**部分 國內外棉花市場基本數據摘要

　　一、一周數據總覽

　　主要商品及棉花價格

　　 ? ? ?本周，CRB大宗商品價格指數延續震蕩走勢，較上周五微幅下調0.69，周五收盤報152 0173 3840.83。分品種看，黃金表現強勢，延續上漲態勢，較上周五上漲11美元/盎司，原油較上周五微幅下調0.05美元/桶。農產品較上周五漲跌互現，除美玉米較上周五上漲6.25美分/蒲式耳，美豆及ICE期棉均較上周五出現不同程度的下跌。主流外棉資源本周集體出現較大幅度的下跌，國內棉紗價格指數較上周五小幅下跌。

　　現貨方面，截止7月17日新疆累計加工518.54萬噸，累計公檢量513.06萬噸；自7月1日儲備棉輪出以來，日成交率均在****，7月13日-7月17日儲備棉輪出第三周，合計上市儲備棉資源4.02萬噸，總成交4.02萬噸，成交率****。平均成交價格11589元/噸，較前一周上漲22元/噸，其中紡織企業成交量占比達49%。

　　下游市場方面，純棉紗市場交投氣氛繼續走弱，小單散單走貨，成交價格重心繼續下移，紡企庫存水平持續上升。開機方面，因訂單嚴重不足，高支紗紡企減停產現象較為普遍，綜合開機仍在下調，后市高溫天氣放假現象將增加。紡企庫存水平持續上升。開機方面，因訂單嚴重不足，高支紗紡企減停產現象較為普遍，綜合開機仍在下調，后市高溫天氣放假現象將增加。目前織廠采購棉紗隨用隨買、小幅采購為主，目前織廠平均棉紗庫存在5天附近。

　　鄭棉市場，鄭棉09合約周五收盤報收11945元/噸，周內期價累計下跌110元/噸，持倉減少2.5萬手至30.4萬手，成交量大幅減少38萬手萬手，至142.2萬手，交投轉弱。

　　第二部分 國內市場基本情況

　　1、紡織主流原料走勢

　　 ? ? ?原料價格方面，本周除棉花現貨價格較上周微幅上漲外，棉花期貨價格以及滌綸粘膠替代品價格均出現不同幅度的下跌。

　　2、棉紗價格走勢

　　 ? ? ?7月17日，純棉紗市場除氣流紡紗價格企穩不變外，均出現不同幅度的下跌，且替代品，滌綸紗及人棉紗價格較上周五均出現較大幅度的下滑。

　　 ? ? ?7月17日，進口紗美元計價價格較上周五集體微幅下跌。

　　 ? ? ?7月17日，以人民幣計價的外紗價格較上周五集體下跌，因原材料價格下跌。

　　? ? ??7月17日內外價差在463元/噸，上周五價差數據是376元/噸，價差進一步擴大。

　　3、國內棉花期現貨價與國際棉花價格指數(含稅)對比

　　 ? ? ??7月17日，國內棉花現貨價格指數CCI3128報12163元/噸；FC IndexM報69.26美分/磅，折1%關稅下價格12114元/噸，折滑準稅下13824元/噸?，F貨價格指數和滑準稅下外棉價格比，價差-1661元/噸，上周五為-1911元/噸。和1%關稅下價格相比差49元/噸?，F貨價格指數與滑準稅下價差進一步縮小。

　　7月17日，主力合約2009收盤報11945元/噸，與FC Index M(滑準稅)價差-1879元/噸，上周五為-1987元/噸，其與1%關稅下的FC Index M價差-164元/噸。鄭棉與滑準稅下價差進一步縮小。

　　 ? ? ?截至7月17日，ICE主力合約12月收盤價62.48美分/磅，折合盤面價9630元/噸，與鄭棉2009合約價差2314元/噸；以10美分的貿易升貼水算，折合人民幣價格12498元/噸，與鄭棉2009合約盤面價差(鄭棉-ICE棉)-553元/噸。

　　第三部分鄭棉市場分析

　　1、鄭棉倉單和有效預報情況

　　 ? ? ?截至7月17日，鄭棉注冊倉單為19713張(84.7萬噸)，有效預報1660張(7.1萬噸)，倉單及有效預報總量為91.8萬噸，上周五為95.2萬噸減少3.4萬噸，倉單總量持續減少，且降幅在擴大，盤面壓力有所釋放。

　　2、鄭棉期現價差分析

　　 ? ? ??截至7月17日，鄭棉期貨價格與CCI3128B指數價差為-218元/噸，上周五為-76元/噸，期現價差大幅擴大。

　　3、鄭棉價格分析

　　宏觀方面，本周市場關注的國際及國內重大經濟數據相繼出爐。國際方面，美國6月工業、零售數據強勁反彈，6月美國工業生產總值增長5.4%，創下1959年以來*大月度漲幅；6月份零售銷售額增長7.5%，遠超市場預期的5%，美國經濟在快速復蘇中，但復蘇前景存在較大的不確定性，因為復蘇的同時疫情反彈，近期多個地區感染病例再度激增，為經濟前景增添了不確定性。此外，值得注意的是，再過一周時間，美國為失業者提供的補貼的每周600美元的聯邦失業救濟金就要到期了。市場估算將會有，超過2560萬美國人將受到額外失業救濟補助停發的影響。漂亮的零售銷售數字背后，是美國政府部門的巨大財政支持。而補助停發也會令復蘇前景增加不確定性。國內方面，據國家統計局*新數據顯示，今年二季度我國GDP增長再次進入“正”軌。數據顯示，二季度我國GDP同比增長3.2%，高于預期的2.5%，為疫情后全球**GDP實現正增長的國家。自疫情發生以來國民經濟在逐步恢復。但具體看，服裝鞋帽、針紡織品類同比增長依舊為負，自疫情發生以來國民經濟雖在逐步恢復，然而對于紡織服裝類的恢復較為緩慢。

　　從新棉供應的角度來看，美棉主產區干熱風持續，降水匱乏，總體旱情減產預期加大，今年得州陸地棉播種面積660萬英畝，低于去年同期的種植面積，疊加干旱的氣候，美棉減產或將成大概率事件。印巴棉區，受益于季風季降水提前，印巴棉花播種加快，截至7月9日，印度棉花播種面積1048.45萬公頃，同比增加35%。截至6月22日，巴基斯坦棉花種植面積244.1萬公頃，同比減少1.5%，完成目標91.7%。國內方面，近期新疆主產棉區進入高溫狀態，而目前是棉花生長的花鈴期，需要大量用水，由于今年天山融雪量減少，預計對棉花生長會產生一定的不利影響。

　　國內方面，截至6月，中國棉紡織行業采購經理人指數(PMI)為47.26%，環比下降0.34個百分點，依然在50榮枯線以下。其中棉花庫存下降，棉紗庫存上升，生產量和開機率略有上升，訂單量略有下降。6月份紡織市場需求不足，外需持續疲軟，內需競爭激烈，高支紗仍然走貨艱難。因而體現在新訂單，6月新訂單指數44.53%，較上月減少0.8個百分點。短期內弱勢難以改變。

　　本周，CRB大宗商品價格指數延續震蕩走勢，較上周五微幅下調0.69，周五收盤報152 0173 3840.83。國內文華商品指數周內延續偏強走勢，周五盤終報收144.25，較上周五，上漲1.33，進一步逼近146一線壓力。ICE期棉主力12合約，周五收盤報61.95美分/磅，期價周內累計下跌2.38美分/磅。國內鄭棉主力09合約周五收盤報11945元/噸，周內期價累計下跌110元/噸。

　　綜合來看，下游繼續走弱，成品庫存累積，因紡服終端需求疲弱，替代原料滌短、粘短價格也呈弱勢。截至7月17日，棉紗庫存為33.3天，坯布庫存為33.1天，處于歷史高位，且庫存仍在攀升中。近期國內新疆地區疫情反復，新增確診病例及無癥狀感染病例在逐日增加，國內本土疫情一波未平，一波又起的局面，在一定程度上打擊資本市場的信心。此外，受疫情影響當下消費結構發生變化，低支紗較為暢銷，因而紡企對于低品級棉花的購買意愿較強，從當前拋儲的情況即可以看出，自7月1日儲備棉輪出以來，日成交率均在****。而當前倉單中剩余的棉花品級相對較好，性價比較低，不受市場追捧，而目前距離交割月不到兩個月，大量的棉花標準倉單或將轉移至交割月，那么屆時將對09合約形成壓力。綜合看短期棉價或區間震蕩，下游壓力累積，仍需注意回調風險。從長周期來看，資金方面，寬松貨幣政策在一定程度上可刺激消費，有利于需求回暖，目前歐洲地區疫情相對問題，經濟活動已步入正軌，秋冬訂單也將陸續開始，或將提振棉價。此外，今年生產線的增加或將引發搶占資源之舉，那么也會對棉價起到一定的推動作用，建議長線抄底資金逢低進場布局。

　　 ? ? ?本周鄭棉主力09合約周內走勢偏弱，期價由上軌線向中軌線運行，周五收盤報收11945元/噸，周內期價累計下跌110元/噸，持倉減少2.5萬手至30.4萬手，成交量大幅減少38萬手萬手，至142.2萬手，交投轉弱。從技術面來看，MACD紅柱轉為綠柱。DIFF和DEA擬合死叉，KDJ指標擬合死叉向下發散。技術指標處于轉弱。正如上周所提及的，從周線級別看目前期價受制于中軌一線壓制，棉價出現下跌。短期關注日線級別中軌支撐表現。

　　第四部分國際市場分析

　　1、美棉出口動態

　　? ? ??7.3-7.9一周，2019/20年度美國陸地棉簽約銷售-3959噸，較前周和近四周平均簽約量明顯下降；陸地棉裝運70683噸，較前周裝運量減少5%，較近四周平均裝運量減少2%；裝運數據雖表現強勁，但距離本年度結束僅剩兩周，完成本年度裝運目標，壓力仍存。

　　 ? ? ?截至7月7日，CFTC持倉數據顯示基金凈多頭頭寸為15320手，此前一周的數據為4227手；基金凈多頭持倉持續增加，較上周大幅增加11093手，市場多頭氛圍逐漸轉濃。

　　2、ICE期棉分析

　　 ? ? ??本周ICE期棉主力12合約，周五收盤報61.95美分/磅，期價周內累計下跌2.38美分/磅。從技術面來看，MACD紅柱轉為綠柱。DIFF和DEA擬合死叉，KDJ指標擬合死叉向下發散。技術指標處于轉弱。短期關注中軌一線支撐表現。

　　第五部分操作建議

　　建議上游庫存棉企根據銷售進度平倉保值空單。

　　建議棉貿企業，逢歷史低價區域附近適量建立虛擬庫存。

　　紡織企業已有(虛擬庫存)持倉可適量繼續留守，同時根據訂單情況剛需補庫。

　　期現類可根據市場情況適當調整基差，加快銷售進度。

　　建議前期已入場的長線抄底資金，倉位控制在10-15%，未入場逢低進場布局。