本周，美聯儲意外降息，全球央行開啟降息潮應對疫情危機，國內疫情防控階段性成果顯著，鄭棉期貨提前回暖，但現貨價格仍繼續走弱。

　　一、鄭棉期貨低位反彈國內現貨弱勢下行

　　本周，美聯儲意外宣布下調聯邦基準利率0.5%，創下自金融危機以來*大降息幅度，十年期美債收益率再創新低，全球金融市場顯示出對疫情影響的深度擔憂，ICE棉花期貨維持窄幅橫盤，靜待方向突破。本周鄭棉期貨連續反彈，但國內現貨價格仍在慣性下滑，基差快速縮小。鄭州棉花期貨主力合約結算價12665元/噸，較前周上漲405元/噸，漲幅3.3%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價12804元/噸，較前周下跌478元/噸，跌幅3.6%。紐約棉花期貨主力合約結算價62.79美分/磅，較前周上漲1.30美分/磅，漲幅2.1%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)均價72.04美分/磅，較前周下跌2.76美分/磅，跌幅3.7%，價差較前周縮小222元/噸。

　　本周，中央儲備棉輪入連續兩個交易日暫停掛牌后，于3月4日重啟，掛牌量增至1.5萬噸，以支持涉棉企業恢復經營。本周儲備棉競買*高限價為152 0173 3840元/噸，恢復掛牌后棉企交儲較為活躍。

　　據國家棉花市場監測系統測算，截至3月6日，全國累計交售籽棉折皮棉577.8萬噸，同比減少18.1萬噸；累計加工皮棉572.4萬噸，同比減少11.3萬噸，加工率99.1%；全國累計銷售皮棉293.2萬噸，同比增加9.2萬噸，銷售率51.2%。

　　二、進口棉裝運量下滑下游需求仍然不暢

　　據部分貿易商反映，近期外棉裝運抵港和交貨量下滑，全球疫情爆發對海運、路運的影響越發突出，紡織廠年后新增訂單有限，原料采購意愿不高。常規外紗高于國產紗21元/噸；滌綸短纖價格下跌90元/噸至6426元/噸。

　　 ? ??三、政策支持物流恢復各國央行接連降息

　　本周，中共中央政治局常委會召開會議，研究疫情防控和穩定經濟社會運行重點工作；國常會確定支持交運物流業紓困和加快恢復措施。央行強調完善宏觀審慎評估體系，釋放貸款利率市場化報價機制(LPR)改革潛力。在美聯儲意外降息后，全球央行“火力全開”展開降息潮，以應對疫情擴散的負面影響。目前國內新增病例增速明顯放緩，而國外新增病例大幅增加，疫情關注重點已由國內轉向國外。在內防擴散外防輸入的疫情防控原則下，國內經濟正在穩步恢復。

　　四、后市展望

　　美國農業部報告顯示，2月21-27日美國陸地棉凈簽約量較前周大幅增長，中國采購繼續增加。受物流停滯、延遲復工及匯率影響，國內港口外棉庫存仍居高不下，價格壓力較大。國內疫情防控階段性成果顯著，國內紡織業信心有所恢復，紡企開機率繼續上升，棉花期貨行情有所回暖，預計國內棉花現貨短期下行空間較為有限。此外，由于終端訂單欠佳，棉紗價格持續上行阻力增大，市場中期走勢仍將由需求恢復情況決定。