近日，農產品板塊熱點頻現，期貨方面，紅棗期貨漲停后延續升勢，蘋果、豆一期貨亦奮力沖高，棉花、棉紗期貨則連遭跌停；A股方面，紅棗、蘋果、大豆產業相關概念股逆市走強。

業內人士表示，市場預期變化和資金進出場速度明顯加快，使得近期農產品價格波動幅度擴大。不過，隨著風險事件不斷發酵，多數農產品期貨品種已達到風險預期頂部，一旦風險偏好情緒出現降溫，相關的商品價格也將隨之回歸自身基本面的變化，短期需警惕價格大幅波動風險。

冰火兩重天

自4月30日上市之后，紅棗期貨價格便不斷走低，近兩日則迎來強勢反彈。繼周一漲停之后，5月14日紅棗期貨主力152 0173 3840合約繼續上沖，盤中創下上市以來新高9575元/噸，收報9505元/噸，漲5.79%，近兩日累計上漲9.63%。

蘋果期貨、豆一期貨近期亦表現不俗。周二，蘋果期貨、豆一期貨主力合約分別創下2018年10月下旬以來新高8911元/噸、2018年12月4日以來新高3572元/噸，收報8723元/噸、3516元/噸，月度累計分別上漲7.35%、4.09%。

在上述農產品期價不斷上漲的同時，近期A股方面相關概念股亦震蕩走強。水果概念股方面，數據顯示，截至昨日收盤，好想你、宏輝果蔬、朗源股份本周以來累計分別上漲8.82%、1.66%、6.33%；大豆指數實現日線“六連陽”，本周以來累計上漲2.85%，而同期上證綜指則累計下跌1.89%。

不同于紅棗、蘋果、大豆的強勢行情，近日紡織類期貨遭遇重挫。繼5月13日雙雙跌停之后，5月14日，棉花期貨再度跌停，主力1909合約收報13820元/噸，跌7.03%；棉紗期貨主力2001合約盤中亦觸及跌停，但隨后打開跌停板，收報22165元/噸，跌6.91%。近兩個交易日，兩者累計分別下跌9.14%、9.88%。

“市場預期變化和資金進出場速度明顯加快，令農產品期貨波動幅度擴大。”寶城期貨農產品分析師畢慧表示，近期部分農產品期貨漲停、跌停表現主要是受突發性事件影響，在突發性事件引發市場預期發生轉向之后，得到市場自我強化并獲得更多資金認同。

誰是背后推手

從品種屬性方面來看，南華期貨研究所**分析師趙廣鈺表示，農產品中除油脂油料、玉米淀粉等同一產業鏈的高相關性品種外，各品種的供需基本面相對獨立，而農產品整體受到宏觀層面等系統性因素影響又較小，因此各品種間的聯動性較低，容易出現分化走勢。

以本周波動*為劇烈的紅棗、棉花期貨來說，趙廣鈺分析，目前上市的紅棗期貨合約對應的其實是2019/2020年度紅棗，因此遠期供需不確定性較高，而本周的漲勢主要是受端午旺季需求以及水果整體漲價帶來的短期情緒影響。

而棉花期價大跌，趙廣鈺則認為，主要是受三方面因素影響，其一，由于宏觀層面消息變化與市場此前預期相悖，市場參與者預期消費縮減將導致下游訂單大幅縮減。其二，*新的美國農業部報告上調了美國和印度棉花產量，導致外棉價格下跌，也拖累國內棉花期價走勢。其三，在短期悲觀情緒驅動下，棉花期貨各合約價格擊穿長周期技術支撐，而在支撐之上建立的多單恐慌性離場也放大了價格跌幅。

“市場此前對部分品種的一致性預期較強，比如軟商品中的棉花，但當實際價格變化與預期不符時，市場的反應也較為劇烈，加劇了品種間分化程度。”趙廣鈺表示。

市場資金除了在紅棗、棉花期貨走勢上推波助瀾之外，也選擇在豆粕期貨交易上快速進出。據大商所數據顯示，在上周實際減倉超過15萬手之后，本周豆粕期貨主力1909合約增倉超過20萬手。“近期資金進出場速度明顯加快，擴大了豆粕期價波動空間。”畢慧表示。

對于大豆、玉米等農產品來說，光大期貨農產品研究總監王娜表示，近期的宏觀層面消息擾動帶來的影響主要在供應端，但在此之前，市場對政策調整存在一定的預期，因此政策公布之后市場表現較為溫和，這與中國自今年上半年積*調整大豆和玉米種植結構調整的政策有一定關系。

警惕短期波動風險

“短期受風險事件影響，多數農產品期貨品種已達到風險預期頂部，一旦風險情緒回落，價格變化也將隨之回歸自身基本面。”畢慧表示，而在資金關注的焦點回到基本面，再次獲得流入的資金沉淀之后，才能夠獲得有確定性的行情，短期仍是風險累積階段。

“不建議追漲殺跌本周波動較大的紅棗期貨和棉花期貨。”趙廣鈺認為，由于新季紅棗的供需基本面并未出現確定性的改變，紅棗期貨主力合約上方11000元/噸壓力較大。而棉花當前受到市場情緒影響大幅下跌，但長期來看，下游棉紡企業產品訂單總量不一定如市場預期的那么悲觀。另外，隨著國儲棉輪出殆盡，不排除有借低價輪入的可能性。短期來看，棉花價格有可能因市場情緒超跌而出現報復性反彈。

不僅如此，5月14日下午，鄭州商品交易所發布風險提示函稱，近期棉花、棉紗、紅棗和PTA等品種期貨價格波動較大，市場不確定性因素較多，請各會員單位切實加強投資者教育和風險防范工作，提醒投資者謹慎運作，理性投資。

除宏觀消息面影響之外，天氣變化也是后市農產品市場不可忽略的重要因素。“天氣因素是影響農產品價格變化的‘常青樹’，尤其是當前很多農產品正處在生長關鍵期，比如棉花進入出苗期，蘋果進入坐果期。隨后美國大豆也將進入關鍵種植期，不排除因天氣因素造成實際減產的可能性，即使天氣較為良好，也很有可能夾雜天氣炒作的擾動。”趙廣鈺表示。