??自今年2月百事擬收購百草味的消息傳出后，“雙百”聯姻就備受市場關注。時隔3個月，百事正式牽手百草味。百事公司6月1日晚宣布，其收購國內休閑食品龍頭企業之一的杭州郝姆斯食品有限公司（以下簡稱“百草味”）的交易，已經獲得中國政府監管機構的批準并且完成了交割。

??這是百事公司在中國市場首次收購休閑食品企業，展現出了百事加碼國內休閑零食市場的信心和決心。因業務模式、市場規模趨同，三只松鼠、良品鋪子和百草味被業界譽為中國零食行業的“BAT”。自去年7月以來，三只松鼠和良品鋪子先后成功上市，此番百草味又和百事牽手，休閑食品市場格局將如何變化成為業界關注焦點。

??百事加碼休閑食品市場

??資料顯示，百草味2003年成立于杭州，是一家集研發、生產、銷售、倉儲、物流為一體的綜合性休閑食品企業，產品包含了堅果、果干、肉脯、糕點、膨化等全品類1000+SKU。百草味2019年業績快報顯示，公司2019年總收入約為50億元人民幣。

??2016年，百草味被好想你健康食品股份有限公司以9.6億元的價格收購。隨后，百草味一直是好想你的主要業務收入來源，收入占比目前高達84.21%。

??百事公司在今年2月23日宣布，與好想你健康食品股份有限公司達成*終協議，以7.05億美元收購百草味，本次交易尚需通過好想你股東大會表決，取得相關監管部門的批準并滿足其它慣例成交條件。

??時隔3個月，雙方合作終于塵埃落定。交易完成之后，百草味將成為百事公司亞太區一個獨立運營的業務單元。百事公司亞太區首席執行官柯睿楠（Ram Krishnan）表示：“牽手百草味是百事公司‘植根中國，服務中國，攜手中國’戰略一個重要的里程碑。隨著百草味的收購，百事公司過去10多年在華的投資超過530億元人民幣。中國是百事公司*重要的全球市場之一。”

??百事為何牽手百草味？在一份雙方對外聯合發布的通告里提到：“在全價值鏈上能為業務創造更多的價值，尤其在制造、銷售及品牌創新層面。”

??百草味董事長邱浩群在公司內部信中表示，百草味成為百事公司亞太區與百事食品、百事飲料等并列的業務單元，保持獨立品牌、獨立運營，百草味原有高管團隊及運營模式不變。

??萬億市場如何突圍？

??百事加碼休閑食品的背后，是休閑食品市場巨大的增長潛力。

??休閑食品品類目前主要包括糖巧蜜餞、餅干、膨化食品、烘焙糕點、堅果炒貨、休閑鹵制品，其中鹵味、烘焙、堅果在2013年-2018年的復合增長率分別為20%、12.8%和11%。

??長城證券金融研究所副所長、大消費組長劉鵬分析認為，在消費升級的趨勢之下，休閑食品作為消費升級的重要領域有很明顯的投資機會，其對傳統的食品品類有較好的替代作用，而且這兩個賽道的公司近年來的業績增長也很快。

??2019年6月，商務部發布《消費升級背景下零食行業發展報告》稱：中國人一年吃掉2萬億元零食。據預測，休閑零食在“第四餐化”趨勢下，市場規模有望在未來10-15年內占到我國消費者食品支出的20%。在2020年，中國休閑食品市場規模有望破3萬億元。

??當前，中國休閑零食市場形成“3+2”的五強爭霸格局，“3”指的是三只松鼠、良品鋪子和百草味三家線上玩家；“2”則指來伊份、鹽津鋪子兩家主要經營線下的品牌。

??2019年三只松鼠、良品鋪子和百草味的銷售收入均突破50億元，位列行業前三名，其中三只松鼠以101.94億元的營收居首；同期來伊份以40.02億元尾隨三強之后，鹽津鋪子則錄得營收13.99億元。

??“雙百”聯姻后，將給市場帶來哪些變化？有分析指出，縱觀整個快消品行業，外資收購本土品牌的案例中，除了調味品領域的太太樂，其它的大多算不上很成功。“包括此次收購方的百事，當年并購了北冰洋和天府可樂后，險些讓被收購者在市場上絕跡，這也難免引發業界對百草味未來的疑慮。”

??對于行業未來格局，業內人士表示，短期來看，零食行業“BAT”的格局應該不會發生改變。百草味的核心優勢在于線上，而百事公司擁有成熟的線上和線下分銷網絡，如果百草味線下渠道能夠通過百事進行布局，稍加運作，在盈利能力層面應該有望在短期內實現彎道超車。

??行業集中度有待提升

??值得注意的是，由于休閑食品生產行業的門檻低、區域特征明顯，我國休閑食品行業盡管已經發展為超萬億元市場規模的大行業，但行業格局目前仍處于“大行業小公司”的局面，市場較為分散。

??數據顯示，我國休閑食品行業企業總數從2011年的152 0173 3840家，迅速擴增到2018年的2905家，行業集中度卻偏低。

??如何打破現有的行業“小散亂”格局？在三只松鼠創始人章燎原看來，要以數字化推動食品產業進步，通過數字化戰略實現需求端和供給端的重新連接，從而改變行業“小散亂”的發展格局。

??食品行業分析師朱丹蓬表示，食品標準化程度低，產品品質差異化大，爆款產品同質化現象嚴重，這些因素也是導致行業競爭格局分散的原因，休閑食品行業亟需品牌集中化改善行業格局。未來行業的趨勢將由總量消費向品牌消費趨勢轉移，消費者在關注產品價格等因素的同時，也更多地開始關注產品質量、消費體驗、售后服務、客戶關系和市場形象等多重因素，品牌形象重要性的提升，行業龍頭集中度有望持續提升。