昨日鄭棉09合約沖高回落，期價*高觸及1152 0173 3840元/噸，隨后因受制于上軌壓力，期價回落與上軌線之下，顯示上方壓力較為明顯，盤終小陽報收11730元/噸，期價較上一交易日上漲140元/噸。從技術面來看，MACD，0軸上方紅柱放量，顯示多頭人氣有所增加，短期關注12000一線整數關口的壓力。棉花現貨成交隨鄭棉大漲而大幅走淡，詢盤掛單清淡，僅個別緊急補庫紡企改價后現價成交，多為小批量采購。據了解目前下游消費與去年同期相比仍處于弱勢，但與疫情期間相比已有好轉跡象，此前被暫停的外銷訂單部分已開始生產，還有少量新增訂單。下游的回暖跡象在一定程度上也為鄭棉托底，近期09合約表現強勢關注12000一線壓力。

　　【市場概況】

　　 ? ? ?【價差結構與套利分析】

　　 ? ? ?5月19日，鄭棉2009合約與CCI3128B指數期現價差為167/噸，價差較上個交易日上漲118元/噸。

　　 ? ? ?截至5月19日收盤，鄭棉2009-2101合約價差為-520元/噸，價差較上一交易日上漲10元/噸，近期暫無明顯的套利機會。

　　 ? ? ?5月19日，CCI指數與FC Index人民幣指數價差-263元/噸，價差較上個交易日上漲104元/噸；ZCE2009-ICE2007合約盤面價差2671元/噸，價差較上一交易日上漲286元/噸

　　【倉單及有效預報】

　　 ? ? ?截至5月19日鄭棉倉單量26782張(約115.2萬噸)，較前一日增加15張(645噸)，有效預報量為2758張(約11.9萬噸)，較前一日減少183張(約7869噸)；倉單及有效預報總量共127.1萬噸

　　【市場分析】

　　目前美國EMOT M到港價69.美分/磅，印度S-6 1-1/8到港價66美分/磅，巴西M到港價67.9美分/磅，外棉到港價較上一交易日集體小幅下跌0.5美分/磅。美國國會預算辦公室，19日發布預測認為，美國二季度GDP按年率計算將下降38%，失業人數將比2019年底增加2600萬，受此影響美股全線收跌，道指跌1.59%，納指跌0.54%，標普500指數跌1.05%。但隨著對疫情擔憂的減弱以及各地放松限制，預計經濟將在2020年下半年開始復蘇，市場對未來消費預期有所好轉，此外近期美國棉區的干旱現象令樂觀情緒升溫，ICE期棉07合約陽線報收59.24美分/磅，較上一交易日上漲1.39美分/磅，進一步逼近60美分整數關口。MACD紅柱放量，顯示多頭人氣有所增加，仍處于0軸以上的強勢區域，技術指標處于強勢，關注近期倉量變化。

　　昨日鄭棉09合約沖高回落，期價*高觸及1152 0173 3840元/噸，隨后因受制于上軌壓力，期價回落與上軌線之下，顯示上方壓力較為明顯，盤終小陽報收11730元/噸，期價較上一交易日上漲140元/噸。從技術面來看，MACD，0軸上方紅柱放量，顯示多頭人氣有所增加，短期關注12000一線整數關口的壓力。棉花現貨成交隨鄭棉大漲而大幅走淡，詢盤掛單清淡，僅個別緊急補庫紡企改價后現價成交，多為小批量采購。據了解目前下游消費與去年同期相比仍處于弱勢，但與疫情期間相比已有好轉跡象，此前被暫停的外銷訂單部分已開始生產，還有少量新增訂單。下游的回暖跡象在一定程度上也為鄭棉托底，近期09合約表現強勢關注12000一線壓力。

　　 ? ? ?昨日鄭棉09合約沖高回落，期價*高觸及1152 0173 3840元/噸，隨后因受制于上軌壓力，期價回落與上軌線之下，顯示上方壓力較為明顯，盤終小陽報收11730元/噸，期價較上一交易日上漲140元/噸。從技術面來看，MACD，0軸上方紅柱放量，顯示多頭人氣有所增加，短期關注12000一線整數關口的壓力。

　　【交易建議】

　　鄭棉09合約短期運行區間11300-12000。建議前期入場的抄底資金繼續持有10-15%的倉位，短線交易者逢低少量入場，倉位控制在5%，盈虧比2.5:1(僅供參考）