。百威英博方表示，通過這次IPO，會令到百威亞太有個大的增長空間，更加多的自由現金，幫助未來的并購。并且通過與投資者溝通，公司認為現在是個好的時機，現在市場對這個公司的平臺有較大興趣。

??為母公司造血

??為何在**次赴港“流產”后，百威亞太仍堅持在港交所上市？

??縱觀近幾年的收購市場，百威英博以數量取勝，成為**“贏家”。而在眾多收購中，*引人注意的就是，2016年百威英博斥6791億元巨資收購SAB米勒，從而壟斷了全球1/3的啤酒市場。除此之外，百威英博還在國外市場先后收購了澳洲網上零售商、韓國精釀酒廠、藍妹啤酒等；在中國市場，百威英博與哈爾濱牽手后，市場份額進一步擴大。嘗到甜頭，百威英博陸續收購了哈啤、雪津、雙鹿、金陵、三泰、牡丹江等一些列國產啤酒品牌。截至2019年3月31日，公司資產負債表列有商譽152 0173 3840億美元，占總資產的51%，其無形資產為44億美元，占總資產17%。

??接連不斷的巨資并購，使得百威元氣大傷，債務攀升。過度消費的“收購狂”掣襟露肘，百威英博不得不放慢腳步，尋找新的途徑彌補“缺錢”的現狀。中國食品產業分析師朱丹蓬表示，“如今，歐美市場較為疲軟，增長較弱，而亞洲整個新興市場呈現較強的增長態勢，因此百威英博拆分了亞太部分業務在亞洲上市。”

??在朱丹蓬看來，從宏觀角度而言，百威英博收購SAB米勒后，現金流相對緊缺，短時間內彌補資金吃緊的問題很困難，所以百威英博將優質的亞太版塊拆分進行單獨上市，可以受到資本端的追捧以及青睞，從很大程度上能夠解決資金問題。從微觀的角度，拆分后的股價、資金以及利潤都有很好的支撐，在亞洲市場消費升級的紅利中，百威英博的調性和產品結構能夠很好地匹配整個亞洲版塊的消費升級需求。

??中國市場遭擠壓

??除為母公司填補資金缺口外，百威亞太在香港上市也因其看中了國內啤酒市場。啤酒營銷專家方剛表示，“百威亞洲市場占全球市場的35%左右，而中國尤為突出。百威英博拆分百威亞太使其在港交所上市，看中的就是中國市場份額比較大。通過拓展中國市場，百威亞太可以獲得更多收入，以彌補母公司的資金缺口。”

??然而，國內中高端啤酒雖市場廣闊，但內憂外患的百威英博想要完全掌控高端產品市場仍步履維艱。

??當下，國內啤酒市場競爭壓力較大，整體高端市場格局發生震顫，呈現出燕京、青島、華潤、百威“四足鼎立”的格局。在渠道上加碼的喜力對百威來說，外憂不斷。作為百威啤酒的競品，同為“夜場”起家的喜力單槍匹馬征戰中國市場，但效果卻差強人意。2018年8月，華潤啤酒以243.5億港元收購喜力啤酒中國區業務。自此之后，雙方各取所需共同發展，華潤啤酒以喜力拓展了高端市場，調整了產品結構；喜力則借助規模“老大”華潤的渠道大力拓展市場，與百威搶占市場份額。

??在國內啤酒企業不斷加碼高端市場，百威面臨著****的市場擠壓的同時，進口啤酒也對國內市場虎視眈眈。

??近年來，行業“黑馬”精釀啤酒的出現，市場份額被進一步瓜分，使得國內中高端啤酒一度面臨危機。精釀啤酒瞄準了市場中，有一定消費能力的高端消費者，加之精釀啤酒較之于聽裝啤酒而言，自身口感更為豐富，廣受市場喜愛，一度搶占了大部分市場份額。這對于根植于高端市場的百威來說，具有很大沖擊力。

??在國內啤酒酒企以及進口啤酒企業的雙重擠壓下，百威英博在亞洲的日子并不好過。據財報顯示，百威英博2019年一季度銷量1334.62萬千升，同比下降1.02%，其中亞太地區銷量239.86萬千升，同比下降1.28%。而百威英博在中國市場一季度實現營收增長7.8%，但銷量下降1.1%。（作者： 劉一博 ? 馮若男）