2019/2020年度即將結束，新的棉花作物年份即將開啟。經歷了新冠肺炎疫情導致的需求斷崖式下跌，棉花價格進入歷史低位，相當于進行了一次*端的需求壓力測試，行業*壞時刻已過。隨著新年度和需求旺季的到來，棉花價格中樞或繼續緩慢抬升，由于供給充分，大漲概率較小，鄭棉將以窄幅振蕩為主。

　　工業庫存環比提升

　　國家棉花市場監測系統抽樣調查顯示，截至8月初，被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約為36.9天(含到港進口棉數量)，環比增加4.2天，同比增加7.4天。推算全國棉花工業庫存約71萬噸，環比增加12.8%，同比增加9.8%。全國主要省份棉花工業庫存狀況不一，福建、河北、湖北三省棉花工業庫存折天數相對較大。

　　采購意向調查顯示，8月初，準備采購棉花的企業占59.5%，環比減少5個百分點，同比上升10.7個百分點；持觀望態度的占34.2%，環比持平，同比下降10.9個百分點；不打算采購棉花的企業占6.3%，環比上升5個百分點，同比上升0.2個百分點。8月初，96.2%的抽樣企業打算穩定配棉比，環比上升1.5個百分點，同比上升4.7個百分點；1.3%的企業打算加大配棉比，環比下降1.4個百分點，同比持平；2.5%的企業打算降低配棉比，環比下降0.1個百分點，同比下降4.8個百分點。

　　美國棉花苗情好轉

　　美國農業部8月16日發布的美國棉花生產報告顯示，截至2020年8月16日，美國棉花結鈴進度為80%，比去年同期減少3個百分點，比過去五年平均值減少2個百分點。美國棉花吐絮進度為15%，比去年同期減少8個百分點，比過去五年平均值增加1個百分點。美國棉花生長狀況達到良好以上的占45%，較前一周增加3個百分點，較去年同期減少4個百分點。其中，得州優良率為27%，較前一周增加5個百分點；差苗率為33%，較前一周減少2個百分點。

　　美國農業部報告顯示，2020年8月7日—13日，2020/2021年度美國陸地棉凈簽量為2.9萬噸，主要買主是中國，取消合同的主要是印度尼西亞等。美國2021/2022年度陸地棉凈簽約量為1111噸。當周，美國2020/2021年度陸地棉裝運量為9.56萬噸。2020/2021年度美國皮馬棉凈簽約量為3787噸。當周，美國2020/2021年度皮馬棉出口裝運量為152 0173 3840噸，主要運往印度、中國、巴基斯坦、意大利和孟加拉國。

　　國內進口環比大增

　　7月我國進口棉花15萬噸，環比增加67%，同比持平；截至7月底，2019/2020年度累計進口棉花104萬噸，同比減少46%。今年，國內紡織原料需求呈現斷崖式下跌，在經濟下滑情況下，我國依然積*履行中美貿易**階段的協議，大批購入美棉，對美棉價格形成一定支撐。但本年度即將結束，棉花進口量難以恢復至去年水平。

　　綜上所述，國內棉花工業庫存環比大幅提升，意味著紡企開始備貨。另外，美棉苗情改善，供給無大問題；國內棉花進口環比大增，也從側面反映出對國際棉價的支撐。整體上，需求逐步回暖，同時供給充分。從技術角度看，鄭棉2001合約日K線圖呈現多頭趨勢，可逢低布局多單。