近期面對鄭棉期貨市場的迅猛上漲行情，河北省衡水市的部分棉花收購加工企業沒有緊密跟隨，而是堅持既定經營方針，不搶收籽棉、不惜售皮棉，付諸行動積*促銷，更加堅定了去庫存的信心。

　　受中美貿易協議協商談判前景樂觀、美元走軟、央行降準等一系列利好因素推動影響，鄭棉期貨棉價自2019年12月26日起發力上推，至2020年1月2日主力合約CF005由152 0173 3840點上竄至14270點，*大漲幅990點或7.45%，近日結算價穩定在14000點，可謂上漲勢頭迅猛。在期貨市場的驅使下，國內棉花市場一改往日的冷清疲軟局面，棉商棉企紛紛上調現貨銷售報價，少數持有高質量新疆棉的棉商甚至還由此產生了惜售心理，似乎手中有存貨，后市不愁賺不到錢。

　　和筆者長期有業務往來的一位冀州區棉花企業負責同志卻就當前大家都普遍看好后市的立場觀點，發出了不同聲音。他認為當前鄭棉期貨市場棉價的大幅飆升，純粹屬于資金炒作的結果，理由如下：一是中美貿易協議的正式文本還沒有*終簽定；二是截止1月6日，棉花期貨倉單數量達到28223張，如果再加上7179張有效預報，倉單數量將超過140萬噸，創下了自鄭棉期貨合約上市以來的*高位，如天文數字般的巨量倉單**會成為后期期貨價格上漲的*大掣肘；三是近期棉商棉企雖然大幅調高現貨銷售報價，但紡織產業鏈下游產品如紗、布等類的銷售價格和銷售數量仍處于低位徘徊階段，并沒有積*有效地配合棉花價格上行，亦即現階段紡織品的銷售現狀并沒有給予棉花價格全面反轉以*大支持。另外，他給筆者算了期貨套保方面一筆自己的賬：**2019/20棉花年度地產棉注冊倉單仍有200元的貼水；其次目前注冊倉單交割CF001時間上已來不及，只有交割CF003或者CF005，也就是說到期交割要有3～5個月的財務費用計300～500元/噸，再加上就近預報短途運輸、入庫、公檢、倉儲、交割等費用，這些加起來接近1000元/噸；再次，就當前的棉花公檢質量情況而言，衡水市地產棉纖維長度指標中28毫米及以上僅占比28.14%，成為影響倉單注冊的*大短板，即便勉強注冊成功，質量貼水又會成為一大負擔。

　　近日，當地棉企籽棉收購報價白棉3級(衣分率39%、回潮率10%)的籽棉收購報價3.25～3.27元/斤，白棉4級或淡點污棉1級(衣分率38%)報價3.19～3.21元/斤，統花(衣分率37%)3.15元/斤，較元旦前上漲0.02～0.03元/斤。但是近日當地棉籽銷售價格止漲維持在1.22～1.23元/斤，如按損耗率2%、加工費600元/噸計算，當前的棉花加工成本價格已經突破14000元/噸。著眼于鄭棉期貨主力合約CF005，當前期貨價格在14000點位震蕩徘徊，只有期貨價格達到15200點位時地產棉交割才真正有利潤。期貨價格短期內能否沖高到達15200或者以上點位，該棉企負責同志對此表示*度懷疑。

　　出于以上考慮，該棉企制定出了近期以下經營措施：一是維持當前的籽棉收購報價(上同)不變；二是維持當前的日收購數量10萬斤不變，不搶收、不盲從；三是現貨銷售報價明漲暗穩。當前現貨銷售報價地產白棉3128B2銷售報價13300元/噸(提貨價、公定結算、帶票，下同)，白棉4128B2銷售報價12700元/噸，淡點污棉1228B2報價12800元/噸，淡點污棉2227B2報價12300元/噸；馬克隆值為C2檔的，在上面報價的基礎上下調50～100元/噸。以上報價均較元旦前小漲50元/噸。不過，他表示如果紡織企業現款采購他的棉花，數量只要超過50噸以上就可以免去100公里以內的短途運輸費用，相當于和元旦前相比棉價沒有上漲。他的這一舉措收到了預期的效果，據他透露5日石家莊趙縣的一家紡織企業打款采購60噸4128C2皮棉，送到價12700元/噸，加上以前銷售的棉花，到目前為止他的銷售量已經占到總加工量的70%，階段性去庫存計劃初見成效。