??曾經紅遍大江南北的南方黑芝麻(3.250， 0.03， 0.93%)糊陷入營收增長、凈利下滑的尷尬境地。

??8月25日，南方黑芝麻發布了2018年半年度報告，財報顯示，今年上半年營業收入13.5億元，同比增長44.9%，而扣非凈利潤為0.12億，同比下降49.97%，成為自2015年以來凈利潤的新低。

??綜合來看，南方黑芝麻營收的增長并沒有帶動凈利潤增長，反而凈利潤出現下滑。9月7日，長江商報記者聯系到南方黑芝麻董秘，對方表示，“由于新產品市場拓展，部分業務經營的季節特性等原因影響，上半年公司銷售費用及管理費用增加較大導致盈利下降。”

??作為國內糊類食品“老大”，南方黑芝麻糊近年來主業增長乏力。為尋找新的盈利增長點，南方黑芝麻推出植物蛋白飲料新品黑黑乳，然而截至目前，其市場表現難以擔此重任。與此同時，南方黑芝麻跨界動作頻出，但也并不被業界看好。

??營銷專家路勝貞在接受長江商報記者采訪時說道，“黑芝麻糊的品類發展已經到了*限，突破機會不多，市場下沉空間也不大，建議以發展新興產業培養新型大單品帶動企業發展為主，渠道上積*利用新零售業態，進行新產品新品牌的培育。”

??百億目標遙遙無期

??南方黑芝麻糊，作為超級單品，將曾經的“廣西南方兒童食品廠”一路扶持成長為市值超30億元的上市公司。

??值得注意的是，自2018年以來，南方黑芝麻的凈利潤表現不盡如人意。**季財報顯示，南方黑芝麻2018年1-3月實現營業收入5.53億元，同比增長17.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1259.96萬元，同比下降46.31%。

??此前，作為南方黑芝麻的創始人韋清文曾公開表示，“希望南方黑芝麻產業可以做到100億。”并將這一戰略目標定在2020年實現。然而事實上，南方黑芝麻2017年僅實現營收約27.72億元。

??與此同時，已過而立之年、消費群體集中于中老年人的芝麻糊產品，面臨著與新生代消費者脫節、品牌老化的尷尬。從29億到100億，南方黑芝麻集團總裁胡泊坦承，“距離目標還很遠”。

??中國食品產業分析師朱丹蓬在接受長江商報記者采訪時說道，“糊類沖調產品的市場增速放緩，南方黑芝麻在傳統業務上需要進行市場維護和品類競爭。而新品還在布局期，尚未被消費者和市場所接受，南方黑芝麻在新品的品牌打造、渠道完善、產品推廣等方面都花費巨大。”

??多元化轉型承壓

??作為國內糊類食品龍頭企業，南方黑芝麻的市場占有率達40%以上，并長期占據糊類食品市場**位。但近幾年，糊類產品的表現欠佳，超級單品銷量觸及天花板。

??數據顯示，2015年，黑芝麻糊類銷量為900.67萬件，同比減少5.39%；庫存21.55萬件，同比增長19.19%。2016年，糊類銷量為637.91萬件，同比減少29.17%；同期庫存為27.66萬件，同比增加28.35%。直至2017年，糊類銷售情況有所回溫，糊類銷量664.5萬件，增長4.17%，庫存20.73萬件，同比減少25.05%，但總體表現大不如前。

??南方黑芝麻也在財報中表示，需求端未出現明顯的改善，整個沖調行業增速較慢。同時，產能過剩導致市場供給充裕、競爭加劇，并且沖調類行業積*向飲料化發展，傳統的沖調產品受到較大沖擊。

??面對主業糊類食品的發展瓶頸，近幾年南方黑芝麻集團力推產品飲料化，試圖拓展飲品市場。2016年，南方黑芝麻重金推出“黑黑乳”。去年8月底，其投資6個億的滁州生產基地竣工投產。

??不過，盡管被寄予厚望，黑黑乳的業績表現仍差強人意。據報道，黑芝麻黑黑乳生產銷售子公司滁州南方2017年上半年營收為152 0173 3840萬元，虧損1608萬元。

??另外，近兩年南方黑芝麻一直在尋求轉型，跨界動作頻出。

??2017年5月9日，南方黑芝麻發布公告稱擬采用發行股份及支付現金相結合的方式收購上海禮多多電子商務股份有限公司****股權。

??乳業專家宋亮對長江商報記者表示，單個產品的電商空間并不大，因為效率不高、成本貴。“南方黑芝麻收購禮多多，更像是在開啟新的營銷模式，這是南方黑芝麻在從生產廠商向平臺商轉型。”