上市一年來交割量屢創(chuàng)新高

　　2020年10月12日，期貨市場聚酯產(chǎn)業(yè)鏈家族迎來了一位新成員――短纖期貨。作為家族中的“新寵兒”，短纖期貨上市一年來成交量、持倉量穩(wěn)步增加，市場參與度不斷提高，期現(xiàn)貨價格聯(lián)動緊密，期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能充分發(fā)揮。得益于產(chǎn)業(yè)鏈參與積*，交割量屢創(chuàng)新高成為短纖期貨上市一年來的一大亮點。

　　產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與積*

　　短纖期貨上市后，包括短纖上下游工廠、貿(mào)易商、期現(xiàn)公司等在內(nèi)的市場主體廣泛參與。數(shù)據(jù)顯示，短纖期貨上市以來，日均成交23.5萬手，日均持倉17.6萬手，期現(xiàn)貨價格相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.97。江陰宏凱、江陰新倫、華西化纖、福建金綸、德賽化纖、廈門翔鷺、福建逸錦、儀征化纖、福建經(jīng)緯等品牌先后注冊倉單，倉單注冊總量為27031張，折合現(xiàn)貨152 0173 3840噸。短纖期貨交割總量為15220手，折合現(xiàn)貨76100噸。短纖期貨不僅實現(xiàn)了連續(xù)交割，而且2107合約交割量超過7000手，創(chuàng)單個合約交割量新高，顯示出聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與的熱情。

　　“短纖期貨上市一年，經(jīng)歷了去年新冠肺炎疫情后消費復(fù)蘇的上漲和今年需求減少下加工利潤回吐的下跌，價格走勢符合基本面狀況。”國投安信期貨**分析師龐春艷說。

　　永安資本化纖組負(fù)責(zé)人費洋告訴期貨日報記者，短纖期貨上市之前，短纖和上游幾種原料的現(xiàn)貨價格波動差距較大，上市之后，短纖產(chǎn)業(yè)鏈波動趨于一致，這對上下游企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)有積*作用。

　　福建省金綸高纖股份有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，短纖期貨上市之前，棉型短纖現(xiàn)貨市場缺少統(tǒng)一的指導(dǎo)價格，區(qū)域性價差較大，并且有時**內(nèi)報價會出現(xiàn)3次以上的波動，企業(yè)面臨較大經(jīng)營風(fēng)險。短纖期貨上市后，為聚酯企業(yè)提供了權(quán)威的價格標(biāo)桿，企業(yè)可以根據(jù)生產(chǎn)周期，鎖定原材料價格或加工利潤；也可以通過盤面鎖定，保證銷售利潤，同時通過期貨交割實現(xiàn)現(xiàn)貨銷售或采購，拓寬了采購和銷售渠道；還可以通過期貨市場進(jìn)行庫存管理，保證企業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)定性和連續(xù)性。目前，蘇浙地區(qū)很多短纖貿(mào)易商已將基差貿(mào)易融入現(xiàn)貨貿(mào)易。

　　費洋認(rèn)為，之所以短纖上中下游參與期貨的程度較高，主要是因為在自身產(chǎn)業(yè)鏈的需求之外，PTA期貨作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈運用*成熟的品種，為短纖產(chǎn)業(yè)鏈運用期貨打下了非常好的基礎(chǔ)。而且，隨著貿(mào)易商廠庫的設(shè)立，更多的期現(xiàn)模式隨之而來，貿(mào)易商廠庫為市場增加了流動性，增強(qiáng)了短纖期貨的定價回歸功能，同時作為上下游和期貨的連接橋梁，活躍了短纖期貨市場。

　　短纖期貨上市也進(jìn)一步改善了企業(yè)風(fēng)險管理效果。采訪中，記者了解到，短纖期貨上市之前，企業(yè)通過PTA期貨進(jìn)行間接套保，可以鎖定原料成本，但短纖多為現(xiàn)貨銷售，產(chǎn)品售價無法提前鎖定。短纖期貨上市之后，企業(yè)除可以在PTA和MEG期貨進(jìn)行成本鎖定外，還可以通過短纖期貨進(jìn)行產(chǎn)品價格鎖定，從而實現(xiàn)了生產(chǎn)利潤的鎖定，改善了企業(yè)的風(fēng)險管理效果。

　　據(jù)了解，短纖期貨上市后，鄭商所及時推出了PTA-短纖跨品種套利指令，方便產(chǎn)業(yè)企業(yè)更好利用期貨工具規(guī)避價格風(fēng)險；貼近市場多方組織線上線下(300959)規(guī)則培訓(xùn)；分批次引入貿(mào)易商廠庫，增設(shè)生產(chǎn)型廠庫，擴(kuò)增交割品牌，順暢交割渠道等。產(chǎn)業(yè)客戶對短纖期貨及交割流程更加熟悉，更多的產(chǎn)業(yè)客戶積*參與期貨市場。

　　基差點價接受度不斷提高

　　目前，短纖產(chǎn)業(yè)鏈上中下游買賣貨物基本上都是參考短纖期貨盤面價格和基差來定價，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對短纖期貨的接受度也在不斷提高，基差貿(mào)易在產(chǎn)業(yè)鏈中廣為流行。

　　“基差交易、現(xiàn)貨市場參考期貨價格進(jìn)行交易的模式也體現(xiàn)了期貨價格發(fā)現(xiàn)功能被市場逐漸接受。”華億誠總經(jīng)理李鋒表示，短纖期貨上市后帶來*大的好處就是盤活了整個短纖市場。

　　短纖期貨上市前，下游紗線廠習(xí)慣根據(jù)終端訂單一次性全款備齊原料。短纖期貨上市后，紗線廠一改傳統(tǒng)實物備貨方式。記者了解到，國內(nèi)某國有紡織廠今年6月接到900噸紗線訂單，需要短纖600噸。企業(yè)按需分批點價采購現(xiàn)貨，并依次平倉相應(yīng)期貨，既將原料鎖定在理想價格，又節(jié)約了近3萬元成本，有效保障了企業(yè)收益。

　　“就目前市場環(huán)境看，參與短纖期貨給我*大的感受是，給到下游客戶的產(chǎn)品**價格變低；客戶采購模式、采購心態(tài)有了轉(zhuǎn)變，在階段性低點開始點價采購，提高了定價效率。”李鋒稱，期現(xiàn)結(jié)合實現(xiàn)了把短纖以相對低價投放到終端產(chǎn)業(yè)客戶手里。客戶降低原料采購成本利于終端市場的發(fā)展。

　　李鋒說：“當(dāng)前，短纖行業(yè)正在面臨新的變化，2021年行業(yè)利潤持續(xù)下滑，未來可能發(fā)生的產(chǎn)能擴(kuò)張、競爭淘汰不可避免，運用好期貨工具可以助力企業(yè)在激烈的競爭中獲得優(yōu)勢。”

　　記者采訪中了解到，聚酯企業(yè)快速學(xué)習(xí)、熟悉并運用好短纖期貨管理生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險的同時，也期待瓶片、長絲、PX等更多的期貨品種上市，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈上下游風(fēng)險管理工具，為上下游企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營保駕護(hù)航。