??? 匯源果汁公布的中期業績報告顯示，今年上半年匯源銷售額出現倒退，利潤增長失去強勁勢頭。投資者會問，可口可樂在這種情形下，花費152 0173 3840億港元買下匯源是否值得?

　　在六年時間里，身價從10億元暴漲到現在152 0173 3840億港元，匯源集團董事長朱新禮是怎樣操縱的呢?

　　**次德隆5.1億買51%股權

　　可口可樂一直堅稱花152 0173 3840億元購買匯源果汁是值得的，但想當年，德隆以5.1億元現金就拿到了匯源果汁51%股權。

　　2000年，匯源在發展中遇到資金困難。2001年，德隆以其旗下的新疆屯河名義，出資5.1億元現金拿到北京匯源51%控股權，而匯源則以資產出資持股49%，雙方組建合資公司。按此計算，此時匯源身價為10億元。

　　2003年，德隆陷入資金鏈危機。朱新禮感覺到德隆這艘大船不可靠。當年，朱新禮與德隆在上海進行了為期一周的談判，并在兩天內籌得7億元，回購了德隆手中持有的51%股權。匯源重新落入朱新禮手中。

　　此時，朱新禮已借助德隆的資金，將匯源迅速壯大起來。其一期、二期約20億投資額都已經完成。

　　第二次統一2.5億買5%股權

　　匯源第二次引進的外援是統一。

　　與德隆分手后，匯源雖然迅速得到擴張，但公司也再度陷入困境。因為與德隆分手后，匯源大部分的錢用于償還回購所借資金，同時又遇到國內“非典”和國際形勢不好的情況。

　　為了擺脫困境，朱新禮再次使出“賣股權換錢”的招數，統一、康師傅、可口可樂、百事可樂、達能等外資品牌都對匯源表示出興趣。其中，可口可樂、百事可樂在當時都提出收購匯源80%、90%股權的意向。而可口可樂對匯源的收購也顯得很迫切，他們甚至請來其在中國的合作伙伴———中糧集團新上任的董事長寧高寧“游說”朱新禮。

　　不過，朱新禮沒有選擇“兩樂”，而是統一。按照朱新禮的解釋，他認為除資本因素外，統一與匯源在產業鏈和渠道上有整合的可能和需求。

　　2005年3月，統一進入匯源，以約2.5億元持有合資公司5%股權。也就是說，從2001年到2005年，匯源的身價從10億元暴漲至50億元。

　　第三次達能等2.2億美元買35%股權

　　匯源與統一的合作，沒有達到朱新禮的預期。

　　匯源原本希望通過與統一的整合，調整匯源的產品結構和渠道，并且在市場推廣、品牌策略、國際化等多方面進行合作。而且根據協議，雙方將展開更大規模的股權合作。然而，統一由于受臺灣當局制定的“投資限額”約束，雙方的進一步合作*終流產。統一不得不退出。

　　在統一退出后，朱新禮仍然在四處尋找買家。此時，達能進來了。2006年7月，達能聯手美國華平基金、荷蘭發展銀行和香港惠理基金，以2.2億美元收購了匯源35%股權，其中達能持股22.18%。

　　第四次可口可樂152 0173 3840億港元買匯源全部股權

　　這一次，匯源果汁的賣價是152 0173 3840億港元，若交易成功，朱新禮個人將得到74億港元的變現獲利———朱新禮自豪地說，他賣到了一個*好的價錢。而可口可樂也表示，這個賣價是合理的。

　　對于匯源來說，逐年遞增的渠道和成本壓力，已讓其經營越來越困難。今年上半年，因原材料成本增加，加上折舊增長，該集團的銷售成本已經從去年同期的8.6億元增加至9.02億元。成本增加導致的結果是，匯源果汁今年上半年的毛利，已從2007年同期的5億元下降至3.91億元，毛利率則從36.9%猛降至30.2%。此時及時拋售且套現獲利，對于匯源來說，是一個不錯的選擇。

　　對于可口可樂來說，這次收購正好幫它完成多年的夙愿。收購匯源，不僅幫其消滅一個競爭對手，而且匯源的生產基地、設備、渠道以及**的市場份額，都可歸之所有，尤其是匯源的市場份額。據匯源公布的中期財報稱，匯源在全國果汁飲料市場的占有率呈持續上升勢頭。

　　顯然，借道匯源，比起可口可樂自建工廠、新建渠道和品牌要來得快。