一、市場概述

根據飼料行業信息網慧通數據研究部統計，2019年4月份國內豆粕月度均價2504元/噸，環比下跌32元/噸，跌幅1.26%。全球大豆豐產、美豆出口情況持續達不到預期，拖累美豆市場，但中美談判預期良好，未來美豆出口預期向好又對美豆市場形成利多提振。國內方面，因養殖需求依然不佳，且全球豐產壓力，豆粕現貨行情在上半月繼續走跌為主；下半月開始，遠期市場成交較好，對現貨形成提振，但鑒于全球大豆豐產及市場對非洲豬瘟疫情的擴散擔憂情緒不減，和對中美月底會晤達成和談情緒樂觀，國內豆粕市場同時又承受沉重壓力，下半月豆粕持續窄幅波動。具體分析如下：

二、市場分析

1、年末庫存美豆下調及全球大豆上調，均略低于預期，報告中性略多

美國農業部4月供需報告顯示，美豆18/19年度種植面積8920萬英畝（3月8920去年9020）單產為51.6蒲式耳（3月51.6，去年49.3）；產量為45.44億蒲式耳（3月45.44，去年44.12)；壓榨量為21億蒲式耳(3月21，去年20.55)；出口18.75億蒲式耳(3月18.75，去年21.29)；年末庫存為8.95億蒲式耳(預估8.98，3月為9，去年4.38)；巴西18/19年產量為1.17億噸（預估為1.152 0173 3840，3月1.165，去年1.208），阿根廷18/19年大豆產量為5500萬噸（預估5536，3月為5500，去年3780），全球大豆年末庫存為1.0736億噸（預估為1.0804，3月為1.0717，去年9856萬噸）。雖然月度報告中性略偏多，但對盤面基本未形成利好提振。

2、中美計劃5月初宣布達成貿易協議、中美經貿協議文本磋商不斷取得新的進展

知情人士透露，美中又安排了兩輪高層貿易談判，美國貿易代表和財長計劃4月29日當周前往北京，之后一周中國副總理劉鶴將赴華盛頓磋商。官員們希望在劉鶴到訪時宣布達成協議及簽約峰會細節，特朗普與習近平的簽約峰會可能安排在5月底。特朗普稱，美中貿易談判進行順利，可能“很快”公布*新進展。

商務部在19日舉行例行新聞發布會，在回答中美經貿磋商問題時，商務部新聞發言人高峰介紹，*近以來中美經貿協議文本磋商不斷取得新的進展，但仍有不少工作尚待完成，雙方將繼續通過各種有效方式，保持密切的溝通。高峰表示，目前中美雙方經貿團隊本著相互尊重、平等互利的原則，正在就包括實施機制在內的經貿協議文本進行認真談判，關于談判的具體情況，目前沒有更多的細節可以透露。

3、海南省海口市秀英區、澄邁縣、保亭縣、陵水縣發生非洲豬瘟疫情

農業農村部新聞辦公室4月21日發布，海南省海口市秀英區、澄邁縣、保亭黎族苗族自治縣、陵水黎族自治縣發生非洲豬瘟疫情。4月21日，農業農村部接到中國動物疫病預防控制中心報告，經海南省動物疫病預防控制中心確診，海南省海口市秀英區一養殖戶、澄邁縣兩養殖戶、保亭黎族苗族自治縣一養殖戶、陵水黎族自治縣兩養殖場戶發生非洲豬瘟疫情。截至目前，海口市秀英區發生疫情養殖戶共存欄生豬252頭，發病252頭，死亡43頭；澄邁縣發生疫情兩養殖戶共存欄生豬172頭，發病62頭，死亡62頭；保亭黎族苗族自治縣發生疫情養殖戶共存欄生豬7頭，發病7頭，死亡7頭；陵水黎族自治縣發生疫情兩養殖場戶共存欄生豬86頭，發病34頭，死亡34頭。

4、下半月豆粕遠期成交尚可 ?且粕強油弱下油廠更加挺粕

非洲豬瘟從去年8月份開始騷擾市場，到現在一直沒有消停過，也因此生豬存欄同比持續下降，對豆粕市場的需求影響很大。但據說，因生豬存欄量下降，豬肉產出減少，豬肉價格上漲帶動雞蛋、牛肉、羊肉等相關食品價格上漲，刺激相關養殖規模增加，一定程度上彌補了生豬存欄量下降導致的豆粕需求減少數量。從4月下半市場成交來看，工廠遠月合同成交量確實不錯呢，這對豆粕現貨市場來講也是能夠適當提振作用。

豆油和豆粕同為大豆壓榨的下游產品，在價格關系上具有一定的蹺蹺板效應。近期油脂需求低迷，豆油價格跌幅較大，不斷刷新低點，油廠為維持加工利潤，被動力挺豆粕價格。據監測，截至4月19日，國內豆油商業庫存總量為138.157萬噸，較去年同期的133.75萬噸增加4.407萬噸，增幅為3.29%，為歷年來同期*高水平。與此同時，截至4月22日，全國港口食用棕櫚油庫存總量為75.5萬噸，較去年同期的69.3萬噸增加6.2萬噸，增幅為8.9%。

三、后市預測

五一小長假前，國內豆粕現貨持續窄幅漲跌。節后，預計在5月中旬有階段性走高機會，主要是中美談和可能性較大，屆時若實現預期，那么美豆將大量出口至中國，將刺激盤面走高，國內豆粕將階段性跟隨成本走高可能性較大，但之后因全球大豆豐產及國內恢復大量進口，豆粕行情將再度走弱幾率較大。