萬洲國際上市波折或致雙匯上半年重心傾斜

昨日在港交所掛牌上市不久的萬洲國際(00288，HK)旗下兩家公司雙匯發展和史密斯菲爾德均公布了上半年銷售業績。財報顯示，雙匯發展 (000895，SZ)上半年實現營業收入210.43億元，同比增長3.63%;實現凈利21.97億元，同比增長30.01%。公司表示，由于產銷規模擴大、原材料成本下降使企業盈利增加。對此，有行業觀察人士認為，下半年豬價較大概率會呈現上漲趨勢，但雙匯原料庫存應足夠，全年延續盈利能力提升趨勢。

雙匯營收增長相對緩慢

與此同時，萬洲國際去年收購的美國**大豬肉生產商史密斯菲爾德公布的業績數據也顯示，公司期內(截至6月29日)銷售收入約72.4億美元(約合人民幣445.8億元)，同比增長8.6%;凈利潤同比增長超3.9倍至2.5億美元 (約合人民幣15.39億元)。

從雙匯發展業績來看，相比公司利潤增速，公司的營收增長相對緩慢。雙匯表示，上半年豬價整體弱勢所帶來的成本下降是公司凈利潤增速遠高于營業收入增速的主要原因。由于豬價下跌，上半年雙匯發展肉制品行業及屠宰行業的毛利率均有所增加。其中，屠宰毛利率增加1.1個百分點至13.03%，肉制品毛利率同比增加2.47個百分點至27.84%。

年內可以“無懼”肉價上漲

雙匯方面表示，“下半年公司將加大產品結構調整力度，通過市場創新、營銷創新等措施，突破終端上規模。”此外，今年7月以來，生豬價格已連續多周出現上漲。

對此，有行業觀察人士表示，雙匯之前“抄底”囤積了大量原料肉，今年內應該可以“無懼”肉價上漲，原材料價格上漲不會對其肉制品業務盈利產生太大影響。

8月5日，雙匯發展母公司萬洲國際歷經波折終于成功在港上市。對此，海通證券分析認為，上半年雙匯收入略微低于預期，或因萬洲國際上市波折導致公司重心傾斜，此后萬隆董事長或將重心放在雙匯發展經營上，如萬洲國際股權激勵到位、新管理層下半年發揮作用，同時進口的豬副產品不斷增加，將有益公司盈利能力提升。