??中國網財經8月10日訊(記者 劉小菲)盡管資本市場動作頻頻，但保健品龍頭湯臣倍健“高成長停滯”的態(tài)勢依然沒有改變。湯臣倍健日前披露的2016上半年業(yè)績公告顯示，報告期內公司凈利潤同比下滑了13.94%。

??由于湯臣倍健業(yè)績表現不及預期，元大證券分析師劉珮昀在8月3號的研報中將其評級進行了下調，并認為下半年公司營運將持續(xù)受到挑戰(zhàn)，其在二級市場的股價表現恐難超越大盤。

??上市5年多來中期凈利首下滑 營收增速回個位數

??湯臣倍健日前發(fā)布2016年半年度報告，報告期內公司實現營業(yè)收入12.33億元，同比上漲4.78%；凈利潤3.59億元，對比上一年同期下滑13.94%。

??據了解，這是湯臣倍健自2010年12月上市以來交出的首份利潤下滑的半年報。不過公司“高成長停滯”態(tài)勢，早在去年就有所體現。數據顯示，湯臣倍健2015上半年凈利潤為4.17億元，同比上漲18.06%，而2011-2014年上半年的同比增幅分別為64.24%、100.93%、29.56%、51.6%。

??從營收來看，雖然2016年上半年實現了小幅上漲，但這也是湯臣倍健上市以來，該數據首次以個位數出現，2011-2015年同期增幅分別為73.81%、88.10%、42.44%、24.7%和25.46%。

??藥店渠道增長乏力

??面對湯臣倍健這樣的業(yè)績表現，有投資者在股吧里表示擔憂，并提出了“湯臣倍健高成長進程難道要告一段落”疑問。有私募人士對中國網財經記者表示，湯臣倍健之前的高成長是靠快速增加終端網點來實現的，如果公司在擴張階段，業(yè)績很容易做上去，但這條道路并不具有可持續(xù)性；加上前幾年的高增長基數存在，公司業(yè)績增長速度放緩也就在情理之中。

??中國網財經記者以投資者身份致電湯臣倍健證券部，其工作人員表示：“上半年凈利潤下滑主要受宏觀經濟環(huán)境影響，藥店渠道增長乏力所致?！辈贿^對于藥店渠道在報告期內到底貢獻了多少收入，該工作人員并未具體提及。

??中國網財經記者注意到，目前湯臣倍健藥店渠道市場份額占比80%，電商渠道市場占比份額超過10%，而商超市場份額則在7%左右。值得一提的是，湯臣倍健2015年商超渠道銷售增292%，在這樣的背景下，國泰君安等機構都紛紛預測商超將成湯臣倍健的重點擴張方向。對于線上，湯臣倍健在今年3月份與NBTY共同投資設立合資公司，在整合了全球資源的基礎上，也進一步加碼了公司的跨境電商業(yè)務。

??銷售費用提高拖累利潤表現 廣告費用大增五成

??湯臣倍健工作人員還稱：“加大品牌推廣帶來的銷售費用提高以及對部分子品牌進行的調整，都對公司短期業(yè)績形成了一定壓力?！?/p>

??數據顯示，上半年湯臣倍健銷售費用為3.09億元，與去年同期的2.33億元相比增長了32.73%。其中廣告費用由去年同期的8627萬元增長至1.28億元，同比漲幅49.17%。據了解，湯臣倍健上半年不僅**冠名東方衛(wèi)視《四大名助》、深圳衛(wèi)視《*速前進》第三季，還特別贊助了浙江衛(wèi)視的《來吧，**》。

??該工作人員表示，下半年公司實施全新的“全球營養(yǎng)，優(yōu)中選優(yōu)”品牌升級戰(zhàn)略，銷售費用率可能仍將有一定的壓力。

??機構下調公司評級 股價表現或難超大盤

??由于財報不及預期，元大證券(香港)下調了湯臣倍健的評級。除以上提到的幾個因素，元大證券還認為，由于跨境電商進口商品的正面清單暫緩實施一年，湯臣倍健還面臨著來自國際品牌的競爭等主要威脅?？剂科浍@利展望轉弱，元大證券認為湯臣倍健的股價表現恐難超越大盤。

??事實上，湯臣倍健上半年的股價表現就讓投資者頗為失望。統(tǒng)計顯示，自4月份以來，湯臣倍健(向后復權)下滑了18.16%，而同期大盤則實現了0.01%的上漲，同樣在保健品行業(yè)有所布局的白云山、同仁堂則分別實現了14.3%和2.53%的上漲。

??至于機構評級下調短期對股價是否形成負面影響，湯臣倍健證券部工作人員表示，對該份研報并不了解，但個人對公司未來的盈利能力充滿信心。