北半球進入棉花生長關鍵期，市場關注點逐步由需求開始轉向供應，美國棉區天氣變化、印巴棉區蝗災影響程度值得市場重點關注。

　　近期，大宗商品價格在原油回升及美元貶值推動下明顯反彈，棉花市場也逐步走出低谷。印度公布新一年度棉花MSP價格，將2020/2021年度籽棉收購價提高到55.25—58.25盧比/千克，相當于ICE盤面66—73美分/磅，較當期ICE美棉價格高出約10%。截至6月8日，ICE美棉主力7月合約收盤價60.69美分/磅，較稍早的62.36美分/磅有所回落，但仍處于3個月新高。

　　新棉種植意愿整體下降

　　3月底中國棉花協會在全國進行了棉花種植意向調查。調查顯示，2020年中國棉花種植意向面積4618.26萬畝，同比減少4.10%。新疆棉種植意向面積3644.65萬畝，同比下降1.16%。近期中國農業農村部的調研顯示國內棉花種植面積料降3.9%。二者數據雖有差異，但都顯示國內新棉種植意愿下降。3月底新疆棉花直補目標價格落地，這有助于提高新疆棉花種植者積*性，新疆棉花種植面積降幅或有限。但隨著棉價大幅下跌，對內地棉區棉花種植者沖擊較大，內地棉區棉花種植面積料繼續維持大幅下降，低效率種植者將面臨淘汰。

　　3月31日美國農業部發布2020年農作物種植意向報告，預計2020/2021年度美棉種植面積達到152 0173 3840.3萬英畝，同比略降0.25%。報告數據采集在3月上旬前完成，業界預計實際種植面積較3月意向報告偏低。印度棉花協會此前預計新棉種植面積或下降8%左右，但業內人士認為，由于印度棉花MSP提高實際種植面積，減少量或限定在2%。

　　總體而言，中國、美國及印度三大產棉國植棉面積2020/2021年度均有不同程度的下降。

　　國內紡織品出口環比向好

　　受需求疲軟影響，今年棉花進口量大幅減少。根據海關數據統計，2020年1—4月國內進口棉花73.81萬噸，比去年同期減少30.6%。2019年9月至2020年3月累計進口棉花115.31萬噸，同比減少19.7%。棉紗進口量持平，2020年1—4月進口棉紗61萬噸，同比基本持平，2019年9月至2020年2月累計進口棉紗112萬噸，同比略增0.9%。

　　5月紡織品服裝出口環比好轉，其中紡織品出口向好，服裝暫時維持低迷。據海關總署*新統計數據顯示，2020年5月，我國紡織品服裝出口額為295.54億美元，環比增長38.36%，同比增長24.02%。其中，紡織品(包括紡織紗線、織物及制品)出口額為206.487億美元，同比增長77.34%；服裝(包括服裝及衣著附件)出口額為89.057億美元，同比下降26.93%。

　　棉紡廠負荷維持低位

　　有關數據顯示，2020年6月5日當周，中國紗線負荷指數為50.6%，其中純棉紗廠負荷44.5%；中國坯布負荷指數49.4%，全棉坯布負荷48.7%。目前下游坯布庫存壓力仍舊較大，調研樣本顯示紡織企業棉花原料庫存處于近年來中性偏低水平。隨著全球新冠肺炎疫情形勢有所好轉，整體經濟恢復已成為市場共識，消費信心逐步增加，市場預計外貿訂單7月前將有所恢復，大型企業訂單在低開工水平下也可維持至8月左右，接上冬裝訂單，外貿公司轉內銷需求繼續向好，棉紡行業景氣度提升，棉花需求已度過*黑暗時期。

　　基金持倉增加

　　CFTC持倉數據顯示，截至6月2日，美棉期貨+期權總持倉達到240594手，美棉連續5周持倉增加。6月2日當周美棉開始出現非商業持倉平空翻多。非商業多頭增加2998手至42868手，空單減少3383手至32258手，非商凈持倉增加6381手至10610手。商業多頭減少953手至116628手，商業空頭增加5881手至123170手。美國西南棉區干旱引起基金關注棉花，對沖基金平空翻多。

　　總而言之，隨著疫情對經濟的影響逐漸淡化，在預期供給總體下降的情況下，棉花需求邊際恢復將使得棉價迎來曙光。北半球進入棉花生長關鍵期，市場關注點逐步由需求開始轉向供應，美國棉區天氣變化、印巴棉區蝗災影響程度值得市場重點關注。此外，仍需關注棉紡下游訂單維持情況及后期需求的持續性。經歷3、4月*為悲觀的市場環境后，全球棉市已處于復蘇進程中。