概況：

　　美原油10合約上周小幅回升，周度漲幅為1.61%，收于42.93美元。布油11合約上周大幅回升，漲幅大于美油，周度漲幅為2.66%，收于45.94美元。外盤原油或有多次小幅回調(diào)，整體震蕩上行。國(guó)內(nèi)SC原油10主力合約周內(nèi)大幅上漲，周度漲幅為2.55%。夜盤延續(xù)上漲0.41%，內(nèi)盤上周偏強(qiáng)。美國(guó)累積確診人數(shù)截至報(bào)告期達(dá)614萬(wàn)人，死亡人數(shù)趨于穩(wěn)定在18.69萬(wàn)人，單日新增延續(xù)下滑至5萬(wàn)人以下。巴西、俄羅斯、印度、南非疫情仍不樂觀。其中巴西累計(jì)確診人數(shù)也達(dá)到了38.47萬(wàn)人。單日新增波動(dòng)較大，8.29日仍在4萬(wàn)人以上。印度疫情呈爆發(fā)態(tài)勢(shì)，單日新增逾7萬(wàn)人。累積確診全球第三。

　　因高溫回落，局部家紡類訂單相對(duì)較好，織造開工率上周局部回升。江浙織機(jī)負(fù)荷小幅回升至75%，加彈開工率小幅回升至79%。聚酯裝置延續(xù)投產(chǎn)，負(fù)荷高位震蕩上升，至上周五負(fù)荷上升至91.50%，產(chǎn)品庫(kù)存分化。

　　PTA：

　　PTA現(xiàn)貨內(nèi)盤均價(jià)上周先漲后跌，至上周五跌至3510元/噸。聚酯延續(xù)投產(chǎn)，負(fù)荷高位震蕩上升。PTA負(fù)荷上周大幅回落至83.80%。TA盤面主力加工差周內(nèi)先收窄后上周五大幅走闊，至上周五為919。TA現(xiàn)貨加工差上周二小幅收窄至652元后下半周延續(xù)走闊至727。PX-NPT價(jià)差仍在低位震蕩，至上周五為152 0173 3840美元。

　　乙二醇：

　　截至8月24日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約145.5萬(wàn)噸，環(huán)比上期微幅上升0.1萬(wàn)噸。據(jù)船報(bào)顯示，8月24日至8月30日，四大港口預(yù)計(jì)到貨總量為23.1萬(wàn)噸，為中性偏多水平。海外檢修計(jì)劃8-11月陸續(xù)進(jìn)行，美國(guó)颶風(fēng)影響下，海外檢修量大幅增加。張家港主流庫(kù)區(qū)發(fā)貨*近發(fā)貨顯著轉(zhuǎn)好，實(shí)際到港量與預(yù)報(bào)到港量差值縮小，滯港有所緩解。本周或再度去庫(kù)。

　　成本與利潤(rùn)

　　1原料市場(chǎng)

　　1.1原油、NPT、PX

　　以cfr日本石腦油為準(zhǔn)，石腦油(cfr日本)周內(nèi)回升至416.5美元/噸，上周五再度大幅下跌至405美元/噸。美原油10合約上周小幅回升，周度漲幅為1.61%，收于42.93美元。布油11合約上周大幅回升，漲幅大于美油，周度漲幅為2.66%，收于45.94美元。外盤原油或有多次小幅回調(diào)，但不改整體震蕩上行的趨勢(shì)。石腦油-Brent原油價(jià)差周內(nèi)走闊至84美元，上周五再度大幅收窄至74美元附近；石腦油-WTI原油價(jià)差走勢(shì)類似，周內(nèi)大幅走闊至99美元，上周五大幅收窄至90美元以下。PX(cfr中國(guó))價(jià)格周內(nèi)上漲至553美元后大幅下跌，至上周五跌至535美元/噸。PX-NPT價(jià)差仍在低位震蕩，至上周五為152 0173 3840美元。PX亞洲開工率及PX中國(guó)開工率環(huán)比上上周均微幅上升。

　　? ? ? ?2成本與利潤(rùn)變動(dòng)

　　油制乙二醇現(xiàn)貨內(nèi)盤均價(jià)重心上周小幅上升，至上周五為3768元，周內(nèi)均價(jià)約為3743元，較上上周價(jià)格重心小幅上升5元，折合煤制合約價(jià)格大約為3543-3593元，圖表中是按照附近現(xiàn)貨價(jià)——3450元/噸。煤制負(fù)荷連續(xù)兩周大幅回升，煤制乙二醇虧損程度上周環(huán)比上上周基本持平，據(jù)調(diào)研了解，目前平均煤制成本在3700-3800，實(shí)際虧損小于公式計(jì)算。外采乙烯制乙二醇現(xiàn)金流虧損再度加劇至-24美元附近。石腦油制乙二醇現(xiàn)金流虧損再度加劇至-26美元/噸附近。甲醇MTO制路線現(xiàn)金流虧損上周周初大幅加劇至-900以上，周內(nèi)小幅修復(fù)，至上周五為-885元/噸左右。乙二醇各工藝線路仍全面虧損，煤制利潤(rùn)延續(xù)修復(fù)引發(fā)裝置重啟。

　　 ? ? ??供給

　　1裝置檢修情況

　　2020年8月1日起，聚酯產(chǎn)能基數(shù)上修至6160萬(wàn)噸，新增百宏25萬(wàn)噸(福建泉州，配套生產(chǎn)工業(yè)絲級(jí)切片)、恒逸新材料(浙江海寧，配套生產(chǎn)民用長(zhǎng)絲)25萬(wàn)噸裝置。上周紹興佳寶40萬(wàn)噸產(chǎn)能重啟，30號(hào)出產(chǎn)品，該裝置主要配套生產(chǎn)滌綸長(zhǎng)絲和切片。截至上周四，聚酯負(fù)荷提升至91.2%。

　　表1：聚酯近期主要裝置變動(dòng)：

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：CCF中州能化研究所

　　PTA國(guó)內(nèi)裝置：浙江華彬石化140萬(wàn)噸裝置8.25起降負(fù)至5成運(yùn)行，預(yù)計(jì)9.10附近恢復(fù)；亞東石化75萬(wàn)噸裝置8.25附近聽喝，預(yù)計(jì)檢修3天，目前暫未出產(chǎn)品；漢邦石化220萬(wàn)噸裝置8.27因故短停，預(yù)計(jì)檢修2-3天；揚(yáng)子石化60萬(wàn)噸裝置已于上上周四附近重啟，目前正常運(yùn)行。中國(guó)大陸PTA負(fù)荷上周四環(huán)比上上周大幅下降至83.8%。

　　表2：PTA近期主要裝置變動(dòng)：

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：CCF中州能化研究所

　　乙二醇裝置：上周乙二醇整體負(fù)荷及煤制裝置開工均大幅回升。截至8月27日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在59.12%，其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在39.47%。美國(guó)一套70萬(wàn)噸/年的MEG裝置因颶風(fēng)影響延長(zhǎng)停車時(shí)間，預(yù)計(jì)停車時(shí)長(zhǎng)在2-4周，該裝置于26日早晨停車。本來(lái)預(yù)計(jì)只停車到周末附近，現(xiàn)在停2-4周的話，另外還有34+28萬(wàn)噸的裝置也有可能因?yàn)轱Z風(fēng)延期重啟。從北美進(jìn)口的MEG基本上占20%，北美合計(jì)是336萬(wàn)噸的產(chǎn)能，70萬(wàn)噸的裝置基本也是占20%，所以影響在4%附近。影響時(shí)長(zhǎng)在半個(gè)月到一個(gè)月，預(yù)期會(huì)延后一個(gè)月體現(xiàn)在到港量上。

　　表3：MEG近期主要裝置變動(dòng)：

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：CCF中州能化研究所

　　新裝置投產(chǎn)情況：新疆天業(yè)60萬(wàn)噸/年十戶灘項(xiàng)目其中的20萬(wàn)噸合成氣制乙二醇線8月24日順利產(chǎn)出聚酯級(jí)乙二醇產(chǎn)品，標(biāo)志著該項(xiàng)目已順利打通全流程并進(jìn)入生產(chǎn)運(yùn)行階段。中化泉州50萬(wàn)噸/年的MEG新裝置計(jì)劃8月30日投料開車。山西沃能化工科技有限公司30萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG新裝置目前裝置已順利產(chǎn)出副產(chǎn)品，打通流程近在眼前。

　　 ? ? ? ?2 PTA庫(kù)存

　　PTA折算社會(huì)總庫(kù)存結(jié)束連續(xù)兩周回升，上周小幅下降——PTA工廠廠庫(kù)庫(kù)存大幅回升，倉(cāng)單延續(xù)下降，聚酯廠原料庫(kù)存環(huán)比上上周小幅上升，聚酯成品庫(kù)存折算的TA庫(kù)存大幅下降——實(shí)際上是產(chǎn)成品去庫(kù)。

　　 ? ? ? ?3乙二醇進(jìn)口與港口庫(kù)存

　　乙二醇港口庫(kù)存8月24日*新庫(kù)存顯示環(huán)比上上期基本維穩(wěn)。截至8月24日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約145.4萬(wàn)噸，環(huán)比上期微幅增加0.1萬(wàn)噸。據(jù)船報(bào)顯示，8月24日至8月30日，四大港口預(yù)計(jì)到貨總量為23.1萬(wàn)噸，為中性偏多水平。張家港主流庫(kù)區(qū)發(fā)貨近期明顯回升，港口庫(kù)存壓力有所緩解。實(shí)際到港量與計(jì)劃到港量差值縮小，滯港有所緩解。預(yù)計(jì)港口庫(kù)存或再度去庫(kù)。

　　 ? ? ??需求

　　1聚酯

　　1.1聚酯開工率及裝置變動(dòng)

　　8月起，聚酯產(chǎn)能調(diào)整為6160萬(wàn)噸/年。截至上周五，聚酯負(fù)荷提升至91.5%。仍為僅低于2019年水平的次高水平。其中，滌綸長(zhǎng)絲負(fù)荷維穩(wěn)在75.10%；聚酯瓶片負(fù)荷小幅回升0.3%至80.50%，直紡滌短開工率維穩(wěn)在95.10%。直紡滌短開工率仍為歷史同期*高水平；滌綸長(zhǎng)絲開工率仍為2017年以來(lái)歷年同期*低水平；聚酯瓶片開工率回升至均衡水平附近。

　　? ? ? ?1.2聚酯庫(kù)存

　　截至上周五，江浙滌絲工廠POY、FDY、DTY權(quán)益庫(kù)存分別在16.7、19、30.6天。長(zhǎng)絲庫(kù)存除DTY以外均有所回落，其中，POY庫(kù)存較上上周五大幅下降2.2天；FDY庫(kù)存較上上周五回落1.3天，DTY庫(kù)存較之前上升0.8天。滌綸短纖庫(kù)存上周基本環(huán)比上上周上升1.2天至5.6天。聚酯瓶片庫(kù)存基本維持在20天偏上水平。滌綸短纖庫(kù)存為2017年以來(lái)的同期*高水平；滌綸長(zhǎng)絲及聚酯瓶片庫(kù)存均維持歷年同期的*高水平。

　　? ? ? ?2終端情況

　　上周江浙織機(jī)、加彈開工率局部回升。截至目前，織機(jī)、加彈開工率分別在75%、79%，高溫回落，局部家紡類訂單相對(duì)較好。

　　 ? ? ??盛澤地區(qū)樣本織造企業(yè)坯布庫(kù)存天數(shù)5.25起連續(xù)回升，*高為45.5天，目前再度降至45天，坯布庫(kù)存拐點(diǎn)待確認(rèn)。輕紡城7月份月均成交量同比去年同期高8%。8月大幅回落，目前仍未看到旺季表現(xiàn)。我們預(yù)估下半年的旺季或會(huì)推遲，且旺季程度弱于往年，或成脈沖形態(tài)，但*高成交量好于上半年。