“炒完紅棗炒蘋果，炒完蘋果炒鐵礦石，炒完鐵礦石炒豆粕。”一位期貨投資大戶向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者感慨道。

5月28日起，他從鐵礦石期貨撤離了逾百萬資金，轉(zhuǎn)戰(zhàn)豆粕期貨買漲套利。

上述期貨投資者判斷，相比鐵礦石，豆粕期貨擁有更多的炒作題材：一方面美國惡劣降雨氣候?qū)е庐?dāng)?shù)卮蠖共シN進(jìn)度創(chuàng)152 0173 3840年以來*低值，美國大豆在過去一個(gè)月內(nèi)從828美分/蒲式耳驟漲至880美分/蒲式耳，對(duì)應(yīng)的豆粕制作成本跳漲至2930元/噸，較5月初上漲545元/噸；另一方面受出口量回升影響，6月份南美大豆現(xiàn)貨升水幅度從120美分/蒲式耳漲到205美分/蒲式耳，給未來一段時(shí)間大豆與豆粕期貨價(jià)格堅(jiān)挺構(gòu)成較強(qiáng)支撐。

受此激勵(lì)，大量游資涌入豆粕期貨市場(chǎng)，并在5月29日一度達(dá)到峰值。當(dāng)天在豆粕期貨主力合約M1909報(bào)價(jià)大漲逾3%的刺激下，豆粕期貨多頭頭寸當(dāng)天大漲32024手，達(dá)到768952手。

不過，游資來得快，去得更快。5月30日，豆粕期貨價(jià)格未能沖上3000元整數(shù)關(guān)口，出現(xiàn)回落跡象，當(dāng)天多頭頭寸驟降77809手。

“其中可能存在多殺多的跡象。”一位期貨公司分析師向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者直言，過去一個(gè)月豆粕期貨價(jià)格大漲主要受國際市場(chǎng)大豆價(jià)格上漲影響，與國內(nèi)現(xiàn)貨供需關(guān)系不大，因此豆粕期貨價(jià)格持續(xù)上漲，勢(shì)必引發(fā)豆粕貿(mào)易商與上游加工企業(yè)逢高沽空套期保值，導(dǎo)致豆粕價(jià)格沖高回落。

“過去一周，相關(guān)部門已著手對(duì)蘋果、紅棗、鐵礦石等此前漲幅較大的期貨品種采取措施，有效遏制市場(chǎng)投機(jī)行為。可以預(yù)見的是，這波基于通脹預(yù)期的大宗商品期貨投機(jī)買漲潮將很快平息。”上述期貨公司分析師認(rèn)為。

期貨大戶的獲利算盤

“5月前，我基本沒關(guān)注過豆粕期貨，此前豆粕期貨價(jià)格下跌壓力沉重。”上述期貨投資大戶坦言。

令他沒想到的是，在4月底觸及2537元/噸后，豆粕期貨主力合約M1909報(bào)價(jià)一路上漲，到30日早盤一度創(chuàng)下年內(nèi)新高2985元/噸，過去一個(gè)月漲幅達(dá)到17.6%。

“這是吸引我迅速入場(chǎng)的原因之一，否則可能就趕不上這波上漲行情了。”上述期貨投資者表示。為了評(píng)估投機(jī)買漲豆粕期貨的勝算，他此前做過一番調(diào)研，了解到這輪豆粕期貨上漲，主要受美國大豆播種進(jìn)度放緩、導(dǎo)致美豆期貨大幅反彈的影響。不過，豆粕下游需求并未如市場(chǎng)預(yù)期般糟糕，比如國內(nèi)禽類養(yǎng)殖增加帶動(dòng)了豆粕需求回升，近期豆粕價(jià)格上漲也激發(fā)部分下游企業(yè)“買漲不買跌”觀念，加大了補(bǔ)庫存力度。

上述期貨公司分析師透露，這些因素吸引不少游資在5月份涌入豆粕期貨市場(chǎng)，改變了此前空頭主導(dǎo)豆粕期貨走勢(shì)的格局。

數(shù)據(jù)顯示，4月30日國內(nèi)豆粕期貨的多頭頭寸僅為579443手，到了5月30日，多頭持倉驟增至687459手。與此相應(yīng)的是，豆粕期貨的凈空頭頭寸也從4月30日的221188手，降至5月30日的188267手。

“按照當(dāng)前多空對(duì)峙力量比較，游資很難效仿炒作紅棗、蘋果、鐵礦石的做法，通過投機(jī)逼空帶動(dòng)價(jià)格飆漲，獲取超額回報(bào)。”上述期貨分析師指出。若未來數(shù)周美國大豆播種進(jìn)度加快，加之下半年非洲豬瘟疫情導(dǎo)致豆粕供應(yīng)相對(duì)過剩局面難以扭轉(zhuǎn)，國內(nèi)豆粕期貨可能遭遇較大回調(diào)壓力。

上述期貨投資者坦言：“我判斷豆粕期貨價(jià)格沒法站穩(wěn)3000元/噸。我們打算先炒作豆粕期貨，將價(jià)格推高至3000元上方，然后就逢高買入豆粕期貨空頭頭寸或看跌期權(quán)，賺取新的套利收益。”

監(jiān)管大棒步步逼近

這些期貨投資大戶的算盤能否實(shí)現(xiàn)，還得過監(jiān)管這道坎。

“目前，相關(guān)部門已經(jīng)注意到蘋果、紅棗、鐵礦石期貨市場(chǎng)存在較大的投機(jī)炒作資金，已采取相應(yīng)措施給投機(jī)買漲潮降溫。”上述期貨公司分析師表示。

過去兩天，大連商品交易所（下稱“大商所”）針對(duì)鐵礦石采取多項(xiàng)監(jiān)管措施：一是針對(duì)近日劉某在鐵礦石期貨1909合約成交第3次達(dá)到交易所監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，大商所決定對(duì)他采取限制開倉1個(gè)月的監(jiān)管措施；二從2019年5月30日起，將鐵礦石期貨1909合約的交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，由成交金額的萬分之0.6調(diào)整為成交金額的萬分之1；將鐵礦石期貨非1、5、9月份合約的交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，由成交金額的萬分之0.06調(diào)整為成交金額的萬分之0.6。

受此影響，過去兩天鐵礦石期貨從年內(nèi)高點(diǎn)775元/噸明顯回落，截至30日收盤時(shí)，鐵礦石期貨1909合約報(bào)價(jià)737元/噸。

在相關(guān)部門表示將采取措施增加蘋果、紅棗供應(yīng)后，相應(yīng)期貨品種也出現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。

“這無疑觸發(fā)豆粕期貨市場(chǎng)部分游資聞風(fēng)而動(dòng)，開始提前獲利了結(jié)。”一位大宗商品投資型私募基金經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，僅30日當(dāng)天豆粕期貨多頭頭寸驟降77809手，顯示游資對(duì)相關(guān)部門打壓豆粕期貨投機(jī)買漲行為的恐懼心理。

“部分前兩天入場(chǎng)的游資已經(jīng)變成‘驚弓之鳥’，即便虧損也要迅速離場(chǎng)。”上述大宗商品投資性私募基金經(jīng)理透露。