近日棉花期價重心小幅下跌，棉花現貨成交較為活躍，多因棉價下跌后較多掛單成交。當前下游補庫采購棉花意愿持穩，近期山東、河南地區紡企采購棉花相對較多，據反饋少量紡企因有小量新增外單而考慮近期略增購棉花，多數仍隨其當前訂單采購。純棉紗市場走貨尚可，目前內需訂單相對平穩，多以小單為主，紡企利潤普遍不佳，仍以去庫存為主。下游織廠新接訂單有限，局部地區織廠近期采購棉紗意愿小幅增強。外貿訂單好轉仍需等待。純棉坯布市場變化不大，銷售維持緩慢。據織廠反映近期下游部分貿易商采購意向增強，主要原因在于目前坯布市場價格停止下跌，且后市預期有向好預期。因此局部地區織廠庫存有下降趨勢，但是整體壓力短期內依舊難改。鄭棉短期依舊承壓運行。

　　【市場概況】

　　 ? ? ?【價差結構與套利分析】

　　 ? ? ?5月13日，鄭棉2009合約與CCI3128B指數期現價差為24/噸，價差較上個交易日上漲38元/噸。

　　 ? ? ?截至5月13日收盤，鄭棉2009-2101合約價差為-490元/噸，價差較上一交易日上漲15元/噸，近期暫無明顯的套利機會。

　　 ? ? ?5月13日，CCI指數與FC Index人民幣指數價差-558元/噸，價差較上個交易日下跌276元/噸；ZCE2009-ICE2007合約盤面價差2427元/噸，價差較上一交易日下跌255元/噸

　　【倉單及有效預報】

　　 ? ? ?截至5月13日鄭棉倉單量27414張(約117.8萬噸)，較前一日減少193張(8299噸)，有效預報量為2987張(約12.8萬噸)，較前一日減少100張(約4300噸)；倉單及有效預報總量共130.6萬噸。

　　【市場分析】

　　目前美國EMOT M到港價70.25美分/磅，印度S-6 1-1/8到港價69.5美分/磅，巴西M到港價69美分/磅，外棉到港價較上一交易日除印度棉持穩外，集體大幅上漲1.75美分/磅。近日美國農業部在月度供需報告中，預計2020/21年度美國棉花出口將增加。且上調全球消費量，市場預期受新冠肺炎疫情打擊的全球需求將復蘇。在利多的月度供需預測影響下，ICE期棉走勢強勁觸及近兩個月的高位后投資者獲利了結，其正在壓制價格。因為目前市場還沒有明顯的基本面支撐，且市場對中國的進一步需求持謹慎態度，受此影響ICE期棉07合約下長影小陰報收57.57美分/磅，較上一交易日大幅下跌0.8美分/磅，MACD指標擬合呈金叉向上發散突破0軸，紅柱放量，顯示多頭人氣旺盛，KD指標有擬合形成金叉向上發散，技術指標處于強勢，關注近期倉量變化。

　　近日棉花期價重心小幅下跌，棉花現貨成交較為活躍，多因棉價下跌后較多掛單成交。當前下游補庫采購棉花意愿持穩，近期山東、河南地區紡企采購棉花相對較多，據反饋少量紡企因有小量新增外單而考慮近期略增購棉花，多數仍隨其當前訂單采購。純棉紗市場走貨尚可，目前內需訂單相對平穩，多以小單為主，紡企利潤普遍不佳，仍以去庫存為主。下游織廠新接訂單有限，局部地區織廠近期采購棉紗意愿小幅增強。外貿訂單好轉仍需等待。純棉坯布市場變化不大，銷售維持緩慢。據織廠反映近期下游部分貿易商采購意向增強，主要原因在于目前坯布市場價格停止下跌，且后市預期有向好預期。因此局部地區織廠庫存有下降趨勢，但是整體壓力短期內依舊難改。鄭棉短期依舊承壓運行。

　　 ? ? ?昨日鄭棉09合約下長影小陰報收11550元/噸，期價較上一交易日下跌15元/噸，期價下探至中軌線11400附近，期價回升，顯示下方支撐較為明顯。持倉減少2168手至40.1萬手。從技術面來看，MACD，0軸上方紅柱縮量，顯示多頭人氣有所減弱，KD指標有擬合死叉向下發散的趨勢。目前布林通道呈收口形態，預計短期寬幅震蕩的可能偏大，近期關注倉量變化。

　　【交易建議】

　　鄭棉09合約基本面持弱，短期運行區間11300-11850。建議前期入場的抄底資金繼續持有10-15%的倉位，短線交易者逢高背靠11750附近少量沽空，倉位控制在5%以內，盈虧比2.5:1(僅供參考）